デジタル資産は動乱の時代において弾力性を示す

2025年6月、世界の金融市場は厳しい試練を経験しています。地政学的な対立、貿易摩擦、軍事紛争などの複数の要因が絡み合い、市場の激しい変動を引き起こしています。このような背景の中、伝統的な避難資産である金の価格は3450ドル/オンス近くに急騰し、ビットコインは105,000ドルの水準付近で予想外の安定性を示しています。この地政学的危機から"デスマス"したパフォーマンスは、暗号通貨市場の基礎となる論理の深い変化を反映しています。

一、地缘衝撃伝達メカニズムの転換

1. 紛争ショックの「パッシベーション効果」

最近の中東地域の軍事衝突は、ビットコインが一時的に2%下落した後、すぐに安定を取り戻した。これは2022年のロシア・ウクライナ衝突の際の1日で10%の暴落とは対照的である。データによると、2025年には長期保有者の割合が70%を突破し、投機的な資金の割合は5年で最低となった。機関投資家はデリバティブ市場を通じてヘッジシステムを構築し、突発的な事件の瞬間的な影響を効果的に緩和している。

2. ヘッジロジックのパラダイムシフト

ビットコインの"デジタル資産"属性が再定義されています。FRBの利下げサイクル開始の予想の下、ビットコインと10年物米国債の実質利回りとの負の相関が著しく強まり、単なる避難資産ではなく"流動性ヘッジツール"に近づいています。

3. 地政学的プレミアムの「選択的吸収」

中東の紛争はドル離れの進行を加速させた。一部の国々はビットコインを通じて石油輸出の決済を行う割合を高めており、実体経済への浸透が地政学的リスクをビットコインの硬直した需要に部分的に転換させている。データによると、紛争地域のウォレットアドレスのオンチェーン取引量は、事件後に300%急増した。

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二、マクロサイクルのネストされたゲーム

1. 金融政策転換の確実性配当

市場は第3四半期の利下げの期待確率が68%に達しており、これはビットコインの期限構造の急勾配に直接反映されています。6月15日の日付の先物契約の年率プレミアムは23%に上昇し、2024年の半減期以来の新高値を記録しました。歴史的データによると、利下げサイクルが始まる前の3ヶ月間にビットコインの平均上昇幅は37%に達し、金の12%を大きく上回ります。

2. インフレの粘着性の構造的解消

5月のコアPCE物価指数は前年比2.8%に低下し、サプライチェーン圧力指数はパンデミック前の水準に戻りました。これにより、ビットコインのインフレ対抗のストーリーが弱まりましたが、意外にもその「成長敏感資産」特性が解放されました。一部の企業は保有するビットコインを「無形資産」から「戦略的備蓄」に転換しており、機関投資家が成長株の評価フレームワークに組み入れ始めたことを示しています。

3. 政策分化のアービトラージスペース

中国央行は6ヶ月連続で金の準備を増やし、アメリカ財務省は「制御可能な減価」戦略を通じてドル指数を年内12%下落させています。このような貨幣政策の背道而驰は、クロスボーダーキャピタルがビットコインを通じてアービトラージを行う新しいチャネルを生み出しました。データによると、中米貿易回廊のビットコインの店頭取引量は関税争議の期間中に470%増加しました。

三、マーケット構造の深層的変革

1. ポジション構造の"デレバレッジ"

2025年の先物未決済約定において、ヘッジポジションの割合が初めて60%を突破し、永続契約の資金コストは引き続き低水準で安定しています。この変化により、市場はもはやレバレッジ資金に依存しなくなり、2021年に一般的だった「ロング・ショートのダブルバースト」現象は基本的に消失しました。あるビットコインETFの管理規模は1300億ドルを突破し、その毎日の純購入量はS&P500のボラティリティ指数と顕著な負の相関を示しています。

2. 流動性構造の「重層的強化」

機関保管口座の残高が400万BTCを突破し、流通量の約21%を占めています。このような"コールドストレージ"のチップは自然な価格安定器を形成し、短期的な売り圧力が重要なサポートラインを突破することが難しくなります。最近の地政学的な対立によるパニック売りの際に、10万ドルの水準で現れた30億ドルを超える買い注文の90%は機関の店頭取引から来ています。

3. 価値評価システムの「伝統的融合」

ビットコインとナスダック100指数の90日間の相関関係は2021年の0.85から0.32に低下しましたが、ロッサル2000の小型株との相関関係は0.61に上昇しました。この変化は、市場が伝統的な資産価格モデルを用いて評価論理を再構築していることを反映しています：ビットコインのボラティリティはテクノロジー成長株の水準に近づいており、2021年の水準を大きく下回っています。

第四に、短期的な価格分析

ビットコインは最近、50日単純移動平均線（103,604ドル）でサポートを得ましたが、強気派は価格を20日指数移動平均線（106,028ドル）を上回るように押し上げることができず、高値には買いが不足していることを示しています。

日足チャートを見ると、20日移動平均線は平坦になりつつあり、相対力指数は中間点付近に位置しており、強気と弱気のいずれにも明確な優位性をもたらしていません。もし買い手が価格を20日移動平均線を突破させることができれば、ビットコインは110,530ドルから111,980ドルの範囲に上昇する可能性があります。売り手はこの上の領域を強固に守ると予想されますが、もし強気が優位に立てば、価格は13万ドルに急上昇する可能性があります。

下行方面、50日移動平均線を下回ると、100,000ドルの重要な心理的な節目に挑戦する可能性があります。その節目を下回ると、価格は93,000ドルまで下がる可能性があります。

4時間足チャートは、売り手が20日移動平均線で価格の反発を阻止しようとしていることを示しています。もし価格が大幅に下落し104,000ドルを下回ると、短期的な優位性が弱気に移行します。ビットコインは102,664ドルまで下落し、その後100,000ドルまで下落する可能性があります。買い手は100,000ドルの水準を堅固に守ると予想されます。

強気派は価格を50日移動平均線を突破させなければならず、それによって支配権を獲得する。そうなれば、価格は110,530ドルまで急上昇する可能性がある。

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5. 将来のパスの演繹

1. 6月〜8月:ショック蓄積期

米連邦準備制度の政策空白期間がビットコインを98,000-112,000ドルの範囲で揺れ動かす可能性があります。重要な観察点は、7月のFOMC会議が明確な利下げシグナルを出すかどうかです。テクニカル面では200日移動平均線（現在96,500ドル）は強いサポートを形成します。地政学的対立のパルス的影響は依然として存在しますが、市場の深度指標は、1%の価格変動に必要な資金量が大幅に増加していることを示しています。

2. 9-11月：主升浪が始まる

歴史的な季節性の規則は、10月の平均上昇幅が21.89%に達することを示しており、米連邦準備制度理事会による初の利下げの可能性と相まって、ビットコインは15万ドルへの挑戦を開始するかもしれません。その頃には米国債の満期ピークが、米連邦準備制度のバランスシートを拡大させる可能性があり、ドル流動性の二次的な解放が最良の触媒となるでしょう。オプション市場では、12月満期、行使価格14万ドルのコールオプションが大量に積み上がっています。

3. リスク警告

規制政策の変化は短期的な変動を引き起こす可能性がありますが、長期的には現物ETFの常態化した承認が大量の伝統的資産運用資金を呼び込むでしょう。投資家は11月の高騰後の「クリスマス調整」に警戒する必要があります。歴史的データによれば、ブル市場サイクルのこの段階での平均的な下落率は18%に達します。

まとめ

現在のグローバルな通貨システム改革の背景の中で、ビットコインは二重の役割を果たしています：旧システムの信用崩壊の受益者であり、新秩序のインフラを構築する者です。その価格の安定性はもはやボラティリティの低下から来るものではなく、基盤となる価値の支えの再構築から生じています—投機のシンボルから実体経済をつなぐ流動性の橋へと進化しています。法定通貨の秩序再構築の過程で、ビットコインはその独自のレジリエンスと適応能力を示しています。