Ethena:新一代加密货币市场的中央银行

一、Ethena 团队背景

Ethena 团队成员在加密货币、金融和科技领域拥有丰富的专业知识和实践经验。创始人 Guy Young 曾在一家大型对冲基金工作,Luna 崩溃后创立了 Ethena。COO Elliot Parker 曾任某知名投资公司的产品经理,也在某衍生品交易平台工作过。亚太区机构增长主管 Jane Liu 曾在多家知名加密货币公司担任重要职务。

二、Ethena 的融资情况

Ethena 已完成三轮融资,累计融资额达 1.195 亿美元。主要投资机构包括知名风投公司和加密货币投资者。投资方涵盖了交易所、做市商、传统金融背景的机构等,为 Ethena 提供了资金和行业资源支持。

三、Ethena 项目概述

Ethena 是一个合成美元协议,推出了美元稳定币 USDe 和美元储蓄资产 sUSDe。USDe 的稳定性由加密资产和对冲头寸支持。Ethena 旨在连接 CeFi、DeFi 和传统金融,捕获不同领域的资金利率差,为用户提供更高收益。

USDe 的运作机制

1. 铸造/赎回:只有获得白名单许可的两个独立法人实体可以进行 USDe 的铸造和赎回,需使用指定的加密资产作为抵押品。

2. 稳定性维护:Ethena 采用自动化的 Delta 中性策略,通过对冲抵消抵押资产的价格波动。

sUSDe 的收益来源

sUSDe 的收益来自 Ethena 对抵押品的管理,包括存款利息、资金费率收入和质押收益等。这些收益会在用户赎回时以额外 USDe 的形式分配。

USDe/sUSDe/iUSDe 的应用场景

在 DeFi 领域,可作为借贷平台的抵押品、永续合约的保证金、稳定币协议的抵押品等。在中心化交易所中,USDe 可作为交易对的计价货币。iUSDe 则面向传统金融机构,让其在不直接接触加密货币的情况下获取加密市场的高收益。

四、Ethena 的创新特点

1. 采用 Delta 中性策略对冲抵押资产的价格波动,提高稳定性。

2. 资本效率高,抵押率接近 1:1,优于多数稳定币项目。

3. 采用 OES 托管模式,确保资产安全。

4. 连接传统金融和加密货币市场,扩大 USDe 的应用范围。

五、项目发展现状

USDe 已成为市场上第三大美元稳定币,发行量超过 55 亿美元。Ethena 已成为许多 DeFi 协议的重要组成部分,并正在围绕 USDe 构建生态系统。项目营收增长迅速,是加密货币行业收入增长最快的初创公司之一。

然而,Ethena 也面临一些潜在风险,如核心收益的不稳定性、交易所自动去杠杆机制可能影响对冲策略,以及合作伙伴可能带来的流动性风险等。

六、ENA 代币投资分析

ENA 代币目前完全稀释估值约 56 亿美元,流通市值 20 亿美元。代币分配计划显示,未来几个月将有更多代币解锁。近期 ENA 价格表现较弱,可能已经反映了部分解锁压力。

综合来看,Ethena 短期内代币价格可能面临压力,但项目的核心业务具有长期价值。投资者需权衡风险和潜在回报,审慎决策。