习近平主席和特朗普推动支出，但中国人仍然更喜欢储蓄

中国经济面临一个根深蒂固的挑战——家庭不愿意消费。尽管习近平主席和老特的努力，家人们仍然选择将现金存入银行，而不是投资股票或增加消费。

疲弱的股市让家庭保持谨慎 根据彭博社的报道，即使在最近的反弹之后，中国股指也仅回到了十年前最后一次重大下滑时的水平。在同一时期，投资1万美元于标准普尔500指数现在的价值超过3万美元，而在中国的CSI 300指数中，它的增长仅约为1.3万美元。 问题的根源是结构性的。大约35年前，中国的股票交易所主要是为了为国家项目筹集资金，而不是为了回报投资者。这种关注导致了过多的首次公开募股（IPO）、上市后表现不佳和投资者保护薄弱。如今，中国的股市价值约为11万亿美元，但信心仍然脆弱。

习需要支出，而不仅仅是资本 北京正在努力实现其雄心勃勃的5% GDP增长目标。习近平主席依赖于国内消费，同时向战略性科技公司注入资金，尽管它们的盈利能力远未得到保证。家庭储蓄率仍然顽固地保持在35%，限制了政府努力的影响。 尽管人工智能热情高涨，今年CSI 300的涨幅不足7%，远远落后于美国和欧洲的指数。

经验丰富的投资者警告新手 资产管理人陈龙在小红书上警告散户交易者：“很多人进来以为可以赚钱，但大多数人最终亏损。”他说，国有企业主要对政府负责，而不是对股东负责，而许多私营企业家对小投资者关注甚少。

政治局改变立场 在12月，中国共产党政治局做出了一个不寻常的举动，承诺不仅要稳定房地产市场，还要稳定股票市场。在7月，他们进一步呼吁建立更"有吸引力和包容性的国内资本市场"。 但经济学家表示，只有股市复苏才能迅速恢复投资者信任。"这是我们经济学家在北京闭门会议上讨论的主要话题，"来自莲花资产管理公司的首席投资官郝洪说。

经过多年监管不足的改革 这些挑战可以追溯到几十年前：交易所更关注为公司融资，而不是保护投资者。2022年，IPO的繁荣使中国成为全球最大的股票市场，但欺诈、执法薄弱和操控导致价格崩溃和资本外流。 一个例子是2019年上市的北京左江科技。在2023年，它声称其产品基于Nvidia的BlueField-2 DPU，但在随后的年份中，它因披露调查而警告将被退市，最终从深圳交易所被移除。 自那时以来，监管机构加强了监督：对申请者进行更严格的审查，更严格的反欺诈执法，对二级股权销售的限制，以及对更高股息的压力。

初步结果正在浮现 2024年的IPO量降至2023年水平的仅三分之一。与此同时，上海和深圳的公司去年支付了2.4万亿人民币($334 billion)的现金分红，比2023年增长了9%。 “IPO后规则变得更加严格——公司现在必须在可靠性、透明度和披露方面更加开放，”中国资产管理公司战略家丁文杰表示。

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