最近加密市場出現了一些有趣的現象。盡管表面上看似機構在撤退，但實際上他們正在悄悄加倉。真正造成市場波動的是ETF中的散戶投資者和短線交易的小型鯨魚，他們往往在價格創新高時選擇套現，導致短期內的下跌。

以太坊（ETH）也呈現類似pattern，每次創新高後都會經歷一輪回調。目前比特幣（BTC）短期內雖然震蕩，但整體趨勢仍然向上，只是漲幅可能會逐漸收斂。

以太坊從2700美元一路攀升至4788美元，距離2021年的歷史高點4868美元僅差幾十美元。這種小幅回調屬於正常現象，市場依然期待新的高點出現。

值得注意的是，本輪牛市後半段似乎缺乏強烈的"刺激感"。BTC和ETH的走勢平穩，未出現大幅回調，導致許多投資者錯過了入場機會。這種情況下，不僅普通投資者感到失望，一些機構投資者也面臨踏空風險。

面對這種局面，機構投資者採取了兩種策略：一是直接重新入場（例如一些在2500-3000美元區間賣出ETH的鯨魚，在3600美元時又買回），二是轉向新的投資熱點，如狗狗幣（DOGE）、萊特幣（LTC）、ChainLink（LINK）等主流替代幣，這些幣種被包裝成"戰略保護區"，引發了一波快速漲。

對於山寨幣市場，無論是主流還是小市值代幣，包括Layer解決方案在內，即使已經完成了二次調整，大多數仍在低位徘徊。未來山寨幣可能會出現兩種走勢：要麼提前進入第三階段主升浪，伴隨着量價齊升，迎來一波爆發性增長（如最近的OKB，受減產消息影響，從長期橫盤的40美元區間突破）；要麼繼續跟隨大盤波動，等待新的催化劑出現。

在這樣的市場環境下，投資者需要保持警惕，密切關注市場動向，同時也要注意風險管理，避免盲目追高或恐慌性拋售。