加密市场多板块轮动上涨，山寨币表现亮眼

过去一周，加密货币市场呈现出多点开花的局面。在比特币价格震荡之际，资金正悄然流向各类山寨币，从主流项目到小众赛道，多个板块出现了超预期的涨幅。数据显示，不仅有明星项目领涨，更多的结构性补涨正在板块间扩散。

数据平台显示，"Altcoin"搜索热度创下五年新高，"Ethereum"搜索量达到两年峰值。与此同时，全球加密货币总市值增至4万亿美元，山寨币板块表现明显优于比特币。以太坊过去90天上涨79%，同期比特币仅涨14%。Altcoin Season Index从一个月前的29升至40。

资金面上，ETF与企业财库正在改变供需结构。以太坊现货ETF在三天内录得23亿美元净流入，相当于50万枚ETH。企业财库正多元化配置，以太坊、Solana、Chainlink均被大额持有并质押获取收益。DeFi锁仓量(TVL)重回969亿美元，逼近2021年历史高点。

在这场结构性轮动中，PENGU、SPX与AERO的涨势最为突出，代表了当前山寨行情的三种主线：Meme叙事、技术形态交易与平台入口红利。

PENGU获得了金融层面的合法性注入。一家资本公司提交了包含PENGU现货的ETF申请，计划将80%以上资金配置在代币本身，其余部分持有相关NFT。这是首次将NFT IP与加密代币打包进入ETF产品。ETF叙事直接提升了PENGU在机构投资者中的可见度。

SPX以"戏仿标普500指数"为IP，日线图上形成了经典的"杯柄"形态。SPX社区高度活跃、资金轮动效率极高，持有者在获利后敏捷地配资进入新一轮预售项目，形成高频资金传导与截流。

AERO作为某链上的核心去中心化交易所(DEX)代币，被某交易平台App集成，一键买卖无需跳转。这让数百万交易用户可以直接触达该链上的流动性池。一周内，AERO的成交量突破半年新高，价格上涨逾43%。

其他赛道同样出现了结构性行情的样本，资金正在逐步向更多板块渗透：

1. L2/扩容赛道：代表项目如MNT(+49.06%)、ARB(+30.52%)，得益于以太坊生态的活跃度回升与链上交易量上升。

2. DeFi协议赛道：某DEX(+76.37%)继续稳居去中心化流动性的核心位置。FORM(+35%)依托"组合策略管理"降低了散户复杂操作门槛，PENDLE(+34.89%)的"收益分拆"产品则在固定收益与衍生品之间架起桥梁。

3. 基础设施赛道：LINK(+40.46%)、KAIA(+31.93%)、XDC(+20.19%)分别代表了"预言机"、"跨链基础设施"与"企业链"这三种需求。

4. 平台币赛道：OKB(+72.98%)、CRO(+52.95%)、BNB(+29.12%)等平台币的强势表现，一方面受益于交易量回升带动的平台收入增长，另一方面也受益于回购销毁机制的长期预期。

5. 支付链赛道：BCH(+48.27%)、XLM(+44.49%)、TRX(+31.18%)则在跨境支付和稳定币转账的场景重启中迎来复苏。

当前的轮动行情让整个市场更像一个多层级的棋局：主线赛道继续吸引注意力，但棋盘上的其他格子也在悄然亮起。无论是长期稳健的基础设施，还是短期爆发的概念币，都在为资金提供不同风险偏好的选择。

接下来，行情的分化可能会更明显。有些资产会凭借叙事、资金和基本面叠加继续上行，而另一些则会在缺乏持续驱动力时快速退潮。对投资者来说，真正的难点不是找到上涨的币，而是判断它还能涨多久、何时离场。