美債因联准会降息預期而反彈，但即將到來的數據可能會改變局勢

美國財政市場周五衝鋒，因联准会主席鲍尔暗示中央銀行可能在下個月開始降低利率。然而，樂觀情緒可能會短暫，因爲投資者在關鍵的9月17日联准会會議前等待有關通脹和就業的新數據。

鲍尔爲降息打開了大門 鲍尔暗示，持續八個月的貨幣寬松可能結束，強調疲弱的勞動力市場帶來了可能需要政策調整的風險。這推動了國債的急劇反彈，收益率曲線陡峭化至四年來的最高水平。 利率期貨目前定價顯示9月份降息25個基點的概率接近80%，盡管投資者在即將發布的經濟數據之前仍保持謹慎。

短期收益率下降，長期受到壓力 根據彭博社的報道，短期債券推動了周五的漲幅。兩年期國債收益率下降了10個基點，降至3.7%，接近早期8月的低點，這與疲弱的勞動市場數據有關。交易員現在預計到年底將有兩次降息，第三次降息的可能性微乎其微。 “這個定價是一個合理的反應，”Natixis North America的約翰·布裏格斯表示。但他警告說，在新的勞動力數據到來之前，押注於超過兩次半的降息將是“過於激進的。”

投資者青睞曲線的前端 對短期到期的需求仍然最強，這在联准会開始放松時將最受益。然而，長期國債由於對未來通脹的更高暴露和不斷膨脹的聯邦赤字，繼續吸引較弱的需求。 “前端收益率現在有鲍尔的支持，應該會保持在低位，”ING的Padhraic Garvey表示。“長期收益率對此並不滿意，反映出人們對联准会可能在通脹方面承擔風險的擔憂。”

政治緊張局勢加劇市場不確定性 前景進一步受到政治壓力的影響。唐納德·川普公開批評鲍尔，甚至威脅要解除聯準會理事麗莎·庫克的職務，原因是涉嫌與抵押貸款相關的醜聞。庫克拒絕辭職，但這樣的攻擊引發了對联准会獨立性的擔憂，使市場動蕩不安。

風險：在通脹持續的情況下放松政策 一個關鍵風險是联准会可能在通脹依然頑固的情況下開始降息。類似的情況在2024年末出現，當時長期收益率上升，即使联准会將利率降低了一個百分點。 美國銀行的策略師警告稱，過早的寬松可能會導致联准会的通脹目標提高，從而削弱其信譽。

數據將決定 市場現在在等待新的通脹和就業報告的發布，這將可能決定周五的債券反彈是否會持續，或者是否會出現另一波拋售。 “今天到9月17日之間還有很長的路要走，”州街投資管理公司的首席投資策略師邁克爾·阿羅內說。

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