DeFi与美国精神: 新任SEC主席Paul S. Atkins发表积极观点

2025年6月9日，新任美国证券监管委员会主席Paul S. Atkins在一场题为"去中心化金融与美国精神"的圆桌会议上发表了极为正面的演讲,为SEC后续对DeFi的友好监管奠定了基础。

这番言论引发了加密市场的积极反应,老牌DeFi项目如Aave、Uni、Mkr、Comp等价值大幅上涨,ETH也随之水涨船高。对这些相对去中心化的DeFi协议来说,这不仅意味着价值回归,更重要的是它们终于有机会合规化。

本文将首先解读这次DeFi演讲的内容,进而探讨美国加密监管的雏形,最后展望未来加密趋势——链上金融市场。

一、DeFi与美国精神

Paul S. Atkins指出,DeFi运动本身就体现了美国的经济自由、私有财产权和创新等核心价值观。

1.1 区块链网络的本质

区块链是一项具有革命性的创新,它让我们重新思考所有权的归属以及知识产权和经济财产权的转移。区块链是一种共享数据库,允许用户无需中介就能拥有数字资产的所有权。这些点对点网络通过经济机制激励参与者验证和维护数据库。用户需要支付费用给网络参与者,以将交易纳入容量有限的"数据区块"中。

1.2 网络节点参与者的定位

Atkins表示,SEC工作人员已明确表示,自愿参与工作量证明或权益证明网络作为"矿工"、"验证者"或"质押即服务"提供商不属于联邦证券法管辖范围。但这还不够,SEC必须制定正式法规来明确这一点。

1.3 资产自托管权

Atkins强调,个人对自己私有财产的自我托管权是一项基本的美国价值观,不应在人们使用互联网时消失。他支持给予市场参与者更大的灵活性来自我托管加密资产,特别是在中介增加了不必要交易成本或限制参与链上活动时。

1.4 自我执行软件代码

许多企业家正在开发无需运营商管理即可运行的软件应用。这种人人可访问但无人控制的自我执行软件代码,能够实现私人点对点交易。Atkins认为不应让百年前的监管框架扼杀可能颠覆并改进当前中介模式的技术创新。

1.5 创新监管规则

Atkins要求SEC工作人员探索是否需要进一步指导或制定法规,以帮助注册人与这些软件系统进行交易。他还指示工作人员考虑一个有条件的豁免框架或"创新豁免",让注册人和非注册人能够迅速将链上产品和服务推向市场。这有助于实现让美国成为"全球加密货币之都"的愿景。

二、新时代的SEC监管思路

2.1 Gary Genseler时期的SEC监管思路

此前SEC对DeFi的监管争议主要集中在以下几点:

• 项目方Token是否构成"证券"
• 质押即服务提供商是否提供构成"证券"的生息类资产
• 平台上交易的资产是否涉及"证券"

在缺乏明确定性和监管框架的情况下,SEC当时主要采取执法式监管。

2.2 Paul S. Atkins时期的SEC监管思路

新任SEC主席Atkins的目标是让美国成为"全球加密货币之都",鼓励愿意遵守条件的开发者和企业在美国创新链上技术。

对于现实世界资产上链,SEC的监管思路包括:

• 制定合理的监管框架
• 采取更灵活的加密资产发行方式
• 支持注册机构自主选择托管方式
• 支持推出更多种类的交易产品

对于DeFi,SEC的监管思路包括:

• 重新定义Staking业务
• 为资产自托管提供灵活性
• 明确自我执行软件代码的责任
• 为DeFi构建链上金融市场提供指导
• 构建有条件的豁免框架和创新豁免框架

2.3 美国加密监管框架初现

美国加密监管的雏形已经基本形成:

• 银行监管机构负责"支付稳定币"监管
• CFTC监管加密资产
• SEC监管DeFi活动和代币化资产
• FinCEN、OFAC等负责KYC/AML/CTF和经济制裁

三、未来趋势展望

随着监管框架的明晰,未来可能出现以下趋势:

1. 老牌DeFi项目将能够正式合规化

2. 创新DeFi项目可在"创新豁免"下快速发展,特别是收益型稳定币等金融产品

3. 去中心化DeFi的可组合性将与更多上链的稳定币和代币化资产结合,创造多样化金融产品

4. Web2传统金融科技公司将与Web3 DeFi进行创新融合

5. 链上金融市场将成为一个全球化、低门槛、低成本、高流动性的互联网市场

6. 美元稳定币、美元和美债仍将是这个市场的底层资产

总的来说,新的监管框架为DeFi的发展创造了有利条件,有望推动链上金融市场的繁荣。