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DeFiは安全な避難所の地位を取り戻す? 構造的所得は、市場の新たなお気に入りとなっています
最近、米中貿易摩擦が再び激化し、自動車関税が125%に大幅に引き上げられました。この程度の関税戦争は初めてではありませんが、今回の「アップグレード版」は確かに世界の金融市場に再び顕著なリスク回避圧力をもたらしています。
株式、大宗商品、債券市場などの主要な資産クラスでは、さまざまな程度のリスク回避行動が見られました。しかし、暗号通貨市場の反応は比較的穏やかでした。この現象は、考えるに値する問題を引き起こしました：
現在の構造的な経済摩擦の中で、DeFiは再び"避難所"の地位を得ているのか？
以前はこの見解に対して慎重な態度を持っていましたが、今では私の考えが徐々に変わりつつあります。以下は私の個人的な観察と思考のいくつかです：
! 125%の関税危機の中で、DeFiは新たな安全資産になりつつあるのか?
税制の緩和がDeFiに確実性をもたらす
今年3月、アメリカ合衆国上院はDeFiユーザーにとって非常に有利な決議を可決し、チェーン上のプロトコルがユーザーの取引情報を報告することを要求する規定を一時的に棚上げしました。この決定は重要なシグナルを発信しました。完全に「免税」と同等ではありませんが、短期的にはチェーン上の取引に対する税務コンプライアンスのプレッシャーが和らいだことを意味しています。
これはユーザーに微妙だが重要な機会のウィンドウを提供します：規制の摩擦が比較的小さい環境で、オンチェーン資産配分に対する信頼を再構築することです。
ある程度、DeFiは国際資本の流動に新しい選択肢を提供する"低摩擦の通路"として、伝統的なオフショア市場に似た役割を担っています。
構造的な収益が注目の焦点となる
市場の不確実性が高まる中で、資金はしばしば「構造的に確定した」投資パスを求める傾向があり、たとえ利回りが相対的に低くても。
これが、ステーキング型商品が再び注目される理由を説明しています。資産をメインネットにステークすることでプロトコルレベルの報酬を得るこのモデルは、論理が明確で、パスが予測可能であり、ボラティリティが比較的小さいです。
特にいくつかのエコシステムでは、オンチェーンのステーキングトークンは、貸付や流動性マイニングなどの他のDeFi活動にも参加できます。これにより、ユーザーはステーキングの収益を保持しながら、流動性を完全に犠牲にすることはありません。
このモデルは、実際には「構造的金融商品」により近いオンチェーンロジックを形成しています：収益は基盤プロトコルから生じ、リスクは主にメインネットのセキュリティとDeFi契約のレベルに集中しています。投資パスと期待は再利用可能で追跡可能です。
ブロックチェーンの透明性が強みとなる
将来の税制や規制政策がまだ明確でないにもかかわらず、オンチェーンで完全に記録され、構造が明確なプロトコルは、グレーな操作よりも長期的な生存力があることは確かです。
いくつかのプロジェクトは爆発的な人気ではないものの、その運営モデルは非常に標準的です：ユーザーはネイティブトークンをステーキングして派生トークンを獲得し、その後これらの派生トークンを担保、貸出、または流動性の提供に利用できます。全体の資産パスは追跡可能で、契約の行動も公開されており、将来のコンプライアンス要件に備えています。
この「構造性+透明性」の組み合わせは、現在の段階では逆に競争優位性となっています。即座に高い利益をもたらすわけではありませんが、時間の次元で安定性を提供することができます。
DeFiツールが資産配分システムに進化しています
過去、多くの人々はDeFiを主に「アービトラージツールを探す」ために使用していましたが、現在ではますます多くの人々が「資産構造」を構築し始めています。
例えば、ユーザーはネイティブトークンをステーキングして派生トークンを取得し、その後派生トークンを担保にしてステーブルコインを借り、さらにステーブルコインを流動性マイニングやオンチェーンの実物資産プロジェクトに参加するために使用し、最後にその全過程を自動的に複利化します。
このような操作パスは複雑ではありませんが、もはや単なる「投機行為」ではなく、オンチェーンの構造的な収益モデルであり、「アクティブに管理されたポートフォリオ資産」とも類似することができます。
この観点から見ると、DeFiは「高リスク・高ボラティリティ」という印象から徐々に脱却し、より成熟した金融ツールへと進化しています。
"オンチェーン構造"の重要性を構築する
現在のDeFiに対する見解は：暴利のウィンドウ期ではないが、次の緩やかな牛市場のスタート前に構造を構築し、ポジションを積み上げるのに最も価値のある段階かもしれない。
もしマクロの不確実性が引き続き存在すると考え、全資産を高ボラティリティの対象に投資したくない場合、税務、コンプライアンス、ブロックチェーン上の収益に関して完全な体系を将来形成することを期待するのであれば、ブロックチェーン上に「構造的な収益ポートフォリオ」を構築することは試してみる価値のある方向かもしれません。
特定のプロジェクトやトークンが必ずしも最良の選択肢であるとは限りませんが、それらの運用メカニズムは確かに「説明可能、組み合わせ可能、反復可能」の特性を備えており、この構造実験の一部となることができます。
次のサイクルがいつ来るかは予測できませんが、今から構造を構築することは間違いなく正しい方向です。