Wintermute 2025年H1报告：机构与散户投资策略分化，加密市场迈向成熟

加密市场迈入成熟期，机构主导投资结构 根据Wintermute发布的《2025年上半年OTC市场报告》，全球加密市场结构正在发生显著转变。机构投资者正稳步提升其在比特币（BTC）与以太坊（ETH）上的配置，而散户则更多参与山寨币和新叙事代币的轮动。

数据显示，机构投资者将67%的资产配置在BTC与ETH上，而散户的配置比例仅为37%，剩余资金多投入于高Beta山寨币。这种资产配置差异标志着加密市场的投资策略正在发生分化。

OTC交易量激增2.4倍，机构交易活跃度领先 Wintermute作为全球领先的加密做市商与OTC交易平台，日均交易量超过150亿美元。该报告指出，其OTC平台上的现货交易量增长超过中心化交易所的2.4倍，主要由机构和零售券商驱动，而原生加密用户的交易量占比则有所下降。

报告提到，随着机构投资者数量增加，他们更倾向于使用OTC方式完成大宗交易，避免在中心化交易平台上持币的潜在风险。

机构专注基础设施叙事，散户追逐稳定币与新热点 报告进一步分析称，散户投资者倾向于更早介入稳定币等新兴叙事赛道，而机构则集中布局与基础设施相关的加密项目。这种策略上的分歧反映了双方在风险偏好上的不同，也成为市场逐渐成熟的早期信号之一。

期权交易暴涨412%，BTC与ETH主导交易量 2025年上半年，Wintermute平台上的加密期权交易量较2024年同期暴增412%，其中比特币和以太坊相关合约占据了96%的市场份额，说明机构与专业投资者正在利用衍生品工具进行更加复杂的风险对冲和策略部署。

特朗普政府推动监管缓和，推动机构进场 自2024年特朗普再次当选总统以来，美国政府对加密货币行业态度转向友好，SEC终止了对多个加密公司的调查和诉讼，为主流机构投资者入场扫清了障碍。同时，比特币和以太坊现货ETF的成功推出，也进一步提升了传统金融资本对数字资产的接受度。

BTC与ETH成为分歧焦点，市场格局逐步重塑 Wintermute指出，这是自上轮牛市以来，首次出现机构与散户在资产配置上的明显分歧。机构正在坚定押注比特币与以太坊等主流资产，而散户则继续追逐高风险山寨币，这一趋势可能将在下半年进一步放大，推动市场结构持续演变。