ステーブルコインの次のステップ: 国際送金、米国株のトークン化とAIエージェント

まとめ

ステーブルコインは決済シーンで独特の利点を持ち、市場は特にクロスボーダー決済における従来の決済分野での応用の可能性に注目しています。異なるステーブルコイン間には「非同質化」の特性が存在し、競争はより激しくなるでしょう。米国株のトークン化とAIエージェントは現在重要なアプリケーションの競技場であり、世界の金融市場の流動性に重大な影響を与える可能性があります。

! ステーブルコインの次の目的地:国際決済、米国株式トークン化、AIエージェント

ステーブルコインはシンプルなアカウントシステムを持ち、トークンは銀行口座システムから独立しているため、ユーザー間の送金が非常に便利で、決済即時清算の特徴を持っています。これは従来の金融システムと対照的です。従来の金融アカウントは金融機関が中心化ノードとしてサービスを提供しますが、ステーブルコインアカウントの設立は比較的簡単で、ネットワークと端末機器さえあれば済みます。

ステーブルコインの「非同質化」特徴が市場競争を激化させています。異なる発行者のステーブルコインは価値が等価であるものの、「非同質化」が存在します。Coinbaseを例に挙げると、同社のUSDCの取引量はUSDTの約8分の1です。ステーブルコインの市場競争はシーンの汎用性と普及能力に焦点を当てるでしょう。

米国株式のトークン化は、実現を加速させることが期待される重要な分野であり、AIエージェントとステーブルコインアカウントの融合も利点がある。これらは全体的な金融流動性に対して魅力的な効果をもたらすだろう。ステーブルコインは、オンチェーンの "法定通貨" として基盤のインフラツールの役割を果たし、株式のトークン化は次の急速に発展するシーンになる可能性がある。さらに、ステーブルコインアカウントはAIと自然に合致し、AIエージェントによる支払いの実行に適している。この2つのアプリケーションシーンは、世界の金融流動性に影響を与えるだろう。同時に、個人や企業が暗号通貨資産を適切に管理する方法は、安全性、内部統制、コンプライアンスなどのシステム的な構築に関わる。

投資戦略は、Circle、Robinhood、Coinbase、Microstrategy、Futu Holdingsなどの米国株に焦点を当てることをお勧めします。 香港株:Zhongan Online、Lianlian Digital、Hengyue Holdings; A株:Sifang Jingchuang、Zhongke Jincai、Hanbao株、Longxin Groupなど

リスク提示: ブロックチェーン技術の研究開発が期待に及ばない; 規制政策の不確実性; Web3.0のビジネスモデルの実現が期待に及ばない。

コアの見解

ステーブルコインは決済分野において独自の利点を持ち、市場は特に伝統的な決済、特にクロスボーダー決済におけるその応用に注目しています。異なるステーブルコインの間には「非同質化」特性が存在し、競争が激化しています。米国株のトークン化とAIエージェントは現在の重要な応用方向であり、世界の金融市場の流動性に重大な影響を及ぼす可能性があります。

本文は、ステーブルコインの支払い分野における展望を分析し、米国株のトークン化とAIエージェントがステーブルコインに与える影響を展望し、規制とコンプライアンスシステムの確立について探討します。

ステーブルコインと伝統的な支払い:双方向の融合

ステーブルコインが従来の決済分野に参入: コストと決済モデルの革新

ステーブルコインはブロックチェーンアカウントに基づいており、ピアツーピアおよび非中央集権的な特徴があります。ユーザーはアカウントの制御権を握り、ブロックチェーンのインフラストラクチャはマイナーによって維持されます。これは従来の金融アカウントとは明らかに異なります。従来の金融アカウントは金融機関が中央集権的なノードとしてサービスを提供し、アカウントとインフラストラクチャの維持を担当します。ブロックチェーンのシンプルなアカウントシステムは送金をより便利にし、支払いと同時に清算する特徴があります。それに対して、従来の国際送金や国際支払いなどは最終的な清算を完了するのに一定の時間を要します。さらに、ブロックチェーンアカウントの設立はより簡単で、ネットワークと端末機器さえあれば済みます。

これらの特徴は、ステーブルコインが従来の支払い分野での優位性を持つ理由です。発展途上地域では、人々はスマートフォンを使ってブロックチェーンアカウントを登録し、ステーブルコインを用いて日常の送金や小売りの支払いを行い、自国通貨の価値下落問題にも対処できます。

注意すべきは、ブロックチェーンの決済速度が「不可能な三角」に制約されていることです。ネットワークの負荷が過重な場合、決済速度は制限され、手数料も上昇する可能性があります。したがって、ステーブルコインが決済分野に大規模に適用されるためには、さらなるスケーリング対策が必要です。

伝統的な巨頭がステーブルコインを積極的に受け入れる

最近、多くの伝統的なインターネットおよび小売の巨人がステーブルコインに対して非常に大きな関心を示しています。ウォルマートとアマゾンは自社のドルステーブルコインの発行を探求しており、香港のステーブルコイン規制がまもなく施行される中、アントグループなどがライセンスを申請する意向を表明しています。JD.comのステーブルコインは、サンドボックステストの第2段階に入っています。

決済大手のPayPalを例にとると、活発なユーザーは4.3億人を超え、年間決済額は1.68兆ドルを超えます。PayPalが発表したPYUSDステーブルコインは数百万のオンラインストアでの決済を実現しています。しかし、2025年6月までにPYUSDの供給規模は約9.5億ドルにとどまり、成長は期待以下です。これはステーブルコインの特有の市場競争ロジックに関連しています。

総じて、ステーブルコインは新興製品として独特の市場競争ロジックに直面しています。大企業であれ新興企業であれ、ステーブルコインの分野には潜在的な機会が存在します。

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ステーブルコイン市場の競争は非常に激しくなるでしょう

"非同質化"が決定するシーンチェーンの汎用性は競争の鍵である

同じ通貨のステーブルコインの価値は等価ですが、異なる発行者のステーブルコインには「非同質化」の特徴が依然として存在します。ドルステーブルコインを例にとると、USDTとUSDCは主要な品種として、Coinbase取引所での取引量の差が顕著です。USDCの取引量はUSDTの約8分の1です。

USDTは最大のステーブルコインとして、その汎用性は市場競争力の鍵です。USDTは中央集権型取引所やDeFiプラットフォームで広く利用されているだけでなく、発展途上国でも深く認識されています。USDTはアフリカなどの地域で4億人以上のユーザーを抱え、主に送金、銀行口座を持たないユーザーへのサービス、及び米ドル建ての貯蓄手段として利用されています。

正是このアプリケーションシーンチェーンの汎用性が、USDTを最も広く受け入れられているツールにしています。2025年6月までに、USDTの規模は1560億ドルを超え、2位のUSDCの610億ドルを大きく上回っています。

したがって、ステーブルコイン関連法案の背景において、ステーブルコインの発行自体のハードルは高くなく、重要なのはシーンチェーンの汎用性、つまり、1つのステーブルコインが複数のシーンで広く受け入れられるかどうかが、ステーブルコインの競争優位性を構成します。

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ステーブルコインが新しい決済システムの機会と課題を切り開く

伝統的な支払いシステムでは、国際支払いプロセスが最も複雑です。ブロックチェーン支払いは、清算の軽量アカウントシステムと従来の支払いとの間に明確な違いがあります。ステーブルコインを従来の支払いシステムに組み込むためには、相応のインフラとサービスを構築する必要があります。

ステーブルコインと従来の決済システムの融合にはハードウェアのインフラとサービスのサポートが必要です。現在、ステーブルコインは主に小売決済と送金に使用されていますが、将来的により大きな潜在能力を持つのはB2B決済と越境貿易決済です。決済大手のStripeはBridge社を買収し、101の国/地域にわたるステーブルコイン金融口座サービスを開始し、ステーブルコイン決済と従来の銀行決済システムをつなげようとしています。

予見できるのは、ステーブルコインが貿易決済と国際決済システムに組み込まれる過程で、法定通貨/ステーブルコインの融合や変換の中間サービスが不可欠であり、これが関連するITインフラ業者や金融サービス業者などの新しいビジネスモデルを生み出す可能性があるということです。

ステーブルコインの支払いのもう一つの課題は効率です。従来の支払い構造は中央集権的であり、効率を高めることに寄与しています。その一方で、ブロックチェーンの非中央集権的な特性は効率を制限しています。USDTを展開したイーサリアムやトロンを例にとると、処理速度は従来の支払いシステムに比べてはるかに低いです。ブロックチェーンネットワークが大規模な支払いを支える効率の問題は早急に突破する必要があります。

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虹吸金融流動性:米株トークン化(RWA)とエージェント

米国株のトークン化はRWA分野の重要な方向性として、加速的に実現する見込みであり、ステーブルコインの需要の増加を促進するでしょう。同時に、エージェントとステーブルコインの融合の利点は、世界の金融流動性に対して魅力的な効果をもたらすでしょう。

米国株のトークン化: 下半期に期待される新たな触媒

ステーブルコイン自体は現金を資産とするRWAであり、投資価値はありませんが、重要なチェーン上の"法定通貨"としてインフラの役割を果たします。株式のトークン化はステーブルコインの次の大きなアプリケーション市場になることが期待されています。

過去数年間、株式トークン化は短期間の間に盛り上がりを見せました。例えば、Mirror protocolが提供する米国株トークン化資産です。現在、伝統的金融機関と暗号通貨機関は株式トークン化の実現に積極的に取り組んでいます。CoinbaseはSECの承認を求めて"トークン化株式"の取引を提供しようとしており、Krakenは非米国顧客に対してトークン化米国株取引オプションを提供することを発表しました。

株式のトークン化が加速することが予見されており、これがステーブルコインの重要な応用シーンとなるでしょう。米国株市場の規模はステーブルコインの急速な拡大を促進するのに十分です。

! ステーブルコインの次の目的地:International Payments、U.S. Stock Tokenization、AI Agent

AIエージェント決済は別の潜在的な市場です

ステーブルコインはAIエージェントによる支払いの理想的な選択です。未来のAGI世界では、AIエージェントが多くの仕事を人々に代わって行い、必然的に支払いのプロセスに関与します。従来の金融口座の支払いプロセスは複雑で、AIエージェントには不向きです。しかし、ステーブルコインはブロックチェーンに基づいた軽量な口座であり、AIエージェントが口座を制御して支払いを実現するのに非常に適しています。

イーサリアムはスマートコントラクトを導入することで、ブロックチェーンのスクリプト能力を開き、AIのインテリジェントな意思決定とアカウントの支払いを完璧に融合させました。AIエージェントはもはや分析のアドバイスを提供するアシスタントではなく、ユーザーアカウントを直接操作することができます。これはブロックチェーンの多くのアプリケーションにおいて示されています。

意図(Intent-centric)アプリケーションを例にとると、ユーザーは要求目標を提供するだけで、AIエージェントがスマートに分析し、最適な取引ルートを見つけ、ユーザーがワンクリックで権限を付与することで結果を達成できます。このようなブロックチェーンアカウントの署名とAIアルゴリズムの融合は、AIエージェントがユーザーアカウントを直接操作するための基盤を提供します。ステーブルコインが決済分野に進出した後、AIエージェントを利用してユーザーの手を解放し、想像の余地を持つことができます。

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ステーブルコインの規制とコンプライアンス:コンプライアントな決済システムの構築が必要

ステーブルコイン決済システムの構築は、システム的な工程です。個人ユーザーと企業はどのように暗号通貨資産を保管するのでしょうか？個人はプライベートキー管理を通じて行えますが、使用のハードルがあります。企業のプライベートキー管理はさらに複雑で、倫理的リスクがあります。専門機関に保管を選ぶこともできますが、決済の利便性に影響を与える可能性があります。これは、資産の安全性、内部統制、コンプライアンスなどのシステム的な構築に関わります。

ステーブルコインの支払いは規制上の課題をもたらし、特に法定通貨のオフショア化が問題となっています。現在、ステーブルコインの支払い流通に関する規制は未整備です。ステーブルコインの広範な利用は、法定通貨のオフショア化を直接引き起こしています。ドルステーブルコインは、"オフショア"ドルに相当し、アメリカの規制の制約や決済管理を受けません。これはステーブルコインの発展において避けられない懸念です。

要するに、ステーブルコインは現在、先行して利用されており、同時に規制との調整段階にあります。ステーブルコインの利用需要とビジネスロジックはほぼ成熟しており、規制政策は規範的な役割を果たし、伝統的な金融機関に対してより明確なビジネス展開のロジックを提供します。

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投資提案: RWAとステーブルコイン関連セクターに注目

アメリカと香港のステーブルコイン規制の推進により、RWAとステーブルコイン市場は急速に発展する見込みです。米国株のトークン化などのアプリケーションの実現や香港でのステーブルコインライセンスの発行といった催化に注目し、RWAとステーブルコインの産業チェーンに関連する対象に注目してください。また、ブロックチェーンのネイティブな革新アプリケーションが金融市場に与える変革にも注目してください。

Circle、Robinhood、Coinbase、Microstrategy、Futu Holdingsなどの米国株に注意を払うことをお勧めします。 香港株式: ゾンアンオンライン、リエンリエンデジタル、ヘイユエホールディングス; A株:Sifang Jingchuang、Zhongke Jincai、Hanbao株、Longxin Groupなど

リスク提示

• ブロックチェーン技術の研究開発が期待に及ばない