De disruptor de cero comisiones a reestructurador financiero on-chain: el camino estratégico de transformación de Robinhood

30 de junio de 2025, Cannes, Francia. El CEO de una conocida empresa de tecnología financiera anunció en el centro del escenario una serie de movimientos llamativos: una cadena pública propietaria construida sobre una Layer2, negociación tokenizada de acciones de EE.UU., futuros perpetuos, staking de ETH/SOL, suscripción de tokens de capital privado, y una tarjeta de crédito que convierte el reembolso de consumo fuera de la cadena directamente en activos criptográficos. Esta conferencia de prensa, llamada "To Catch a Token", apunta al punto débil de todo el sistema financiero tradicional. Tras el anuncio, las acciones de la compañía subieron casi un 10%, y su capitalización de mercado superó los 76,000 millones de dólares, mientras que el mercado de criptomonedas y los inversores en acciones de EE.UU. se alborotaron al mismo tiempo.

Esta empresa está integrándose profundamente en la estructura financiera global. Ya no es el camino de evolución de un corredor, sino un cambio estratégico que abarca tecnología, productos, regulación y puntos de entrada de tráfico. En el contexto del impulso del gobierno estadounidense para flexibilizar la regulación de criptomonedas y el auge de la tokenización de activos globales, la empresa intenta ser la primera en ejecutar un ciclo cerrado de "tokenización de acciones estadounidenses + capital privado + Layer2 nativo", estableciendo un nuevo orden que apoye el comercio y la emisión de activos en cadena 24×7.

Este artículo se dividirá en tres partes, comenzando con la trayectoria de crecimiento de la empresa, desglosando gradualmente cómo esta "nueva bestia financiera" ha evolucionado de ser un corredor "barato y fácil de usar" a un jugador clave en la ola de tokenización de acciones estadounidenses, aprovechando la tecnología blockchain y sus ventajas de cumplimiento.

Del inicio de la innovación sin comisiones a un ecosistema financiero on-chain

En 2013, dos estudiantes de posgrado de la Universidad de Stanford, inspirados por el movimiento "Occupy Wall Street", se dieron cuenta de la injusticia estructural en el sistema financiero tradicional: los inversores institucionales disfrutan de privilegios en las transacciones gracias a su ventaja tecnológica y de costos, mientras que los pequeños inversores se ven excluidos por las altas Comisiones y las complejas barreras de entrada. Con la ideal de "democratización financiera", los dos fundadores de los años 90 comenzaron a desarrollar un producto radical que abordara de manera precisa los puntos de dolor de los usuarios. En 2015, la aplicación se lanzó oficialmente y, gracias a su servicio de trading de valores sin comisiones y sin barreras de entrada, se volvió rápidamente popular. En la etapa de prueba inicial, atrajo a más de 50,000 personas para registrarse, y antes de su lanzamiento oficial, la lista de espera superó el millón. Para 2018, el número de usuarios registrados en la plataforma alcanzó los 4 millones, superando a los corredores tradicionales con 36 años de historia, marcando la llegada de la era de las plataformas de valores en Internet.

Con la madurez creciente del modelo comercial, la posición empresarial de la compañía también ha evolucionado gradualmente de "plataforma de valores gratuita" a "puerta de entrada financiera de nueva generación". Hasta el primer trimestre de 2025, el número de usuarios que depositaron en la plataforma alcanzó los 25.8 millones, con un crecimiento interanual de más del 8%; los activos totales de los clientes aumentaron a 221 mil millones de dólares, y el activo promedio gestionado por usuario alcanzó los 8,566 dólares, estableciendo un nuevo récord histórico. Este salto no solo ha fortalecido la capacidad de carga de activos de la compañía, sino que también marca la transición en la estructura de usuarios de "inversores ocasionales" a "la clase media como fuerza principal". Lo más notable es que el número de usuarios de membresía de pago superó los 3.2 millones en el Q1 de 2025, con un crecimiento interanual del 90%, lo que demuestra plenamente su tasa de penetración y la adhesión de activos entre el grupo de usuarios jóvenes de alto y medio patrimonio.

La ambición de la empresa va mucho más allá de "poner activos en la cadena"; está tratando de construir un ecosistema completo de gestión de activos on-chain, avanzando hacia la posición de "Fidelity en cripto", una plataforma todo en uno. Ya en 2022, este contorno estratégico había comenzado a tomar forma. Ese año, la empresa fue pionera en lanzar una billetera no custodiada, que permite a los usuarios depositar y retirar BTC y ETH libremente, y conectar con protocolos DeFi principales; en 2023, abrió aún más la extracción de activos on-chain, rompiendo las barreras de cuentas centralizadas; en 2024, adquirió por 200 millones de dólares una antigua bolsa de valores regulada en Europa, obteniendo más de 50 licencias financieras en el Reino Unido, la Unión Europea, Singapur y otros lugares, e integrando su red de liquidez profunda que cubre más de 5000 instituciones con un motor de trading disponible las 24 horas. Este acuerdo no solo reduce drásticamente el ciclo de cumplimiento, sino que también "empaqueta" la capacidad de servicio institucional de la empresa con el marco de cumplimiento global, allanando el camino para su incursión en las finanzas on-chain.

Desde la cero Comisión hasta la disposición de criptomonedas, la empresa siempre ha estado a la vanguardia de la industria, y estas transformaciones estratégicas también han traído rápidamente retornos reales. El informe financiero del primer trimestre de 2025 muestra que los ingresos totales de la empresa alcanzaron 583 millones de dólares, de los cuales el negocio de criptomonedas contribuyó hasta 252 millones de dólares, representando el 43%, superando por primera vez las opciones (240 millones de dólares) y el comercio de acciones (184 millones de dólares), convirtiéndose en la principal fuente de ingresos. Detrás de esto no solo se refleja el rápido crecimiento de nuevos negocios como las acciones tokenizadas, sino que también marca que la empresa ha comenzado a dominar las tres capacidades centrales: acceso a comercio de criptomonedas, motor de liquidez y ciclo cerrado de servicios financieros. Como ha enfatizado públicamente el fundador en múltiples ocasiones: "Nuestra misión última no es convertirnos en una copia de Wall Street, sino construir un sistema financiero subyacente en cadena al que todos puedan acceder."

Abrir una nueva era de inversión en acciones tokenizadas y en la cadena global

En la conferencia de lanzamiento del 30 de junio de 2025, la empresa llevó su estrategia de criptomonedas a un nuevo nivel y por primera vez aclaró su disposición en el mercado fragmentado y su sistema de productos. La estrategia principal tiene a Europa como base de operaciones, centrándose en "tokenización de acciones estadounidenses + contratos perpetuos + aplicación de inversión All-in-One". En términos técnicos, la empresa anunció que más de 200 acciones y ETF de EE. UU. han sido tokenizados y están en la cadena a través de cierta Layer2, permitiendo a los usuarios realizar transacciones en tiempo real 24/5 dentro de la aplicación. Se activaron simultáneamente los mecanismos de distribución de dividendos en la cadena y de división de acciones, asegurando que los usuarios tengan derechos reales. Antes de fin de año, la empresa planea expandirse a miles de activos, con el objetivo de crear el mercado de valores en la cadena más líquido y con la menor barrera de entrada a nivel mundial.

Con esta estrategia, la empresa ha actualizado completamente su antigua aplicación europea, estableciéndola oficialmente como una plataforma integral de inversión de una sola parada. Además de las funciones de comercio de criptomonedas existentes, la plataforma lanzará el comercio de contratos perpetuos en el verano de 2025, con liquidez y soporte de liquidación proporcionados por la bolsa europea adquirida. La interfaz de usuario móvil, diseñada para usuarios europeos, se ha simplificado enormemente, permitiendo que las configuraciones de toma de ganancias y detención de pérdidas, así como el apalancamiento, se realicen a través de deslizadores, lo que reduce significativamente el costo de aprendizaje para usuarios no profesionales, logrando por primera vez la "democratización de los derivados on-chain".

Al mismo tiempo, la empresa también ha abierto la suscripción de tokens privados de alto potencial de empresas emergentes como SpaceX y OpenAI, donde los usuarios que cumplan con los requisitos pueden recibir tokens dentro de la aplicación. Estos tokens se emitirán en una proporción de 1:1, basados en acciones reales, convirtiéndose en la primera oportunidad para que los usuarios comunes participen directamente en capital privado a través de activos digitales. Este avance cambia la estructura de mercado que originalmente estaba dominada por inversores de alto patrimonio y entidades, promoviendo la "igualdad en capital privado" en un contexto de criptomonedas. Para incentivar la participación, la empresa ha establecido un mecanismo de incentivos de "recompensa del 2% por depósito", intentando maximizar el valor de vanguardia del mercado europeo en la reforma de tokenización.

Además de Europa, el mercado estadounidense, como la base de usuarios clave de la empresa, también ha sido asignado el papel de "experiencia avanzada en cadena" en esta conferencia de prensa. Los primeros productos incluyen servicios de staking de ETH y SOL, que estarán completamente abiertos en el mercado estadounidense, eliminando las restricciones de monto mínimo y ofreciendo un 2% de recompensa por depósito. La empresa enfatiza que el staking no solo es una herramienta para obtener ganancias, sino que también es parte de la participación de los usuarios en la construcción de la red. Al mismo tiempo, su asistente de inversión basado en IA también hizo su debut oficial en la conferencia. Este asistente dará prioridad a los usuarios de membresía de pago, integrando datos en cadena, noticias de tokens, transacciones de ballenas y eventos financieros, generando recomendaciones de estrategias personalizadas y alertas de riesgos.

Detrás de toda la pila tecnológica, la cadena pública propietaria desarrollada por la empresa se ha convertido en una infraestructura clave. Esta cadena pública, construida sobre una pila de tecnología Layer2, se define como la primera cadena RWA que sirve de manera nativa a activos reales. Su ruta de avance en tres fases ya está clara: la primera fase es completada por la empresa con la compra de acciones en EE. UU. y la acuñación de tokens en una proporción de 1:1; la segunda fase incorporará la bolsa europea adquirida al sistema de comercio, garantizando que los activos tokenizados mantengan liquidez incluso durante el horario no operativo del mercado tradicional; la tercera fase abrirá completamente la capacidad de auto-custodia y migración entre cadenas de los activos, logrando así una verdadera soberanía sobre los activos. La empresa ha declarado que esta cadena pública comenzará sus pruebas a finales de año y se lanzará completamente en 2026. En ese momento, la empresa evolucionará oficialmente de una plataforma de corredor tradicional a una capa de acceso clave para la digitalización de activos reales a nivel global.

Desafíos de riesgo regulatorio y competencia multidimensional

En el camino hacia la tokenización financiera global, el principal desafío que enfrenta la compañía es la compleja y severa brecha política. La Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) aún no ha establecido un marco legal claro y específico para los tokens de tipo valor. El director de cumplimiento de la compañía ha admitido en varios foros de la industria: "La conformidad de la tokenización de las acciones estadounidenses, especialmente en el punto de intersección entre la normativa de valores tradicional y el escenario innovador de blockchain, todavía presenta muchas incertidumbres y riesgos regulatorios." Al promover la tokenización de acciones, ETF y capital privado, la compañía debe encontrar un equilibrio entre la legislación de valores existente y las nuevas aplicaciones de blockchain, evitando las líneas rojas regulatorias mientras impulsa la innovación tecnológica. Aunque en 2024 la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó un proyecto de ley relacionado, este aún no ha llegado a la votación del Senado, lo que dificultará a la compañía contar con una protección legal integral en el corto plazo.

El mercado europeo de regulación es relativamente maduro, pero aún enfrenta desafíos. El Reglamento de la Unión Europea sobre los Activos Cripto (MiCA) establece un marco para la regulación de los activos cripto, pero la clasificación específica y los estándares de cumplimiento para los valores tokenizados aún se están perfeccionando. Las empresas no solo deben enfrentarse a las diferencias regulatorias entre países, sino también lidiar con problemas complejos como KYC/AML transfronterizos, adecuación del inversor y declaraciones fiscales, lo que resulta en altos costos de cumplimiento y una ejecución complicada.

La competencia en la industria también se está volviendo cada vez más intensa. Un conocido intercambio de criptomonedas ha construido un ecosistema completo utilizando su propia Layer2, integrando billeteras, transacciones, staking y protocolos DeFi, y cuenta con una enorme base de usuarios nativos de criptomonedas y una activa comunidad de desarrolladores; otro intercambio ha probado una pequeña cantidad de tokens de acciones estadounidenses en una cierta cadena pública, aunque la liquidez es aún superficial, ha atraído a operadores de alta frecuencia debido a su extremadamente baja latencia; dos empresas de tecnología financiera en el mercado europeo están profundizando a través de un "supermercado financiero" y un modelo de "trading social + simulación de ETF", equilibrando el comercio de criptomonedas con educación en inversión, convirtiéndose en competidores fuertes. Frente a la competencia multidimensional, la empresa no solo debe mantener su ventaja técnica, sino que también necesita construir barreras insuperables a través de la conformidad y la experiencia del usuario.

La empresa ha construido actualmente tres sólidas ventajas competitivas. Primero, como corredor de bolsa con licencia en EE. UU., la compañía posee la calificación legal para la emisión y negociación de valores, proporcionando una sólida protección legal para los valores tokenizados. En segundo lugar, la adquisición de una bolsa europea ha traído más de 50 licencias regulatorias internacionales y ha conectado con recursos de liquidez de más de 5000 clientes institucionales, asegurando que el mercado de tokens se mantenga activo y profundo incluso durante los períodos de cierre de las bolsas tradicionales. Por último, la empresa cuenta con millones de usuarios activos mensuales, especialmente entre la generación más joven de inversores, estableciendo un fuerte reconocimiento de marca, y la función de reembolso en criptomonedas de su tarjeta de crédito ha logrado una conexión perfecta entre el consumo fuera de línea y la gestión de activos en cadena, creando una excelente experiencia de usuario sin sentir la necesidad de utilizar la cadena.

A pesar de enfrentar múltiples desafíos como la falta de claridad en las políticas regulatorias, la creciente competencia en la industria y la fragmentación del ecosistema tecnológico, la empresa está trabajando arduamente para construir un "hub financiero digital global" que ofrezca "acciones tokenizadas de EE. UU." y una variedad de RWA, gracias a su calificación de cumplimiento, una profunda red de liquidez institucional y una gran ecosistema de usuarios. Como dijo el director de cumplimiento, el cumplimiento y la innovación no son opuestos, sino que son los dos motores que impulsan a la empresa hacia adelante. En el futuro, la empresa espera lograr una "experiencia financiera sin fronteras en la cadena" que permita a los usuarios no tener que percibir la complejidad subyacente, haciendo que los activos digitales sean parte de la vida cotidiana de los inversionistas en todo el mundo.