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62萬枚ETH解質押排隊 stETH脫錨引發連鎖反應
【區塊律動】7 月 23 日,加密 KOL 於社交平台發文分析稱,近期 62 萬枚 ETH 排隊解除質押的原因可能爲:
巨鯨從某借貸平台上撤走了 ETH 存款(ETH 供應量減少),該平台上 ETH 的利用率飆升,導致 ETH 借貸利率大幅漲;
使用 stETH 做循環槓杆(looping)的用戶因成本過高變得無利可圖,開始去槓杆(de-leveraging);
大量被去槓杆的 stETH 進入質押退出隊列(staking withdrawal queue);
部分用戶爲了避開退出隊列選擇直接拋售 stETH,導致 stETH 脫錨 30 個基點(0.3%)。
而剩下的 loopers 面臨兩難選擇:要麼接受這 30 個基點的折價(10 倍槓杆下即爲 3% 損失),要麼繼續持倉並承擔利息損失,直到 stETH 恢復錨定(re-peg)。
由於 stETH 的預言機價格是基於贖回價值(redemption value),而不是市場價格,貸款人目前被卡在倉位中,可能最長需要等待約 18 天——這是當前 ETH 的解質押排隊時間。如果情況持續惡化,還可能出現 stETH 因利息累計觸發的清算(liquidation),這將進一步打壓 stETH 的錨定,令局勢更加糟糕。