リップル事件の損失を控訴するSECの試みが却下される

2023-10-18, 08:33

最近、アナリサ・トーレス地方判事は、リップル事件におけるSECの上訴試みを却下しました。SECは、この判決が他の関連訴訟に影響を及ぼす可能性があると主張しています。SEC対リップルの完全な裁判は2024年4月に予定されています。

はじめに

米国証券取引委員会(SEC)によるリップル・ラボ(リップル)の訴訟は、暗号資産とブロックチェーンの歴史の中で最も長期にわたるSEC訴訟の一つとなっており、2020年12月から続いており、2024年まで続く可能性が高いです。この投稿では、この訴訟の背景とSECが上訴を行う理由について説明します。

SEC、リップル訴訟に反対

最近、アナリサ・トーレス地方判事は、リップルを所有する暗号資産会社であるリップル・ラボに対する米国証券取引委員会(SEC)の訴訟(XRP)を却下しました。アナリサ・トーレス判事は、SECが実質的な根拠と法的な強制力を証明できなかったとの判決を下し、相違点や法的な問題が存在すると認めました。

基本的に、SEC対リップルの控訴棄却は、米国証券取引委員会にとって大きな挫折であり、リップルだけでなく暗号資産セクター全体にとっても重要な勝利と言えます。アナリサ・トーレス判事の判断によれば、SECはリップル社が提供するサービスに対する複数の支払いにXRP暗号資産を使用したXRPプログラムの販売やその他の取引に関する訴訟での控訴を行う予定でした。

また、裁判官はSECの控訴が訴訟の結論に向けて進展させる助けにならないと判断しました。判決には「中間控訴の認定を求めるSECの申し立ては却下される」と明記されています。

しかし、トレス地方判事の命令がリップル社の完全な勝利を示すものではありません。米国の暗号資産法によれば、リップル社に対するSECの訴訟はさらなる法廷闘争を経て、2024年に最終判決が下される見通しです。実際、トレス判事は最終公判の日程を2024年4月23日に設定しました。

それにもかかわらず、SECがリップルに対して敗訴した場合、再び全体的な判決に対する控訴権を行使する機会が生じるでしょう。

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リップルバトルの背景

2020年12月、SECはリップル社に対してXRPという未登録証券の販売を理由に訴訟を提起しました。訴状によれば、リップル・ラボはリップルという暗号資産を販売し、その前に投資家や一般の人々に提供すべき有価証券と見なされるもので、1933年の証券法第5条(a)および第5条(c)に違反したとされました。

この訴訟は、当時最も価値のある暗号資産の一つであったXRPコインの価値に大きな影響を及ぼし、時価総額が約$270億から約$160億に減少しました。それにもかかわらず、リップル社はSECの訴訟に対して反撃を宣言しました。

この争点は、リップル(XRP)が投資先物とみなされるべきかどうかについてでした。ただし、連邦証券規制には投資先物の明確な定義がなく、代わりに裁判所は投資商品が有価証券であるかどうかを評価するために1946年に確立されたハウイー・テスト基準を使用します。

SECは、XRPを購入した人々が将来の利益を期待していたと主張し、その利益はリップル・ラボの宣伝活動に依存していたと述べました。また、リップル社は投資家が暗号資産を流通市場で売却し、利益を得ることができると宣伝していたと主張しました。これらの根拠に基づいて、SECはXRPを有価証券と見なしています。

裁判所の判決

2023年7月13日、米国地方判事アナリサ・トーレスは、リップル・ラボとその2人の上級幹部、クリスチャン・A・ラーセン氏(リップル社の共同創設者、元CEO、現執行会長)とブラッドリー・ガーリングハウス氏(リップル社の現CEO)に対する判決を下しました。裁判所は、XRPが暗号資産証券であるかどうかは、投資家がそれを取得した方法に依存すると述べました。

XRPやその他のディストリビューションのプログラマティック販売は、ハウイーテストの基準を満たしていないため、リップル暗号資産を有価証券とは見なさないと宣言しました。XRPのプログラム販売において、Ripple Labsは暗号資産を購入した人々を特定できませんでした。これは、取引所を通じて一般に販売されたためです。一方XRP購入者は、それを販売した企業や個人についてほとんど情報を持っていませんでした。

リップルのもう一方の販売とは、サービスの対価として従業員に付与されたXRPコインを指します。裁判所の判決によれば、従業員はXRPを取得するために現金を支払っていなかったため、そのような支払いはXRPを有価証券とは見なさないとしました。従って、これらの支払いは投資先物を構成しないという結論を出しました。

しかし、機関投資家へのXRPの販売により、XRPは有価証券と見なされます。これは、投資家がハウイーテストの投資額基準を満たすためにさまざまな法定通貨を使用してリップル暗号資産の代金を支払ったためです。さらに、個人投資家の運命はリップルの成功に結びついていました。

裁判所の判決に対して控訴するというSECの決定

SECは、SEC対リップル訴訟の判決に対する控訴の理由をいくつか挙げています。まず、SECは、この判決が他の訴訟、例えばCoinbase Global Inc.やBinance Holdings Ltd.に対するものを含む他の訴訟の結果に影響を及ぼす可能性があるため、迅速に対処する必要があると主張しています。

また、SECは裁判所の間で暗号資産の構成要素について一貫性がないことを指摘しています。これは、マンハッタンの連邦判事ジェド・レイコフ氏とトーレス氏の意見が異なるためです。この問題はTerraform Labsに対するSEC 訴訟にも関連しています。

さらに、SECはもう一つの主張として、リップル事件の判決が個人投資家と機関投資家の間で「人為的な区別」を生み出していると主張しています。つまり、この判決は機関投資家と個人投資家に異なる基準を設けているということです。その結果、判決は「ハウイー氏の合理的な投資家調査を不当に主観的なものに変え、ハウイー氏や他の訴訟の基本的な論理を逆転させてしまった」と述べています。

SECによれば、これらの違いにより、証券法の基本的な原則との調和が難しくなります。そのため、SECは「最終的に、リップル判決の根底にある論理が、ハウイーやより広範な連邦証券法の基本原則から逸脱している」と主張しています。

リップル vs. SEC の法的紛争のタイムライン

多くの暗号資産専門家やアナリストは、別の法廷が2024年4月に開かれる見通しであるため、リップル社はまだ最終的な勝訴を収めたわけではないと見ています。プレストン・バーン氏は、起業家でブラウン・ラドニック社のビジネスパートナーでもあり、SECが訴訟を継続中であり、まだ最終判決が下されていないと述べています。リップルラボが最終的に勝つ可能性は依然として存在します。

プレストン・バーン氏は、「リップルの略式判決がこの問題の最終的な決定ではないことは明らかです。したがって、訴訟がこの段階で終了しても、リップル社は依然として「$数十億規模の機関投資家向け売上を獲得し、それを狙っている」と指摘しています。

SEC対リップルの法廷闘争は、2024年4月に最終的な判決が出される予定であり、それまでの間、SECは自身の立場を再評価し、訴訟で勝利するための新たな強力な主張を検討する可能性があります。

一部のアナリスト、例えば起業家のヤシン・モバラク氏によれば、SECは最終的な法廷前にリップル社に対する訴訟を取り下げる可能性があるとされています。ヤシン・モバラク氏は最近、「彼らは今後、第2巡回裁判所に控訴し、業界全体にこの不確実性の雲を維持し続けることができるよう、この訴訟をできるだけ早く終わらせるつもりだ」と述べました。どのような結果になろうとも、この訴訟自体が業界における重要な要素であると結論づけられます。