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- 📢 Gate廣場專屬 #WXTM创作大赛# 正式開啓！
聚焦 CandyDrop 第59期 —— MinoTari (WXTM)，總獎池 70,000 枚 WXTM 等你贏！
🎯 關於 MinoTari (WXTM)
Tari 是一個以數字資產爲核心的區塊鏈協議，由 Rust 構建，致力於爲創作者提供設計全新數字體驗的平台。
通過 Tari，數字稀缺資產（如收藏品、遊戲資產等）將成爲創作者拓展商業價值的新方式。
🎨 活動時間：
2025年8月7日 17:00 - 8月12日 24:00（UTC+8）
📌 參與方式：
在 Gate廣場發布與 WXTM 或相關活動（充值 / 交易 / CandyDrop）相關的原創內容
內容不少於 100 字，形式不限（觀點分析、教程分享、圖文創意等）
添加標籤： #WXTM创作大赛# 和 #WXTM#
附本人活動截圖（如充值記錄、交易頁面或 CandyDrop 報名圖）
🏆 獎勵設置（共計 70,000 枚 WXTM）：
一等獎（1名）：20,000 枚 WXTM
二等獎（3名）：10,000 枚 WXTM
三等獎（10名）：2,000 枚 WXTM
📋 評選標準：
內容質量（主題相關、邏輯清晰、有深度）
用戶互動熱度（點讚、評論）
附帶參與截圖者優先
📄 活動說明：
內容必須原創，禁止抄襲和小號刷量行爲
獲獎用戶需完成 Gate廣場實名 - 「沒有對手？我有話說！」Gate廣場挑戰賽——秀操作贏$2,000，百萬流量加持！
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🎮 參與方式超簡單！
✅ 在 Gate廣場 曬出你的交易戰績，並成爲帶單員！
✨ 發帖要求：
內容必須原創，並帶上 #CopyTrading# 或 #跟单# 標籤
附上 收益率截圖 或 交易卡片，並分享你的 獨家交易心得
嚴禁AI生成虛假交易，一經發現取消資格
觀點犀利、邏輯清晰，乾貨越多越吸粉！
⏰ 活動截止：8月15日 10:00（UTC+8）
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活動詳情：https://www.gate.com/announcements/article/46429
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📆【活動時間】
8月4日 18:00 - 8月10日 24:00 （UTC+8）
上市公司持幣新模式:MicroStrategy的加密資產儲備策略解析
上市公司的加密貨幣儲備經濟模型解析
越來越多的上市公司開始將加密貨幣納入資產配置中。截至2025年6月,全球已有約250家公司持有比特幣,佔比特幣總供應量的3-4%。這些公司橫跨多個行業,將比特幣視爲對沖通脹的工具。
加密資產儲備模型
大多數公司並不依賴主營業務現金流來購買加密資產,而是通過資本市場融資。以MicroStrategy(MSTR)爲例,其主要通過發行股票或債券來籌集資金購買比特幣。
發行股票
通常發行新股會稀釋原有股東權益,導致每股收益下降和股價下跌。但MSTR是一個例外,其股價表現往往優於比特幣本身。這是因爲MSTR長期處於"市值高於其所持比特幣淨值"的狀態,即mNAV > 1。
mNAV = MSTR市值 / (MSTR持有的BTC市值 - 負債)
當mNAV > 1時,市場給予MSTR的估值高於其所持比特幣的公平市值。這種溢價反映了市場對公司策略的信心。
發行可轉換債券
可轉換債券是MSTR最常用的融資工具之一。它結合了債券的下行保護與股票的上行潛力。在高波動環境下,投資者甚至願意接受0%利息,只看重嵌入的看漲期權價值。
MSTR實質上是在"出售波動率",而且是以溢價賣出。市場願意爲未來增長潛力提前付錢,使公司能夠在不支付利息、不立即稀釋股東的前提下持續融資買幣。
Gamma Trading
對沖基金通過買入可轉債同時做空MSTR股票的方式進行套利。這種策略稱爲Gamma Trading,使基金可以從波動率中獲利,而不是方向性變化。
MSTR的short float(被做空的流通股比例)較高,正是因爲大量基金進行Gamma Trading。相比之下,沒有發行可轉債的公司short float明顯較低。
加密貨幣資產配置趨勢
除比特幣外,越來越多公司開始將以太坊作爲儲備資產。原因包括:
一些公司甚至開始配置XRP、萊特幣等其他加密貨幣,顯示出加密資產配置正在多元化。
總結
MicroStrategy開創了一種全新的公司金融模式,將上市公司轉化爲加槓杆的比特幣持倉工具。其核心機制是:當mNAV > 1時,通過發行股票或可轉債融資,然後將資金全部換成BTC。
這種模式的局限性在於:一旦波動率下降,可轉債的吸引力將大幅降低。支撐融資生態的套利者可能迅速撤離,導致整個融資機制失效。
盡管如此,投資MicroStrategy已成爲機構和散戶的新趨勢,將其視作比特幣漲的交易替代品。MicroStrategy不僅採用比特幣作爲儲備,更是圍繞比特幣構建出一套全新的金融結構,可能定義未來企業國庫資產配置的新範式。