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62万枚ETH解质押排队 stETH脱锚引发连锁反应
【区块律动】7 月 23 日,加密 KOL 于社交平台发文分析称,近期 62 万枚 ETH 排队解除质押的原因可能为:
巨鲸从某借贷平台上撤走了 ETH 存款(ETH 供应量减少),该平台上 ETH 的利用率飙升,导致 ETH 借贷利率大幅上涨;
使用 stETH 做循环杠杆(looping)的用户因成本过高变得无利可图,开始去杠杆(de-leveraging);
大量被去杠杆的 stETH 进入质押退出队列(staking withdrawal queue);
部分用户为了避开退出队列选择直接抛售 stETH,导致 stETH 脱锚 30 个基点(0.3%)。
而剩下的 loopers 面临两难选择:要么接受这 30 个基点的折价(10 倍杠杆下即为 3% 损失),要么继续持仓并承担利息损失,直到 stETH 恢复锚定(re-peg)。
由于 stETH 的预言机价格是基于赎回价值(redemption value),而不是市场价格,贷款人目前被卡在仓位中,可能最长需要等待约 18 天——这是当前 ETH 的解质押排队时间。如果情况持续恶化,还可能出现 stETH 因利息累计触发的清算(liquidation),这将进一步打压 stETH 的锚定,令局势更加糟糕。