2024美国大选对资产价格的影响及选举相关交易逻辑分析

一、大选概况

2024年美国总统大选的初步征程已经开启。6月底的首场辩论中,一位候选人表现出色,而另一位则引发了选民对其能力的担忧。辩论后,前者的支持率显著提升。目前在北卡罗莱纳、亚利桑那州等7个关键摇摆州,该候选人都处于领先地位。

未来竞选进程中有三个关键时间节点值得关注:

1. 两党全国代表大会:分别于2024年7月和8月举行,将选出各自的总统和副总统候选人。

2. 第二轮候选人辩论:定于2024年9月10日。

3. 正式投票日:2024年11月5日。

二、主要政策差异

两位候选人在基建、贸易、外交等多个方面立场相近,但在财税、移民和能源产业政策上存在明显分歧。

1. 财税政策

一位候选人主张将企业所得税从21%降至15%,而另一位则提出"平衡法案",拟将企业税率提高到28%,同时继续减免学生贷款。前者的减税幅度低于上一任期,预计对经济的提振作用相对有限。

2. 移民政策

相较于现任政府的温和立场,另一位候选人倾向于收紧移民政策,但对高技能人才的限制可能会相对放宽。这种政策转向可能会影响经济增长动能,并推高工资水平。

3. 产业政策

在能源领域,两人立场存在较大分歧。一方主张回归传统能源,增加化石燃料开发;另一方则支持继续推进清洁能源发展。前者可能取消新能源车和电池的补贴政策。

4. 贸易政策

两位候选人都倾向于高关税政策,这可能推高进口成本和商品价格,不利于通胀回落。其中一位的政策更为激进,提出对进口商品普遍加征10%关税,对某些国家的产品甚至可能征收60%以上的额外关税。

三、大选年资产价格的一般特征

从全年来看,大选年的市场整体表现与利率变化幅度并不特别。但按季度和月份分析,存在一些规律:

• 大选前期(主要是第三季度),利率变化幅度通常较小,但资产价格波动性增加。

• 与非大选年相比,大选年10月的股市表现往往较弱。

四、历史回顾:2016年大选后的市场反应

2016年11月9日,当时的选举结果出人意料,引发了所谓的"Trump Trade"。具体表现为:

• 美债收益率先升后降
• 黄金价格先跌后涨
• 股市普遍上涨
• 加密货币也有不错表现

值得注意的是,本轮相关交易预期已提前显现。首场辩论后,市场对某位候选人胜选的预期明显增强,10年期美债收益率随即上升至4.5%左右。

五、总结

美国大选对市场的影响主要体现在以下几点:

1. 大选本身并不必然带来市场上涨。

2. 大选年10月前后,市场波动性增加,存在下行风险。

3. 基于选举结果的交易策略可能包括:对通胀和利率下行保持谨慎;预期黄金可能承压;股市可能上涨,但幅度或许不及上次;加密货币可能跟随股市走势,长期看或许会有独立表现。