【匯率】可能成爲關稅談判障礙的日元貶值再度燃起 | 吉田恆的匯率日報 | Moneyクリ Monex證券的投資信息和有助於理財的媒體

回到互相關稅宣布時的水平的美元/日元

川普總統在4月2日宣布相互關稅時，原本在150日元區間波動的美元/日元急劇下跌至149日元以下。更進一步，翌日3日又降至145日元區間（見圖表1）。

【圖表1】刀/美元/日元的周線圖（2025年1月～） ! 出所：由馬內克斯證券制作的Refinitiv公司數據 其後，美元/日元在4月中旬一度跌破140日元，但在經歷了超過兩個月以140日元臺前半爲中心的無明確方向的走勢後，上周（7月14日那周）一度回升至149日元臺，美元強勢、日元貶值。正是回到了互相關稅公布時的水平，美元強勢、日元貶值。

這種美元升值和日元貶值的趨勢，很可能會成爲日美關稅談判的“障礙”。因爲川普總統在4月20日通過社交媒體公布的“非關稅壁壘”八項中，首要提到的就是“貨幣操縱”，即故意引導貨幣貶值。

客觀來看，149日元至美元的升值似乎並不是日本政府的故意操作，但從川普總統的性格來看，這似乎並沒有太大關係。例如，如果在互相關稅發布時，美元升值和日元貶值的幅度明顯加大，那麼這可能被視爲“通過非關稅方式限制貿易的貿易壁壘”，這將對日美關稅談判產生負面影響的可能性很高。

貝森特聲明所暗示的日元貶值和低利率的警告

這種川普總統的思維方式似乎也得到了作爲美國貨幣政策負責人貝森特財長的認可。貝森特財長在6月美國財政部發布匯率報告時發表了評論，其中提到“川普政府警告貿易夥伴國，不會容忍助長美國貿易不平衡的宏觀經濟政策”。如果將這個“助長美國貿易不平衡的宏觀經濟政策”替換爲日本的情況，則會變成“大幅日元貶值或導致這種貶值的不當低利率”。

石破政權似乎在努力爭取在8月1日的關稅實施之前達成關稅談判的協議，但在談判的幕後，日元貶值的再度加劇可能會成爲帶來不利影響的因素。