再质押和流动性再质押概览

引言

再质押和流动性再质押近期引发了广泛关注，特别是在预期ETH ETF可能带来利好的背景下。根据数据平台统计,这两个类别的总锁仓量(TVL)增长迅速,在所有DeFi类别中分别排名第五和第六。在深入探讨再质押和流动性再质押的额外优势之前,我们先来了解一下它们的基本原理。

质押和流动性质押背景

以太坊质押是指用户通过锁定ETH来保护网络并获得额外ETH奖励。虽然质押ETH可以产生回报,但也存在被惩罚的风险,以及因解除质押周期而无法立即出售ETH导致的流动性不足风险。

成为验证者需要大量前期资金(32 ETH),这对很多人来说门槛较高。因此,一些平台提供了集合质押服务,允许多个用户合并ETH以满足最低质押要求。

尽管这些服务允许质押任意数量的ETH,但质押的ETH仍处于"锁定"状态,无法访问,直到解除质押(需要几天时间)。流动性质押应运而生,作为一种创新替代方案,它铸造流动性代币以换取用户的ETH存款。流动性代币代表质押的ETH,这些ETH会累积奖励,并可用于参与DeFi活动以增加收益。这些解决方案不仅使质押更易获得,而且还提高了投资者的灵活性和潜在回报。

再质押的兴起

再质押是一个创新概念,它涉及使用质押的ETH来保护那些无法在EVM上部署或验证的模块,如侧链、预言机网络和数据可用性层。这些模块通常需要主动验证服务(AVS),这些服务由自己的代币保护,但常面临需要自建安全网络和信任模型较低等问题。再质押解决了这个问题,因为安全性可以从以太坊的大型验证者集引导,攻击其池化质押的成本更高。

虽然某协议是第一个再质押协议,但其他几个协议也成为了竞争对手。它们都旨在利用再质押资产提供安全性,但在细节上存在差异。

再质押协议概述

目前主要的再质押协议在以下方面存在差异:

• 支持的资产:从仅支持ETH及其衍生品到支持多种加密资产不等
• 安全模型:从严格的安全要求到更灵活的方案
• 执行层:基于以太坊或自建执行层
• 惩罚处理:从依赖治理到使用专门的解决者
• 核心智能合约:从可升级到基本不可变

尽管存在这些差异,但这些协议似乎正在融合,最终可能会提供相似的服务。每个协议的成功将很大程度上取决于它们能够建立的合作伙伴关系,以在其基础设施之上构建服务。

流动性再质押概述

流动性再质押协议在以下方面存在差异:

• 流动再质押代币类型:原生、篮子或隔离型
• 支持的存款资产:从仅ETH到多种LST不等
• DeFi集成程度:从少量到百余种集成不等
• Layer 2支持:大多数支持L2,个别计划自建L2
• 验证者类型:白名单、单独或无需许可
• 与再质押协议的集成:大多已与主要再质押协议集成或计划集成

再质押的增长

再质押存款自2023年底以来大幅增长。流动性再质押占再质押总量的比例已超70%,近几个月持续增长5-10%。这表明再质押的大部分流动性都是通过流动性再质押协议进行的。

然而,近期某些平台存款出现明显流出,可能与即将到来的代币分配有关。预计资金会在不同协议间流动,寻找新的收益机会。

结论

截至2024年7月,已质押的ETH接近3300万个,其中约1340万个ETH(460亿美元)通过流动质押平台质押,占所有质押ETH的40.5%。

再质押与流动质押的比例约为35.6%,接近流动质押ETH与总质押ETH的比例。随着再质押平台取消存款上限并扩展到其他资产,未来可能会吸引更多资金流入。

随着新服务在再质押协议上线并提供额外奖励,可能会吸引更多收益寻求者参与。虽然短期内可能出现流动性波动,但长期来看再质押生态有望持续扩张。