Empresa de Bóveda de Activos Digitales: un nuevo campo de inversión en encriptación

El mercado de inversión en Activos Cripto está dando la bienvenida a un nuevo campo emergente: las empresas de Tesorería de Activos Digitales (Digital Asset Treasury companies, abreviadas como DATs). Estas empresas ofrecen oportunidades de inversión en activos digitales a los inversores a través de herramientas de capital permanente que cotizan en bolsas de valores públicas. Tras una investigación exhaustiva, creemos que esta estrategia de inversión tiene un gran potencial y merece una atención especial.

Como inversores, siempre mantenemos una actitud abierta, desafiando constantemente nuestras creencias inherentes. Dado que ciertas acciones relacionadas con activos digitales continúan existiendo con una prima, así como el comportamiento de compra de algunos fondos orientados a los fundamentos, creemos que la tendencia de DAT contiene oportunidades de inversión asimétricas. Aunque el grado de prima puede no durar para siempre, hay una base razonable para invertir en empresas de tesorería de activos digitales y explicar su precio de negociación superior al valor neto de activos (NAV).

La razón más básica para ser optimista es que, a través de ciertas empresas de DAT, con el tiempo, los inversores pueden poseer más moneda de bitcoin (BTC por acción, abreviado como "BPS"). Un ejemplo simple sería:

Supongamos que se compra acciones de la empresa DAT al doble del valor neto de los activos, lo que equivale a adquirir 0.5 BTC, en lugar de comprar directamente 1.0 BTC. Pero si la empresa puede recaudar fondos con éxito y BPS crece un 50% cada año (creció un 74% el año pasado), entonces al final del segundo año, la cantidad de BTC que realmente posee el inversor alcanzará 1.1, superando la cantidad comprada directamente en el mercado al contado.

Para creer que la empresa DAT puede seguir mejorando BPS, es necesario creer en los siguientes tres puntos:

1. Las acciones no siempre se negocian a su valor razonable, el mercado puede mostrar precios irracionales, lo que lleva a una valoración excesiva en relación con el valor neto de los activos.

2. La alta volatilidad de las acciones de la compañía DAT le ha creado la oportunidad de emitir bonos convertibles o vender opciones de compra, obteniendo así una alta prima.

3. La dirección tiene suficiente sabiduría financiera para aprovechar plenamente estas condiciones del mercado.

El éxito de DAT también se debe a su conexión entre el comportamiento de los inversores tradicionales y la inversión en activos digitales, esencialmente transformando las criptomonedas en acciones. La fuerte demanda de ciertas empresas DAT, ETF y una nueva ola de productos DAT indica que una gran cantidad de fondos había sido marginada anteriormente debido al umbral de entrada de los productos nativos de criptomonedas. Es reconfortante que ahora más capital esté ingresando al sector de esta manera.

Desde la perspectiva de la oferta estructural, existe una comparación interesante entre DAT y ETF: comprar DAT en realidad bloquea la oferta, ya que son esencialmente fondos cerrados unidireccionales, con menor posibilidad de venta. En contraste, los tokens mantenidos por ETF pueden disiparse tan fácilmente como se acumulan. Esta característica puede tener un mejor impacto en el precio del activo subyacente, ya que DAT puede comprar más tokens como reserva sin fomentar la venta.

Actualmente, en el mercado ya han surgido varias empresas DAT enfocadas en diferentes Activos Cripto, incluyendo Bitcoin, Solana y Ethereum, entre otros. Estas empresas utilizan estrategias similares, pero dirigidas a diferentes Activos Cripto, cada una con sus ventajas únicas. Por ejemplo, Solana, como alternativa a BTC, tiene las siguientes ventajas:

a) Debido a su corto período de madurez, el espacio de aumento podría ser mayor; b) La volatilidad es mayor que la de BTC, lo que favorece la obtención de mayores rendimientos; c) Los rendimientos de la participación pueden promover el crecimiento por acción de SOL; d) Actualmente hay pocas alternativas disponibles, y existe una mayor demanda no desarrollada.

Con el éxito de un número creciente de empresas DAT en el mercado, este campo está atrayendo más atención e inversión. En el futuro, esperamos ver surgir más proyectos innovadores y oportunidades de inversión.