Block入选标普500：比特币与华尔街的新纪元

2025年7月，Block公司正式入选标普500指数，成为美国最具代表性的500家上市公司之一。这家金融科技巨头拥有支付巨头Square和移动金融应用Cash App，其股价随即在数日内上涨14%。

入选标普500意味着Block将成为全球主流投资组合的标配。据统计，追踪标普500的被动型基金规模超过5万亿美元。按Block在指数中的权重估算，预计将有超过100亿美元的传统资本通过持有Block股票间接配置比特币。

撬动万亿美金市场

标普500实质上是一个资本分配的"协议"。追踪它的指数基金唯一使命就是精准复制指数的成分和权重，没有主观判断空间。Block通过严苛的盈利能力审查获得入场券，代表传统金融体系对"亲比特币"商业战略可行性的最高背书。

回顾标普500的历史，本质是一部被迫吸收新兴产业、承认新商业模式的进化史：

• 2006年，谷歌（Alphabet）入选，基金开始买入核心资产是无形算法与用户数据的公司。
• 2013年，Meta（原Facebook）入选，"社交图谱"等Web2概念被华尔街资本机器消化。
• 2020年，特斯拉入选，引发超800亿美元的被动买盘海啸。

相比之下，当基金今天被迫买入Block时，它们获得的不仅是一家支付公司的股权，更是其资产负债表上那8,363枚比特币的直接风险敞口。这触发了一场机械且不可逆的资本流动，大多来自此前不会主动触及加密资产的养老金和主权财富基金。

Block的入选意味着华尔街在规则驱动下，首次被迫拥抱去中心化的非主权货币资产。

Block的比特币情缘

Block创始人Jack Dorsey的职业生涯始终围绕一个核心问题：破除中心化机构对个体权利的限制。

Square（Block前身）诞生于让小商户能接受信用卡支付的愿景。然而，Twitter的经历让Dorsey意识到，真正的去中心化根基不在于善意的"公司章程"，而在于冰冷的"代码协议"。

在比特币这个无需许可、抗审查、不属于任何单一实体的全球金融协议里，Dorsey看到了Twitter未能实现的理想。

Block对比特币的拥抱始于产品层面。2018年，Cash App支持比特币交易，让数百万普通美国人首次能轻松购买比特币。2020年10月，Block突然宣布动用公司资金购买4,709枚比特币。2021年2月再次出手，两次建仓共投入2.2亿美元，持有8,027枚比特币。

2023年后，比特币战略进一步深化。Block启动"比特币蓝图"计划，每月将旗下比特币相关业务毛利润的10%用于购买比特币。这种程序化、可预测的增持策略，向市场传递了一个清晰信号：Block对比特币的承诺是算法级别的。

Block还围绕比特币展开了基础设施建设：Cash App集成闪电网络；TBD部门开发去中心化协议；推出开源硬件钱包项目；投资挖矿芯片。

对Dorsey而言，Block入选标普500是实现终极愿景的手段——用华尔街的钱，去建设一个最终不属于华尔街的未来。

Block的业务结构

Block的业务结构清晰服务于Dorsey的愿景：

• 传统业务：Square和Cash App作为造血引擎，提供持续现金流和用户基础。
• 未来部门：
  • 软件层面：Spiral和TBD专注构建比特币底层基础设施。
  • 硬件层面：Bitkey钱包致力解决比特币自托管难题；Proto部门研发开源比特币挖矿系统。

这形成了一个闭环：用传统金融业务利润投资比特币基础设施；再利用比特币吸引力获取新用户，反哺传统业务增长。

Block面临的挑战

Block的宏大叙事背后也存在隐忧：

1. 技术依赖风险：对比特币协议的深度绑定意味着协议层面的任何黑天鹅都可能产生毁灭性影响。
2. 执行风险：多个项目技术门槛高，商业化前景不明。
3. 财务表现：营收增长放缓，营业利润率低于标普500平均水平。

结语

Block代表了一种可能：通过建设和融合，推动比特币从边缘走向中心。这种"特洛伊木马"式的渗透，或许比任何激进的革命都更有效。

然而，当万亿美元的被动资金"被迫"拥抱比特币时，一个问题值得深思：这是比特币征服华尔街的开始，还是华尔街驯化比特币的序曲？