香港稳定币监管新政即将落地，申请门槛与合规要求明确

2025年8月1日，香港《稳定币条例》将正式生效。为配套这一重要法规，香港金融管理局于近日发布了一系列监管文件，包括针对持牌稳定币发行人的监管指引、反洗钱指引以及发牌制度说明等。这些文件共同构建了一个覆盖申请、运营、资产管理和合规的全面监管框架。

这套指引为稳定币市场提供了明确的申请路径和合规标准，同时也展现了香港在加强风险管控的同时，为稳定币创新发展预留政策空间的平衡之道。

首批稳定币牌照发放时间表

金融管理局表示，发牌将是一个持续进行的过程。对于已做好充分准备并希望尽早获得考虑的机构，应在9月30日前提交申请。预计2026年初将公布首批获发牌照的稳定币发行人，重点将聚焦跨境贸易和Web3应用领域。首阶段预计只会发出数个牌照，门槛较高，并优先处理9月30日前提交的申请。

对于目前在香港已有实质性业务的法币稳定币发行人，金管局设置了为期6个月的过渡期（至2026年1月31日）。这些发行人需在2025年10月31日前提交发牌申请及相关文件。成功提交申请并获确认的发行人可在过渡期内继续从事受规管的稳定币活动。

未能按时完成申请、被拒绝或撤回申请的发行人将进入为期一个月的结业期，需有序退出业务并接受严格监管。结业期后继续进行受规管稳定币活动的实体将违反条例并构成犯罪。

严格的风险管理要求

金管局要求持牌稳定币发行人只能委托经认可的服务提供者进行法定稳定币的发行，且该等发行行为必须获得牌照批准。认可提供者包括持牌人、银行业条例认可机构、获支付牌照实体、符合反洗钱条例的虚拟交易平台，以及获香港证监会批准的1号牌持牌机构。

在资产管理方面，托管资产必须与持牌人自有资产严格隔离，并定期披露储备资产管理政策及审计结果。持牌人需采用多重签名、预铸币机制、安全私钥管理、智能合约安全审计等技术措施，并建议结合链下预演进行多重校验，提升风险防御能力。

反洗钱合规要求

金管局发布的反洗钱指引明确了持牌稳定币发行人在风险评估、客户尽职调查、持续监控、稳定币转账合规及可疑交易报告等方面的要求。持牌发行人需采取有效措施识别和核实稳定币持有人的身份，客户需接受完整的尽职调查程序并定期审查。

储备资产管理规定

监管指引要求所有已发行稳定币必须全额资产支持。合格的储备资产包括现金、银行存款、有价债务证券以及金管局认可的其他高质量、高流动性、低风险资产。金管局将根据储备资产的种类和结构实施差异化的风险缓解要求。

持牌人可发行锚定不同法币的"指明稳定币"，但新增币种需获得金管局审批。在特殊情况下，金管局允许申请币种不匹配，但需获得个案批准。

此外，金管局要求持牌人不得就其发行稳定币支付利息，并允许储备资产在境外托管和委托第三方投资经理进行管理，但需确保资产的透明度、安全性与调度能力。

申请条件与要求

申请人必须为香港成立的公司，或在香港以外成立的认可机构。无论申请人为香港或海外法团，均需在香港设立实质性的运营据点。

申请牌照需满足最低准则，包括财务资源、风险管理、信息披露和业务活动等方面。申请人需维持不少于2500万港元的实缴股本或等值财务资源，并提交相关文件，如未来三年业务计划和财务预算、过去三年审计报告、反洗钱风险评估报告等。

申请流程包括与金管局进行初步非正式讨论，随后提交完整申请文件。如获批准，金管局将公布持牌人信息及生效日期。

目前已有多家机构表示有意申请稳定币牌照，包括一些知名互联网公司和支付机构。然而，预计首阶段香港可能只会发出少数牌照，总数不超过10个。