加密支付通道：未來支付的超導體

2025年，區塊鏈正在構建出一個平行於傳統金融體系的全新金融生態。加密支付通道已承載了2000億美元的穩定幣規模，以及2024年5.62萬億美元的穩定幣交易額。這一數據來自Visa的調整統計，更貼近支付實際情況，已接近Mastercard的全年交易規模。

加密支付的普及和大規模採用已成爲不爭的事實。典型案例是Stripe以11億美元收購穩定幣服務提供商Bridge。正如Stripe CEO所言，加密支付通道是支付的超導體。它們構建了一個並行金融系統的基礎，提供更快的結算、更低的費用和無縫的跨境運營能力。這個構想歷經十年才逐漸成熟，如今已有數百家公司致力於將其變爲現實。未來十年，我們將看到加密通道成爲金融創新的核心，推動全球經濟增長。

仍有許多問題需要解決，例如：

• 16萬億美元的交易市場
• 89萬億美元的貿易融資
• 4萬億美元的匯款預付資金
• 國際轉帳平均7%的高額費率
• 3-5個工作日的漫長到帳時間
• 14億人口無銀行帳戶

本文將從傳統支付的角度出發，全面探討基於區塊鏈的加密支付通路如何爲傳統支付帶來價值，並提供多個現實應用場景和未來預測。

一、現有的支付通道

爲了理解加密通道的重要性，我們首先需要了解現有支付通道的關鍵概念以及它們的復雜市場結構和系統架構。

1.1 卡組織網路

盡管信用卡組織網路結構復雜，但過去70年來，信用卡交易的主要參與者基本保持不變。信用卡支付主要涉及四個參與方:

1. 商戶
2. 持卡人
3. 發卡銀行
4. 收單銀行

發卡銀行向客戶提供信用卡或借記卡並授權交易。收單機構則代表商戶接受信用卡付款，是卡組織網路的授權成員。

卡組織網路爲信用卡支付提供通道和規則。它們連接收單機構與發卡銀行,提供清算功能,制定參與規則,並確定交易費用。ISO 8583仍是主要的國際標準,定義了信用卡支付信息在網路參與者之間的構建和交換方式。

卡組織網路分爲"開環"和"閉環"兩種類型。Visa和Mastercard等開環網路涉及多方,包括發卡銀行、收單銀行和卡組織網路本身。美國運通等閉環網路則是自給自足的,由一家公司處理交易流程的所有方面。

支付經濟學非常復雜,網路中存在多層費用。交換費是發卡銀行收取的部分支付費用。卡組費由卡組織網路決定,用於補償網路連接各方的費用。結算費支付給收單機構,通常是交易金額的一定比例。

1.2 自動清算所(ACH)

ACH是美國最大的支付網絡之一,由使用它的銀行所有。它最初成立於20世紀70年代,在美國政府開始用於發放社會保障金後才真正普及。如今,ACH廣泛用於工資支付、帳單支付和B2B交易。

ACH交易主要有兩種類型:匯款和提款。ACH流程涉及多個參與方,包括發起付款的公司或個人(發起人)、他們的銀行(ODFI)、接收銀行(RDFI)以及ACH運營商。

ACH系統一直在努力滿足現代需求。2015年推出的"當日ACH"可以更快地處理付款。但它仍然依賴批量處理而非實時轉帳,且存在一些局限性。例如,單筆交易限額爲25,000美元,不適用於國際支付。

1.3 電匯

電匯是高價值支付處理的核心,美國的兩個主要系統是Fedwire和CHIPS。這些系統處理需要立即結算的時間緊迫、有保障的付款,如證券交易、重大商業交易和房地產購買。

與批量處理交易的常規支付網絡不同,現代電匯使用實時全額結算系統(RTGS),每筆交易在發生時都單獨結算。這是一個重要特性,因爲系統每天處理數千億美元,使用傳統淨結算的銀行倒閉風險太大。

Fedwire是一種RTGS系統,允許參與的金融機構發送和接收當日資金轉帳。CHIPS則是私營部門的替代方案,規模較小,僅爲少數幾家大型銀行提供服務。CHIPS採用軋差淨額結算系統,允許同一對方之間的多筆付款合並。

SWIFT是一個面向金融機構的全球信息網路,使世界各地的銀行和證券公司能夠交換安全的結構化信息,其中許多信息發起了跨各種網路的支付交易。

二、現實用例

加密支付通路在傳統美元使用受限但美元需求旺盛的情況下最爲有效。它特別適用於需要美元保值或作爲銀行替代品,但難以獲得傳統美元銀行帳戶的地方,如阿根廷、委內瑞拉、尼日利亞、土耳其和烏克蘭等經濟不穩定、高通脹、貨幣管制或銀行體系不發達的國家。

加密支付通路的優勢在支付全球化的場景中也最爲明顯,因爲區塊鏈網路不受國界限制,依托現有的互聯網連接提供全球覆蓋。它還特別適用於具有時間緊迫性的付款,如跨境供應商付款和外援支付。

2.1 商戶收單

商戶收單可分爲前端集成和後端集成兩種用例。在前端方法中,商家可以直接接受加密貨幣作爲客戶的付款方式。這種用例的交易量主要來自向加密貨幣早期採用者國家/地區的消費者銷售產品的企業,如中國、越南和印度等新興市場。從商家角度看,主要需求來自在線賭博和零售股票經紀公司等希望接觸新興市場用戶的企業。

在後端方法中,加密支付可以爲商家提供更快的結算時間和資金獲取渠道。傳統信用卡結算可能需要2-3天,而加密支付可以實現更快的結算。此外,商家還可以通過在數字美元和收益資產(如代幣化的美國國債)之間自由兌換,進一步改善資金管理。

2.2 借記卡

將借記卡直接連結到非托管智能合約錢包,在區塊鏈和現實世界之間架起了強大的橋梁,推動了不同用戶羣體的有機採用。在新興市場,這些卡正成爲主要的消費工具,逐漸取代傳統銀行。有趣的是,即使在貨幣穩定的國家,消費者也在利用這些卡逐步積累美元儲蓄,同時避免購物時的外匯費用。

2.3 匯款

匯款是指海外工作者將資金從工作國匯回祖國。2023年全球匯款總額約爲6560億美元。加密支付可以提供一種更快捷、更便宜的海外匯款方式。推動這一趨勢的重要因素是非托管嵌入式錢包,爲用戶提供了Web2級的用戶體驗。

2.4 B2B支付

跨境B2B支付是加密支付最有前景的應用之一。傳統支付系統效率低下,通過代理銀行系統的付款可能需要數周才能結算。加密支付可以顯著縮短結算時間,對公司的營運資金產生重大影響。

B2B支付的主要用例包括:

• 跨境供應商付款
• 跨境應收帳款
• 財務運營
• 對外援助支付

2.5 工資單

從消費者角度看,自由職業者和承包商(尤其是在新興市場)是最有前途的早期採用者之一。這些用戶可以獲得更多資金,而不是流向中介機構,而且這些資金可以是數字美元。對於已經將大部分資金以加密貨幣形式持有的加密原生公司(如交易所)來說,這種用例特別有用。

2.6 出入金貨幣承兌

出入金貨幣承兌是一個競爭激烈的市場。雖然許多早期嘗試未能擴大規模,但近年來市場已經成熟,許多公司可持續運營,並提供全球本地支付渠道。構建出入金貨幣承兌通常包括獲得必要的許可證、確保本地銀行合作夥伴或PSP訪問本地支付渠道,以及連接做市商或OTC櫃臺以獲得流動性。

P2P渠道依賴於"代理商"網路,爲法定貨幣和穩定幣提供流動性。這些代理商在非洲尤爲普遍,他們的主要動機是經濟激勵。P2P通道的外匯匯率通常更具競爭力,能夠提供比銀行匯率便宜約7%~10%的外匯匯率。

三、合規監管許可

獲得監管許可是擴大加密支付應用範圍的必要步驟。初創公司可以選擇與已獲得許可的實體合作,或獨立獲得許可。前者可以繞過高昂成本和漫長時間,但會降低利潤率;後者需要大量前期投資,但能提供更全面的產品。

實現全球許可覆蓋極具挑戰性,因爲每個地區都有自己獨特的貨幣轉移法規。僅在美國,一個項目就需要每個州的貨幣轉移許可證(MTL)、紐約的BitLicense以及向金融犯罪執法網絡進行貨幣服務業務(MSB)註冊。非托管且不接觸資金流的初創公司通常可以繞過即時許可要求,更快地進入市場。

四、挑戰

支付方式的普及通常面臨先有雞還是先有蛋的問題。要麼讓消費者廣泛採用一種支付方式,迫使商家接受它;要麼讓商家使用特定支付方式,迫使消費者採用它。目前,我們還沒有看到使用穩定幣支付特別有利或完全必要的用例,盡管借記卡和匯款應用正在讓我們更接近那一刻。

出入金貨幣承兌仍存在一些問題:

• 高失敗率
• 用戶體驗障礙
• 費用高昂
• 質量不一致

隱私也是一個潛在的問題。當加密支付成爲商業的主要機制時,惡意行爲者可能通過公鑰監控個人、公司和政府的支付活動,產生嚴重的負面後果。

建立銀行關係往往是最困難的部分,因爲這是另一個先有雞還是先有蛋的問題。目前只有少數幾家美國小型銀行支持加密支付公司,其中幾家銀行的內部合規限制已經