La tesorería DEX sufrió liquidaciones de más de 400 millones de posiciones en largo: discusión sobre el control de riesgos en estructuras simples y compuestas.
Seguridad y control de riesgos del fondo DEX: a partir del evento Hyperliquid
El 12 de marzo de 2025, la tesorería de una plataforma DEX sufrió una pérdida significativa, superando los 4 millones de dólares. Este evento se originó cuando un trader utilizó un apalancamiento de 50 veces y activó una liquidación durante la caída del precio de Ethereum, lo que llevó a que aproximadamente 160,000 ETH (valorados en 306 millones de dólares) de posiciones largas fueran forzosamente liquidadas. Debido a la magnitud de la liquidación, el precio de ETH continuó cayendo durante el proceso de liquidación, ampliando aún más las pérdidas.
Este evento resalta una vez más la importancia de la seguridad y el control de riesgos en las plataformas DEX. Como profesional de la industria DEX, creo que es necesario abordar el tema de los tesoros DEX desde dos perspectivas: la mecánica del protocolo y la gestión de riesgos.
Resumen de la Bóveda DEX
Los cofres DEX generalmente se dividen en dos tipos: simple y compuesto. El cofre simple es un diseño arquitectónico innovador que tiene como objetivo mejorar la eficiencia del capital y la experiencia del usuario. A través de un sistema de contratos inteligentes, gestiona de manera centralizada los activos de los usuarios, permitiendo a los usuarios depositar todos sus activos en el mismo contrato, evitando así las molestias de autorizar y transferir activos repetidamente entre múltiples protocolos, lo que reduce efectivamente las tarifas de Gas. Los activos dentro del cofre se pueden utilizar simultáneamente para varios propósitos, como ofrecer préstamos relámpago, participar en la agricultura de rendimiento o servir como liquidez para creadores de mercado automáticos.
Un cofre de tipo único no solo es un lugar de almacenamiento de activos, sino que también puede considerarse como una "tienda de aplicaciones" descentralizada. Los desarrolladores pueden construir diversas aplicaciones DeFi sobre esta infraestructura subyacente flexible. La ventaja central de este modelo radica en su diseño modular, lo que permite a los desarrolladores centrarse en el desarrollo de la lógica de la aplicación, mientras que la gestión de tokens subyacentes y la contabilidad se dejan en manos del cofre.
En marzo de 2021, una conocida plataforma DEX lanzó su primer tesoro único. Este tesoro permite a los desarrolladores construir aplicaciones como protocolos de préstamos y herramientas de trading con apalancamiento sobre su base, las cuales pueden compartir los activos en el tesoro, logrando así una mayor eficiencia de capital. Dado que el contrato inteligente del tesoro ha sido auditado y probado rigurosamente, no solo reduce la barrera de entrada para el desarrollo de aplicaciones en el ecosistema, sino que también mejora la seguridad general del protocolo.
Una función importante de la bóveda de tipo único es su apoyo a la colaboración entre diversas aplicaciones DeFi. Al concentrar todos los activos en una sola bóveda, diferentes aplicaciones descentralizadas pueden conectarse entre sí y compartir activos, formando poderosos efectos de red. Por ejemplo, la bóveda V2 de una conocida plataforma AMM permite a los desarrolladores construir libremente diversas estrategias de creador de mercado automático, aprovechando los activos inactivos en la bóveda para la agricultura de rendimiento o el préstamo.
La bóveda afectada en este evento es una bóveda compuesta, que consta de varios módulos de estrategia, que incluyen principalmente cuatro partes: creación de mercado, recepción de órdenes, tasas de financiación y liquidación de operaciones.
Estrategia de creación de mercado: calcular el precio justo basado en los datos de cotización de las principales bolsas, ejecutar operaciones en torno a ese precio y proporcionar liquidez rentable 24/7.
Asunción de órdenes: buscar activamente oportunidades de negociación rentables según la dinámica del mercado y la profundidad del libro de órdenes, ganando la diferencia de precios de compra y venta.
Tasa de financiamiento: Al participar en el mercado de contratos perpetuos, se cobra una tasa de financiamiento para proporcionar ingresos adicionales a la plataforma, al mismo tiempo que se equilibran las posiciones largas y cortas del mercado.
Estrategia de liquidación: Responsable de manejar las operaciones de liquidación en la plataforma, asumiendo las posiciones de los usuarios con margen insuficiente, asegurando el funcionamiento estable de la plataforma.
Este tipo de tesorería compuesta proporciona un fuerte apoyo de liquidez y diversas fuentes de ingresos para las plataformas DEX, mejorando la eficiencia y estabilidad general de la plataforma, al mismo tiempo que ofrece a los usuarios oportunidades de inversión de baja volatilidad y altos rendimientos.
Gestión de riesgos DEX
Al revisar el evento, un trader utilizó un alto apalancamiento para convertir 10 millones de USDC en una posición larga de ETH de 271 millones de dólares, luego retiró la garantía, lo que obligó a la tesorería a hacerse cargo de la transacción. El trader finalmente obtuvo una ganancia de 1.8 millones de dólares, mientras que la tesorería asumió una pérdida de 4 millones de dólares.
Este comerciante aprovechó hábilmente una vulnerabilidad en la estrategia de liquidación. Si hubiera realizado una operación de mercado directamente a través del libro de órdenes, habría enfrentado enormes pérdidas por deslizamiento. Pero al retirar la garantía, obligó a la plataforma a liquidar su posición, lo que hizo que el tesoro asumiera pasivamente una exposición larga de ETH de 286 millones de dólares. El comerciante pudo abrir inmediatamente una posición corta inversa en otros intercambios para cubrirse y obtener ganancias.
La razón de la pérdida de la bóveda de hasta 4 millones de dólares se debe a que, al verse obligado a asumir una posición de 290 millones de dólares, debido a la limitada profundidad del mercado, el protocolo solo pudo realizar una rápida coincidencia de operaciones, lo que llevó a un deslizamiento masivo inevitable. Posteriormente, la plataforma tomó medidas correctivas a tiempo, reduciendo el apalancamiento máximo de BTC y ETH a 40 veces y 25 veces respectivamente, y aumentando los requisitos de margen para posiciones grandes.
Frente a riesgos similares, algunos DEX profesionales han adoptado medidas de protección adicionales. Por ejemplo, una plataforma de intercambio ha diseñado un límite de riesgo para los traders, clasificando a los usuarios en diferentes niveles según su volumen de operaciones y controlando así el riesgo general de la plataforma. En momentos de alta volatilidad del mercado, la plataforma ajustará dinámicamente el máximo apalancamiento permitido para abrir posiciones o mantendrá el nivel de margen, con el fin de reducir el riesgo potencial. Este mecanismo dinámico es ajustado automáticamente por el módulo de control de riesgos interno del protocolo según las condiciones del mercado, garantizando tanto la seguridad y estabilidad del DEX como maximizando la motivación de los usuarios.
Conclusión
Este evento revela profundamente la complejidad y la importancia de las piscinas de liquidez DEX en términos de seguridad, rendimiento y gestión de riesgos. Aunque el fondo compuesto proporciona un fuerte apoyo a la plataforma a través de múltiples módulos de estrategia, también aumenta la posibilidad de exposición al riesgo en situaciones de mercado extremas.
El evento expuso los enormes riesgos que puede traer la estrategia de liquidación en situaciones especiales. Cuando se enfrenta a volatilidades extremas provocadas por el ser humano, las posiciones asumidas de manera pasiva pueden resultar en enormes pérdidas por deslizamiento. Por lo tanto, las plataformas DEX necesitan prestar más atención al diseño de mecanismos de control de riesgos.
En el contexto del rápido desarrollo de la industria DEX, la seguridad y el control de riesgos siempre son temas centrales. Tanto en los cofres simples como en los compuestos, es necesario optimizar constantemente las estrategias de control de riesgos mientras se persigue un alto rendimiento.
Solo a través de auditorías rigurosas de contratos inteligentes, un diseño estratégico razonable y mecanismos de gestión de riesgos dinámicos, las plataformas DEX pueden lograr un crecimiento sostenible de ingresos mientras garantizan la seguridad de los activos de los usuarios. En el futuro, la industria DEX necesitará seguir explorando estructuras de tesorería más eficientes y seguras, así como soluciones de gestión de riesgos, para hacer frente a un entorno de mercado cada vez más complejo y a riesgos potenciales.
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AirdropHunter007
· hace3h
Los bordes afilados de la navaja de palanca.
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FlashLoanLord
· 08-15 04:21
Esta Fluctuación es demasiado intensa.
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CoffeeNFTs
· 08-15 04:20
La gestión de riesgos realmente es muy importante.
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VitaliksTwin
· 08-15 04:20
Comunidad de cadena tiene sus propias evaluaciones altas y bajas
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MelonField
· 08-15 04:14
El alto apalancamiento realmente mata
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fren_with_benefits
· 08-15 03:58
La reflexión después del colapso realmente es escasa.
La tesorería DEX sufrió liquidaciones de más de 400 millones de posiciones en largo: discusión sobre el control de riesgos en estructuras simples y compuestas.
Seguridad y control de riesgos del fondo DEX: a partir del evento Hyperliquid
El 12 de marzo de 2025, la tesorería de una plataforma DEX sufrió una pérdida significativa, superando los 4 millones de dólares. Este evento se originó cuando un trader utilizó un apalancamiento de 50 veces y activó una liquidación durante la caída del precio de Ethereum, lo que llevó a que aproximadamente 160,000 ETH (valorados en 306 millones de dólares) de posiciones largas fueran forzosamente liquidadas. Debido a la magnitud de la liquidación, el precio de ETH continuó cayendo durante el proceso de liquidación, ampliando aún más las pérdidas.
Este evento resalta una vez más la importancia de la seguridad y el control de riesgos en las plataformas DEX. Como profesional de la industria DEX, creo que es necesario abordar el tema de los tesoros DEX desde dos perspectivas: la mecánica del protocolo y la gestión de riesgos.
Resumen de la Bóveda DEX
Los cofres DEX generalmente se dividen en dos tipos: simple y compuesto. El cofre simple es un diseño arquitectónico innovador que tiene como objetivo mejorar la eficiencia del capital y la experiencia del usuario. A través de un sistema de contratos inteligentes, gestiona de manera centralizada los activos de los usuarios, permitiendo a los usuarios depositar todos sus activos en el mismo contrato, evitando así las molestias de autorizar y transferir activos repetidamente entre múltiples protocolos, lo que reduce efectivamente las tarifas de Gas. Los activos dentro del cofre se pueden utilizar simultáneamente para varios propósitos, como ofrecer préstamos relámpago, participar en la agricultura de rendimiento o servir como liquidez para creadores de mercado automáticos.
Un cofre de tipo único no solo es un lugar de almacenamiento de activos, sino que también puede considerarse como una "tienda de aplicaciones" descentralizada. Los desarrolladores pueden construir diversas aplicaciones DeFi sobre esta infraestructura subyacente flexible. La ventaja central de este modelo radica en su diseño modular, lo que permite a los desarrolladores centrarse en el desarrollo de la lógica de la aplicación, mientras que la gestión de tokens subyacentes y la contabilidad se dejan en manos del cofre.
En marzo de 2021, una conocida plataforma DEX lanzó su primer tesoro único. Este tesoro permite a los desarrolladores construir aplicaciones como protocolos de préstamos y herramientas de trading con apalancamiento sobre su base, las cuales pueden compartir los activos en el tesoro, logrando así una mayor eficiencia de capital. Dado que el contrato inteligente del tesoro ha sido auditado y probado rigurosamente, no solo reduce la barrera de entrada para el desarrollo de aplicaciones en el ecosistema, sino que también mejora la seguridad general del protocolo.
Una función importante de la bóveda de tipo único es su apoyo a la colaboración entre diversas aplicaciones DeFi. Al concentrar todos los activos en una sola bóveda, diferentes aplicaciones descentralizadas pueden conectarse entre sí y compartir activos, formando poderosos efectos de red. Por ejemplo, la bóveda V2 de una conocida plataforma AMM permite a los desarrolladores construir libremente diversas estrategias de creador de mercado automático, aprovechando los activos inactivos en la bóveda para la agricultura de rendimiento o el préstamo.
La bóveda afectada en este evento es una bóveda compuesta, que consta de varios módulos de estrategia, que incluyen principalmente cuatro partes: creación de mercado, recepción de órdenes, tasas de financiación y liquidación de operaciones.
Estrategia de creación de mercado: calcular el precio justo basado en los datos de cotización de las principales bolsas, ejecutar operaciones en torno a ese precio y proporcionar liquidez rentable 24/7.
Asunción de órdenes: buscar activamente oportunidades de negociación rentables según la dinámica del mercado y la profundidad del libro de órdenes, ganando la diferencia de precios de compra y venta.
Tasa de financiamiento: Al participar en el mercado de contratos perpetuos, se cobra una tasa de financiamiento para proporcionar ingresos adicionales a la plataforma, al mismo tiempo que se equilibran las posiciones largas y cortas del mercado.
Estrategia de liquidación: Responsable de manejar las operaciones de liquidación en la plataforma, asumiendo las posiciones de los usuarios con margen insuficiente, asegurando el funcionamiento estable de la plataforma.
Este tipo de tesorería compuesta proporciona un fuerte apoyo de liquidez y diversas fuentes de ingresos para las plataformas DEX, mejorando la eficiencia y estabilidad general de la plataforma, al mismo tiempo que ofrece a los usuarios oportunidades de inversión de baja volatilidad y altos rendimientos.
Gestión de riesgos DEX
Al revisar el evento, un trader utilizó un alto apalancamiento para convertir 10 millones de USDC en una posición larga de ETH de 271 millones de dólares, luego retiró la garantía, lo que obligó a la tesorería a hacerse cargo de la transacción. El trader finalmente obtuvo una ganancia de 1.8 millones de dólares, mientras que la tesorería asumió una pérdida de 4 millones de dólares.
Este comerciante aprovechó hábilmente una vulnerabilidad en la estrategia de liquidación. Si hubiera realizado una operación de mercado directamente a través del libro de órdenes, habría enfrentado enormes pérdidas por deslizamiento. Pero al retirar la garantía, obligó a la plataforma a liquidar su posición, lo que hizo que el tesoro asumiera pasivamente una exposición larga de ETH de 286 millones de dólares. El comerciante pudo abrir inmediatamente una posición corta inversa en otros intercambios para cubrirse y obtener ganancias.
La razón de la pérdida de la bóveda de hasta 4 millones de dólares se debe a que, al verse obligado a asumir una posición de 290 millones de dólares, debido a la limitada profundidad del mercado, el protocolo solo pudo realizar una rápida coincidencia de operaciones, lo que llevó a un deslizamiento masivo inevitable. Posteriormente, la plataforma tomó medidas correctivas a tiempo, reduciendo el apalancamiento máximo de BTC y ETH a 40 veces y 25 veces respectivamente, y aumentando los requisitos de margen para posiciones grandes.
Frente a riesgos similares, algunos DEX profesionales han adoptado medidas de protección adicionales. Por ejemplo, una plataforma de intercambio ha diseñado un límite de riesgo para los traders, clasificando a los usuarios en diferentes niveles según su volumen de operaciones y controlando así el riesgo general de la plataforma. En momentos de alta volatilidad del mercado, la plataforma ajustará dinámicamente el máximo apalancamiento permitido para abrir posiciones o mantendrá el nivel de margen, con el fin de reducir el riesgo potencial. Este mecanismo dinámico es ajustado automáticamente por el módulo de control de riesgos interno del protocolo según las condiciones del mercado, garantizando tanto la seguridad y estabilidad del DEX como maximizando la motivación de los usuarios.
Conclusión
Este evento revela profundamente la complejidad y la importancia de las piscinas de liquidez DEX en términos de seguridad, rendimiento y gestión de riesgos. Aunque el fondo compuesto proporciona un fuerte apoyo a la plataforma a través de múltiples módulos de estrategia, también aumenta la posibilidad de exposición al riesgo en situaciones de mercado extremas.
El evento expuso los enormes riesgos que puede traer la estrategia de liquidación en situaciones especiales. Cuando se enfrenta a volatilidades extremas provocadas por el ser humano, las posiciones asumidas de manera pasiva pueden resultar en enormes pérdidas por deslizamiento. Por lo tanto, las plataformas DEX necesitan prestar más atención al diseño de mecanismos de control de riesgos.
En el contexto del rápido desarrollo de la industria DEX, la seguridad y el control de riesgos siempre son temas centrales. Tanto en los cofres simples como en los compuestos, es necesario optimizar constantemente las estrategias de control de riesgos mientras se persigue un alto rendimiento.
Solo a través de auditorías rigurosas de contratos inteligentes, un diseño estratégico razonable y mecanismos de gestión de riesgos dinámicos, las plataformas DEX pueden lograr un crecimiento sostenible de ingresos mientras garantizan la seguridad de los activos de los usuarios. En el futuro, la industria DEX necesitará seguir explorando estructuras de tesorería más eficientes y seguras, así como soluciones de gestión de riesgos, para hacer frente a un entorno de mercado cada vez más complejo y a riesgos potenciales.