La próxima parada de la moneda estable: pagos internacionales, tokenización de acciones de EE. UU. y Agente de IA

Resumen

Las monedas estables tienen ventajas únicas en los escenarios de pago, y el mercado está interesado en su potencial de aplicación en el ámbito de los pagos tradicionales, especialmente en los pagos transfronterizos. Existen características de "no homogeneidad" entre las diferentes monedas estables, lo que hará que la competencia sea aún más feroz. La tokenización de acciones en EE. UU. y los Agentes de IA son las principales vías de aplicación en la actualidad, y podrían tener un impacto significativo en la liquidez del mercado financiero global.

Las monedas estables tienen un sistema de cuentas sencillo, los Tokens se desligan del sistema de cuentas bancarias, lo que facilita enormemente las transferencias entre usuarios y posee características de pago y liquidación instantáneas. Esto contrasta marcadamente con el sistema financiero tradicional. Las cuentas financieras tradicionales son proporcionadas por instituciones financieras como nodos centralizados, mientras que las cuentas de moneda estable se establecen de manera relativamente simple, solo se necesita una red y dispositivos terminales.

Las características "no fungibles" de las monedas estables llevan a una intensa competencia en el mercado. Aunque las monedas estables de diferentes emisores son equivalentes en valor, existen "no fungibilidad". Tomando como ejemplo a Coinbase, el volumen de transacciones de su USDC es solo alrededor de una octava parte del de USDT. La competencia en el mercado de monedas estables se centrará en la versatilidad de uso y la capacidad de promoción.

La tokenización de acciones en el mercado estadounidense es un área importante que se espera acelere su implementación. La fusión entre el Agente de IA y las cuentas de moneda estable también tiene ventajas, y todo esto generará un efecto atractivo en la liquidez financiera global. Las monedas estables, como "moneda fiat" en la cadena, desempeñan un papel como herramienta de infraestructura, y la tokenización de acciones podría convertirse en el próximo escenario de rápido desarrollo. Además, las cuentas de moneda estable se alinean naturalmente con la IA, siendo adecuadas para que el Agente de IA controle y realice pagos. Estos dos escenarios de aplicación afectarán la liquidez financiera global. Al mismo tiempo, cómo las personas y las empresas gestionan adecuadamente sus activos en criptomonedas implica la construcción sistemática de seguridad, control interno y cumplimiento.

Sugerencias de estrategia de inversión: prestar atención a las acciones de EE. UU.: Circle, Robinhood, Coinbase, Microstrategy, Futu Holdings, etc.; acciones de Hong Kong: ZhongAn Online, LianLian Digital, Hengyue Holdings; acciones de A: Sifang Jingchuang, Zhongke Jin Cai, Hengbao Co., Ltd., Longxin Group, etc.

Advertencia de riesgo: el desarrollo de la tecnología blockchain no cumple con las expectativas; incertidumbre en las políticas regulatorias; la implementación del modelo comercial Web3.0 no cumple con las expectativas.

Punto clave

Las monedas estables tienen ventajas únicas en el ámbito de los pagos, y el mercado está atento a su aplicación en los pagos tradicionales, especialmente en los pagos transfronterizos. Existen características de "no homogeneidad" entre las diferentes monedas estables, lo que lleva a una competencia intensa. La tokenización de acciones en EE. UU. y los Agentes de IA son direcciones de aplicación importantes en la actualidad, que podrían tener un impacto significativo en la liquidez del mercado financiero global.

Este artículo analiza las perspectivas de las monedas estables en el ámbito de los pagos, prevé la tokenización de las acciones estadounidenses y el papel impulsor de los Agentes de IA en las monedas estables, y explora el establecimiento de un sistema de regulación y cumplimiento.

moneda estable y pago tradicional: fusión bidireccional

moneda estable切入传统支付领域:costos与结算模式创新

Las monedas estables se basan en cuentas de blockchain, con características de punto a punto y descentralización. Los usuarios tienen el control de la cuenta, y la infraestructura de blockchain es mantenida por mineros. Esto difiere claramente de las cuentas financieras tradicionales. Las cuentas financieras tradicionales son proporcionadas por instituciones financieras como nodos centralizados, responsables de mantener las cuentas y la infraestructura. El sistema de cuentas simplificado de blockchain facilita las transferencias y remesas, con características de pago inmediato. En comparación, las remesas internacionales y los pagos internacionales tradicionales requieren un tiempo determinado para completar la liquidación final. Además, la creación de cuentas de blockchain es más simple, solo se necesita una red y dispositivos terminales.

Estas características son precisamente las ventajas de la moneda estable en el ámbito de los pagos tradicionales. En algunas regiones subdesarrolladas, las personas pueden registrarse en cuentas de blockchain a través de sus teléfonos móviles, utilizar moneda estable para remesas diarias y pagos minoristas, y también hacer frente a los problemas de devaluación de su moneda nacional.

Es importante destacar que la velocidad de liquidación de la blockchain está limitada por el "triángulo imposible". Cuando la carga de la red es demasiado alta, la velocidad de liquidación se ve restringida y las tarifas también pueden aumentar. Por lo tanto, para que la moneda estable se aplique a gran escala en el ámbito de los pagos, se requieren más medidas de escalabilidad.

Los gigantes tradicionales están abrazando activamente la moneda estable

Recientemente, varias grandes empresas de internet y retail tradicionales han mostrado un gran interés en las monedas estables. Walmart y Amazon están explorando la emisión de su propia moneda estable en dólares; las regulaciones de monedas estables en Hong Kong están a punto de entrar en vigor, y Ant Group, entre otros, ha expresado su intención de solicitar licencias; la moneda estable de JD.com ha entrado en la segunda fase de pruebas en el sandbox.

Tomando como ejemplo al gigante de pagos Paypal, cuenta con más de 430 millones de usuarios activos y un volumen de pagos anual que supera los 1.68 billones de dólares. La moneda estable PYUSD lanzada por Paypal se utiliza en millones de tiendas en línea. Sin embargo, hasta junio de 2025, el suministro de PYUSD es de solo aproximadamente 950 millones de dólares, un desarrollo inferior a lo esperado. Esto está relacionado con la lógica competitiva especial del mercado de las monedas estables.

En resumen, las monedas estables como producto emergente enfrentan una lógica de competencia de mercado única. Tanto las grandes empresas como las startups tienen oportunidades potenciales en el ámbito de las monedas estables.

La competencia en el mercado de moneda estable será muy intensa

"no fungible" determina que la versatilidad de la cadena de escenario es clave para la competencia

A pesar de que el valor de las monedas estables del mismo tipo es equivalente, las monedas estables de diferentes emisores todavía presentan características de "no homogeneidad". Tomando como ejemplo las monedas estables respaldadas por el dólar, USDT y USDC, que son los principales tipos, la diferencia en el volumen de transacciones en el intercambio Coinbase es notable. El volumen de transacciones de USDC es aproximadamente una octava parte del de USDT.

USDT, como la moneda estable más grande, su versatilidad es clave para la competitividad del mercado. USDT no solo se utiliza ampliamente en intercambios centralizados y plataformas DeFi, sino que también es muy reconocido en los países en desarrollo. USDT tiene más de 400 millones de usuarios en regiones como África, principalmente utilizado para remesas, servicios para usuarios sin cuentas bancarias y como herramienta de ahorro valorada en dólares.

Es precisamente la versatilidad de esta cadena de aplicaciones lo que ha hecho que el USDT sea la herramienta más ampliamente aceptada. Hasta junio de 2025, el tamaño de USDT supera los 156 mil millones de dólares, muy por encima del segundo lugar, USDC, que tiene 61 mil millones de dólares.

Por lo tanto, en el contexto de la promulgación de leyes relacionadas con las monedas estables, el umbral para la emisión de monedas estables en sí no es alto; la clave radica en la universalidad de la cadena de escenarios, es decir, si una moneda estable puede ser ampliamente aceptada en múltiples escenarios, lo que constituye la ventaja competitiva de la moneda estable.

Oportunidades y desafíos de la moneda estable para desarrollar nuevos sistemas de pago

En los sistemas de pago tradicionales, el proceso de pago internacional es el más complejo. Los pagos con blockchain, es decir, el sistema de cuentas ligeras de liquidación, difieren notablemente de los pagos tradicionales. Integrar monedas estables en el sistema de pago tradicional requiere la construcción de la infraestructura y servicios correspondientes.

Las monedas estables requieren infraestructura de hardware y soporte de servicios para integrarse con los sistemas de pago tradicionales. Actualmente, las monedas estables se utilizan principalmente para pagos minoristas y remesas, pero el potencial futuro radica en los pagos B2B y los pagos de comercio transfronterizo. El gigante de pagos Stripe adquirió la empresa Bridge y lanzó un servicio de cuentas financieras de moneda estable que abarca 101 países/regiones, intentando conectar los pagos de moneda estable con los sistemas de pago bancarios tradicionales.

Se puede prever que, en el proceso de integración de las monedas estables en los pagos comerciales y en el sistema de pagos internacionales, los servicios intermedios de fusión y conversión entre moneda fiduciaria/moneda estable son indispensables, lo que podría dar lugar a nuevos modelos comerciales relacionados con proveedores de infraestructura de TI y proveedores de servicios financieros.

Otro desafío de los pagos con moneda estable es la eficiencia. La infraestructura de pago tradicional es centralizada, lo que favorece la eficiencia. Sin embargo, las características descentralizadas de la blockchain limitan la eficiencia. Tomando como ejemplo Ethereum y Tron, que utilizan USDT, la velocidad de procesamiento está muy por debajo de los sistemas de pago tradicionales. El problema de la eficiencia en las redes blockchain para soportar pagos a gran escala necesita ser superado.

Sifón de liquidez financiera: tokenización de acciones de EE.UU. ( RWA ) con Agent

La tokenización de acciones estadounidenses, como una dirección importante en el campo de RWA, se espera que acelere su implementación, lo que impulsará el crecimiento de la demanda de moneda estable. Al mismo tiempo, las ventajas de la fusión entre Agent y la moneda estable tendrán un efecto atractivo en la liquidez financiera global.

tokenización de acciones estadounidenses: un nuevo catalizador que vale la pena esperar en la segunda mitad del año

La moneda estable en sí misma es un RWA basado en efectivo, no tiene valor de inversión, pero como "moneda fiat" importante en la cadena tiene un papel de infraestructura. La tokenización de acciones se espera que se convierta en el próximo gran mercado de aplicaciones para las monedas estables.

En los últimos años, la tokenización de acciones tuvo un breve auge, como los activos tokenizados de acciones estadounidenses proporcionados por el protocolo Mirror. Actualmente, las instituciones financieras tradicionales y las instituciones de criptomonedas están impulsando activamente la implementación de la tokenización de acciones. Coinbase está buscando la aprobación de la SEC para ofrecer comercio de "acciones tokenizadas", y Kraken ha anunciado que ofrecerá opciones de comercio de acciones estadounidenses tokenizadas a clientes no estadounidenses.

Se prevé que la tokenización de acciones se implemente rápidamente, lo que se convertirá en un importante escenario de aplicación para las monedas estables; el tamaño del mercado de acciones de EE. UU. es suficiente para impulsar la rápida expansión de las monedas estables.

El pago de AI Agent es otro mercado potencial

Las monedas estables son la opción ideal para los pagos de los Agentes de IA. En el futuro mundo AGI, los Agentes de IA reemplazarán a las personas en muchas tareas, involucrando inevitablemente el proceso de pago. Los procesos de pago de cuentas financieras tradicionales son complejos y poco amigables para los Agentes de IA. En cambio, las monedas estables, basadas en cuentas ligeras de blockchain, son muy adecuadas para que los Agentes de IA controlen cuentas y realicen pagos.

Ethereum introdujo los contratos inteligentes, no solo abriendo la capacidad de scripting de blockchain, sino también fusionando perfectamente la toma de decisiones inteligentes de IA con el pago de cuentas. El Agente de IA ya no es solo un asistente que proporciona recomendaciones de análisis, sino que también puede controlar directamente la cuenta del usuario. Esto se refleja en muchas aplicaciones de blockchain.

Tomando como ejemplo una aplicación centrada en la intención (Intent-centric), el usuario solo necesita proporcionar el objetivo de su demanda, el Agente AI podrá analizar inteligentemente y buscar la mejor ruta de transacción, y el usuario podrá lograr resultados con un solo clic de autorización. Esta fusión de la firma de cuentas de blockchain con algoritmos de AI proporciona la base para que el Agente AI opere directamente en las cuentas de los usuarios. Con la entrada de la moneda estable en el ámbito de los pagos, se puede liberar las manos de los usuarios con la ayuda del Agente AI, lo que ofrece un espacio de imaginación.

Regulación y cumplimiento de las monedas estables: aún se necesita establecer un sistema de pago conforme

El establecimiento de un sistema de pagos con moneda estable es un proyecto sistémico. ¿Cómo deben los usuarios individuales y las empresas custodiar sus activos en criptomonedas? Los individuos pueden gestionarlo a través de claves privadas, pero existen barreras de acceso. La gestión de claves privadas para las empresas es más compleja y conlleva riesgos éticos. Se puede optar por la custodia de instituciones profesionales, pero esto podría afectar la conveniencia de los pagos. Esto implica la construcción sistémica de la seguridad de los activos, el control interno, el cumplimiento, entre otros.

Los pagos con moneda estable presentan desafíos regulatorios, especialmente en cuanto a la deslocalización de monedas fiat. Actualmente, la regulación de los pagos con moneda estable está en blanco. El uso generalizado de la moneda estable para pagos conduce directamente a la deslocalización de monedas fiat. La moneda estable en dólares es equivalente al dólar "offshore", no sujeta a la regulación y al control de liquidación de Estados Unidos. Esta es una preocupación inevitable en el desarrollo de las monedas estables.

En resumen, las monedas estables se encuentran actualmente en una fase de aplicación inicial, al mismo tiempo que se ajustan a la regulación. La demanda de aplicación y la lógica comercial de las monedas estables ya han madurado en gran medida, y las políticas regulatorias jugarán un papel normativo, proporcionando una lógica de desarrollo comercial más clara para las instituciones financieras tradicionales.

Sugerencias de inversión: prestar atención a los sectores relacionados con RWA y moneda estable

Bajo el impulso de la regulación de monedas estables en Estados Unidos y Hong Kong, el mercado de RWA y monedas estables tiene la esperanza de desarrollarse rápidamente. Se sugiere prestar atención a la tokenización de acciones estadounidenses y a la concesión de licencias para monedas estables en Hong Kong como catalizadores, así como a los activos relacionados con la cadena de suministro de RWA y monedas estables. También se debe prestar atención a la innovación nativa de blockchain y su impacto en la transformación del mercado financiero.

Se recomienda prestar atención a las acciones de EE. UU.: Circle, Robinhood, Coinbase, Microstrategy, Futu Holdings, etc. Hong Kong stocks: ZhongAn Online, LianLian Digital, HengYue Holdings; A acciones: Sifang Jingchuang, Zhongke Jincai, Hengbao Co., Ltd., Langxin Group, etc.

Aviso de Riesgos

• El desarrollo de la tecnología blockchain no cumple con las expectativas