全球三地穩定幣監管框架深度解讀

一、歐盟

1. 監管進展

2023年6月，歐盟正式發布《加密資產市場監管法案》(MiCA法案)，旨在建立統一的加密資產監管框架。該法案中關於穩定幣發行的規則已於2024年6月30日生效。

2. 監管部門

歐洲銀行管理局(EBA)和歐洲證券及市場管理局(ESMA)負責制定監管框架,並對重要穩定幣發行人進行監管。各成員國主管當局也擁有部分監管權力。

3. 監管框架主要內容

a. 穩定幣定義

MiCA法案將穩定幣分爲兩類:

• 電子貨幣代幣(EMT):僅參照一種官方貨幣來穩定價值的加密資產。
• 資產參考代幣(ART):參照包括一種或多種官方貨幣的價值組合來穩定價值的加密資產。

b. 發行人準入門檻

ART發行人分爲兩類:

1. 獲得成員國授權的法人或企業
2. 滿足條件的信貸機構

發行人資質要求存在豁免情形,但仍需完成白皮書備案。

c. 幣值穩定機制和儲備資產維持

• ART發行人需維持充足儲備資產,覆蓋風險並滿足贖回需求
• 儲備資產需與發行人資產隔離,由第三方托管
• 儲備資產投資限於低風險、高流動性金融工具

d. 流通環節合規要求

• 持有人有權隨時贖回ART
• 對ART最大流通量設限
• 重要ART需承擔額外義務,如流動性壓力測試等

二、阿聯酋

1. 監管進展

2024年6月,阿聯酋中央銀行發布《支付代幣服務條例》,明確穩定幣定義和監管框架。

2. 監管部門

阿聯酋中央銀行負責聯邦層面的穩定幣監管,但不包括DIFC和ADGM金融自由區。

3. 監管框架主要內容

a. 穩定幣定義

"一種旨在通過參考法定貨幣或以相同貨幣計價的另一種穩定幣的價值來維持穩定價值的虛擬資產。"

b. 發行人準入門檻

申請人須爲阿聯酋註冊公司法人,獲得中央銀行許可,滿足初始資本要求等。

c. 幣值穩定機制和儲備資產維持

• 建立有效系統保護和管理儲備資產
• 將儲備資產以現金形式存放獨立托管帳戶
• 儲備資產價值不低於流通穩定幣法幣面值總額
• 聘請獨立第三方進行月度審計

d. 流通環節合規要求

• 僅作爲支付工具,不允許生息
• 持有人可隨時贖回爲法定貨幣
• 發行人須遵守反洗錢/反恐融資規定
• 制定用戶個人數據保護政策

三、新加坡

1. 監管進展

2019年12月出臺《支付服務法》,2023年8月發布《穩定幣監管框架》。

2. 監管部門

新加坡金融管理局(MAS)負責監管。

3. 監管框架主要內容

a. 穩定幣定義

適用於在新加坡發行且與新元或G10貨幣掛鉤的單幣種穩定幣。

b. 發行人準入門檻

• 基本資本要求:不少於年度運營費用50%或100萬新元
• 業務限制:不得從事交易、資管等其他業務
• 償付能力要求:保持充足流動性資產

c. 幣值穩定機制和儲備資產維持

• 儲備資產僅限現金、現金等價物和短期債券
• 成立基金並開設隔離帳戶分離儲備資產
• 儲備資產市值須高於穩定幣流通規模

d. 流通環節合規要求

發行人須承擔法定贖回義務,5個工作日內按票面價值贖回。