Ethena:新一代加密貨幣市場的中央銀行

一、Ethena 團隊背景

Ethena 團隊成員在加密貨幣、金融和科技領域擁有豐富的專業知識和實踐經驗。創始人 Guy Young 曾在一家大型對沖基金工作,Luna 崩潰後創立了 Ethena。COO Elliot Parker 曾任某知名投資公司的產品經理,也在某衍生品交易平台工作過。亞太區機構增長主管 Jane Liu 曾在多家知名加密貨幣公司擔任重要職務。

二、Ethena 的融資情況

Ethena 已完成三輪融資,累計融資額達 1.195 億美元。主要投資機構包括知名風投公司和加密貨幣投資者。投資方涵蓋了交易所、做市商、傳統金融背景的機構等,爲 Ethena 提供了資金和行業資源支持。

三、Ethena 項目概述

Ethena 是一個合成美元協議,推出了美元穩定幣 USDe 和美元儲蓄資產 sUSDe。USDe 的穩定性由加密資產和對沖頭寸支持。Ethena 旨在連接 CeFi、DeFi 和傳統金融,捕獲不同領域的資金利率差,爲用戶提供更高收益。

USDe 的運作機制

1. 鑄造/贖回:只有獲得白名單許可的兩個獨立法人實體可以進行 USDe 的鑄造和贖回,需使用指定的加密資產作爲抵押品。

2. 穩定性維護:Ethena 採用自動化的 Delta 中性策略,通過對沖抵消抵押資產的價格波動。

sUSDe 的收益來源

sUSDe 的收益來自 Ethena 對抵押品的管理,包括存款利息、資金費率收入和質押收益等。這些收益會在用戶贖回時以額外 USDe 的形式分配。

USDe/sUSDe/iUSDe 的應用場景

在 DeFi 領域,可作爲借貸平台的抵押品、永續合約的保證金、穩定幣協議的抵押品等。在中心化交易所中,USDe 可作爲交易對的計價貨幣。iUSDe 則面向傳統金融機構,讓其在不直接接觸加密貨幣的情況下獲取加密市場的高收益。

四、Ethena 的創新特點

1. 採用 Delta 中性策略對沖抵押資產的價格波動,提高穩定性。

2. 資本效率高,抵押率接近 1:1,優於多數穩定幣項目。

3. 採用 OES 托管模式,確保資產安全。

4. 連接傳統金融和加密貨幣市場,擴大 USDe 的應用範圍。

五、項目發展現狀

USDe 已成爲市場上第三大美元穩定幣,發行量超過 55 億美元。Ethena 已成爲許多 DeFi 協議的重要組成部分,並正在圍繞 USDe 構建生態系統。項目營收增長迅速,是加密貨幣行業收入增長最快的初創公司之一。

然而,Ethena 也面臨一些潛在風險,如核心收益的不穩定性、交易所自動去槓杆機制可能影響對沖策略,以及合作夥伴可能帶來的流動性風險等。

六、ENA 代幣投資分析

ENA 代幣目前完全稀釋估值約 56 億美元,流通市值 20 億美元。代幣分配計劃顯示,未來幾個月將有更多代幣解鎖。近期 ENA 價格表現較弱,可能已經反映了部分解鎖壓力。

綜合來看,Ethena 短期內代幣價格可能面臨壓力,但項目的核心業務具有長期價值。投資者需權衡風險和潛在回報,審慎決策。