7月加密市場概覽

摘要

• 7月美國通脹回升,經濟增長趨弱。CPI與核心通脹高於2%目標,短期難支撐政策轉向。就業市場穩定但邊際走弱,消費溫和反彈基礎不穩。联准会內部對降息時點分歧加劇,市場預期9月或啓動降息。地緣政治風險與國內政策博弈加劇不確定性,聯儲維持高利率觀望爲主,市場風險偏好承壓。

• 7月加密市場交易量顯著上升,日均1612億美元,較上月增56%,多次單日破2000億美元。總市值升至3.94萬億美元(+16.2%),BTC佔60.6%,ETH佔11.8%,資金從BTC向ETH生態流動,市場情緒升溫。新上線熱門代幣以基礎設施項目爲主,Layer1/2最受關注,DeFi仍是重要增長動力。

• 7月BTC現貨ETF淨流入201.5億美元,ETH淨流入107.1億美元,分別帶動價格漲11.46%和55.83%。穩定幣流通量激增96.17億美元,USDE月增36.2%領跑。

• BTC多次衝擊12萬美元未果,ETH表現最強,SOL相對疲軟。機構大規模增持ETH並質押,推動向儲備資產轉型。美國首部穩定幣法案生效,明確監管路徑。首只支持鏈上質押的Solana ETF上市,開創收益型產品新時代。

• CLARITY法案進入參議院審議,或推動合規與資本流入。Solana現貨ETF審批加快,多家機構申請以太坊質押ETF,預計年底前獲批。

宏觀視角

2025年7月,美國經濟延續通脹反彈與增長動能趨弱並存格局。通脹距2%目標仍有差距,貨幣政策保持審慎。就業邊際降溫,消費回暖但基礎不穩,地緣政治和內部政策博弈增添不確定性。

通脹方面,6月CPI年化總體通脹率回升至2.7%,核心通脹2.9%。服務類價格漲明顯,尤其住房、醫療與保險板塊。联准会官員認爲短期難以開啓寬松,政策以"維穩"爲主。

就業市場整體韌性尚存,但邊際疲軟。6月新增非農14.7萬,失業率微降至4.1%。制造業、建築業等招聘意願減弱,部分地區放緩擴招。

消費反彈溫和。6月零售銷售環比增0.6%,非必需品和線上消費恢復較積極。但高利率、信用成本上行抑制中高端消費。多地消費者對高價商品保守,旅遊住宿業復蘇趨緩。

貨幣政策分歧加劇。市場預期7月FOMC維持利率不變,實現連續第五次暫停加息。聯儲內部對降息時點存分歧,市場預期最早9月啓動降息。

地緣局勢仍存不確定性。中東衝突持續,美中分歧未解。國內對联准会獨立性質疑增加,影響政策可信度。企業中長期投資信心受挫,市場風險偏好承壓。

展望未來,美國經濟處於多重力量博弈關鍵期。聯儲短期仍以數據爲導向,維持審慎觀察。8-9月核心經濟數據及地緣風險走向值得關注。若通脹持續回落且就業壓力增大,联准会或於秋季正式進入降息通道。

加密市場概覽

據CoinGecko數據,截至7月28日,7月加密市場交易量顯著上升,日均1612億美元,較上月漲56%。7月11-18日和21-25日兩輪集中放量,單日交易量屢破2000億美元,反映資金大規模入場與情緒升溫。BTC突破新高、ETH強勢領漲推動市場短期上行,結構性機會加速釋放。

加密貨幣總市值升至3.94萬億美元,月增16.2%。BTC市佔率60.6%,ETH升至11.8%,ETH/BTC匯率漲至0.32,ETH表現優於BTC。7月22日總市值突破4萬億創新高,7月11日起增速明顯加快,反映主流資產漲帶動資金流入與信心修復。市值擴張呈結構性特徵,預示市場步入新一輪上行週期。

7月新上線熱門代幣主要集中在基礎設施類項目,Layer1和Layer2最受歡迎,如Chainbase、ZKWASM、Caldera、ERA等。DeFi項目Aspecta也獲關注。投資者對提升區塊鏈性能和擴展性的基礎設施項目興趣較強,DeFi應用仍是重要增長動力。

鏈上數據分析

7月BTC現貨ETF淨流入201.5億美元,總淨資產從131.3億增至151.45億美元(+15.35%)。BTC月內從107,172美元升至119,451美元,漲幅11.46%。

ETH表現更佳,7月淨流入107.1億美元,總淨資產從9.95億增至20.66億美元(+107.64%)。ETH月內從2,486美元漲至3,874美元,漲幅55.83%。

7月穩定幣總流通量激增96.17億美元(+4.14%),達2413.8億美元。USDE增36.2%(+19億),USDT增55.5億,USDC增21.3億。

主流貨幣價格分析

BTC本週多次衝擊12萬美元未果,7月23日高點120,113美元後回調至114,759美元。現價約119,600美元,仍徘徊於20日均線(約116,300美元)下方。技術上在110,530-116,000美元區間試圖築底,若反彈成功或再戰123,000美元,否則可能下探10萬美元。

ETH走勢強勁,兩日從3,740美元漲至3,881美元,日漲幅3-4%。過去六個交易日ETH ETF淨流入24億美元,遠超BTC。技術上正衝擊3,745美元阻力,突破後目標4,094美元,否則可能回調至3,500美元或20日均線(3,234美元)附近。

SOL走勢偏弱,失守200美元後迅速回撤至184美元附近。目前在190-187美元區間徘徊,形成逆頭肩或杯柄整理。突破180-188美元阻力區或上攻220美元,跌破176美元支撐可能加速回調至157美元。SOL熱度偏低,長期持有者有減持跡象,仍處調整格局。

本月熱點事件

多家美股公司大規模增持ETH並鏈上質押,打造"以太坊版MicroStrategy"。SharpLink、Bitmine等持有大量ETH,推動ETH向機構級儲備資產轉型。

美國穩定幣法案《GENIUS Act》正式生效,明確銀行監管路徑。支付巨頭和傳統銀行加快布局鏈上支付與結算應用,推動穩定幣進入主流金融服務。

首只支持鏈上質押的Solana ETF(SSK)在美上市,開創"質押+現金分紅"結構。Grayscale等機構也已提交Solana現貨ETF申請,SEC最遲10月審批。以太坊質押ETF亦在審查中。

下月展望

CLARITY法案進入參議院審議,有望推動美國加密市場合規與資本流入。若維持對DeFi豁免等條款,或成加密監管轉折點。

Solana現貨ETF審批加快,SEC可能8月中下旬提前決定。BlackRock等主導的以太坊質押ETF審查中,預計2025年第四季度獲批。這些ETF獲批將進一步推動機構資金入場。