AI Agent赛道的发展前景及投资机会分析

在分析AI Agent赛道之前，我们先从整体上回顾加密货币行业在这个周期经历了哪些变化：

比特币与加密货币市场的分化

这一轮比特币的表现与整个加密货币市场出现了明显的分化。比特币现货ETF获批后，从政界到商界，购买比特币、认可比特币价值似乎已成为主流观点。然而，加密货币行业的整体存在意义，尤其是以太坊和其他替代币，并未因此得到主流社会和资金的认可。

造成这种分化的原因是多方面的:

1. 资产定位不同：比特币被视为与黄金类似的另类资产，其对冲通胀和资产保值的属性得到广泛认可。而以太坊等其他加密货币在传统金融机构眼中仍被视为缺乏成熟可持续商业模式的科技概念股。

2. 风险收益比较低：相比于英伟达、微软、亚马逊等拥有稳定用户群和产品需求的科技巨头，以太坊等加密货币的估值并不低，但回报弹性不足，从资产配置角度看风险收益比较低。

3. 宏观环境变化：当前的利率和货币政策环境与上一轮牛市期间的大规模刺激相比仍然偏紧。再加上AI产业的蓬勃发展，导致加密货币对场外资金的吸引力不足。

加密货币行业内部生态的严重失衡

由于吸引场外资金的能力不足，行业内部资金的流动就显得尤为重要。然而，当前行业内部也存在严重的供需失衡:

供给端：大量高估值融资的新项目涌现，但大多数项目尚未找到实际应用场景，也没有多少真实用户。这些项目的存在主要源于2022年牛市时期加密货币风投的过度融资。

需求端：传统的退出渠道主要依赖中心化交易所，但在FTX事件后，中心化交易所面临严格监管，不得不改变经营策略，从拓展用户转向追求利润。这导致了新项目上市机会减少，用户参与度下降。

AI Agent相比Meme币的独特优势

众所周知，加密货币的核心应用场景是资产交易和发行。每轮牛市都需要新的模式来吸引用户参与资产发行和交易，从而产生财富效应，进而引发行业内资金加杠杆和外部资金流入。

在当前项目普遍高估值、供需严重失衡的情况下，Meme币成为第一个突破口。Meme币以无风投融资、公平发行为特征，通过低市值快速暴涨的模式产生财富效应，并带动了新的资产发行和交易模式。

然而，Meme币最重要的特征之一是缺乏实际用途，这种金融虚无主义虽然能解构风投操作，但对于大多数从业者和机构来说参与难度较大。

相比之下，AI Agent能够凝聚更广泛的共识：

• 对基金LP，可以讲述投资AI基础设施的故事
• 对普通用户，可以讲述链上meme和投机逻辑
• 对行业从业者和风投，可以讲述投资AI Agent赛道项目的逻辑

总之，AI Agent是这个周期加密货币行业的最大公约数。

AI Agent项目的投资分析框架

AI Agent重塑了加密货币行业的上下游产业链和估值逻辑。将AI纳入区块链底层技术栈后，AI层成为与智能合约并行的技术底层，即全链Agent层。

基于这个逻辑，我们可以对比传统DeFi项目的估值来推算AI Agent项目的潜在价值：

• AI Agent框架项目可能达到以太坊市值的5%左右
• 自带框架的发射平台可能达到Chainlink + Uniswap总市值的水平
• 高质量的AI应用项目可能达到以太坊市值的1.25%-3%

AI Agent如何改变行业生态

AI Agent的最大优势在于交互方式的革新：

• 资产交易：用户可以通过自然语言直接与Agent交互进行买卖
• 项目融资：开发者可以直接展示产品，由社区直接投资
• 代币发行：AI可以自动完成发币流程，Agent掌握私钥并管理资金池

这些变革遵循几个重要标准：

• 项目开源，应用可验证
• 资金相对安全，避免开发者撤池
• 融资和发币过程透明化

能够赢得用户交易入口的Agent应用极有可能达到类似交易所平台币的估值水平。

AI Agent的长期愿景

从更宏大的角度来看，AI Agent未来可能形成一个新的AI社会，创造超过万亿美元的经济规模。在这个AI经济体中，加密货币将成为重要的经济循环媒介。

AI Agent行业发展阶段

根据市值数据，AI Agent总市值已达到DeFi、GameFi和Layer2等主流赛道的60%-75%左右。从市场情绪判断，AI Agent赛道刚过半场，仍有较大发展空间。

未来发展方向

除了当前热门的发射平台和框架模式外，以下方向值得关注：

1. Agent驱动的加密货币交易所：实现去中心化上币、资产管理和交易
2. Agent驱动的稳定币：通过AI自动调节保持锚定
3. 应用Agent化：将Agent服务整合到各类应用中，如游戏、NFT、实体资产等

总的来说，AI Agent赛道的发展才刚刚开始，未来仍有巨大潜力。