A próxima paragem das moedas estáveis: pagamentos internacionais, tokenização das ações americanas e Agente de IA

Resumo

As moedas estáveis têm vantagens únicas em cenários de pagamento, e o mercado está atento ao seu potencial de aplicação no setor de pagamentos tradicionais, especialmente em pagamentos transfronteiriços. Existem características "não homogêneas" entre diferentes moedas estáveis, tornando a concorrência ainda mais acirrada. A tokenização das ações americanas e o Agente de IA são as principais áreas de aplicação atualmente, podendo ter um impacto significativo na liquidez do mercado financeiro global.

moeda estável possui um sistema de contas simples, Token desvinculado do sistema de contas bancárias, facilitando extremamente as transferências entre usuários, com características de pagamento e liquidação imediatos. Isso contrasta fortemente com o sistema financeiro tradicional. As contas financeiras tradicionais são fornecidas por instituições financeiras como nós centralizados, enquanto as contas de moeda estável são relativamente simples de estabelecer, precisando apenas de rede e dispositivos terminais.

A característica "não fungível" das moedas estáveis leva a uma intensa concorrência no mercado. Embora as moedas estáveis de diferentes emissores tenham valor equivalente, existem diferenças "não fungíveis". Tomando a Coinbase como exemplo, o volume de negociação do USDC sob sua bandeira é apenas cerca de um oitavo do USDT. A concorrência no mercado de moedas estáveis se concentrará na versatilidade de uso em cenários e na capacidade de promoção.

A tokenização de ações nos EUA é um importante campo que promete acelerar a implementação, e a fusão de contas de agentes de IA com moedas estáveis também apresenta vantagens, tudo isso terá um efeito atrativo sobre a liquidez financeira global. As moedas estáveis, como "moeda fiduciária" em cadeia, desempenham um papel de ferramenta de infraestrutura, e a tokenização de ações pode se tornar o próximo cenário de rápido desenvolvimento. Além disso, as contas de moedas estáveis se encaixam naturalmente com a IA, sendo adequadas para controle de agentes de IA na realização de pagamentos. Esses dois cenários de aplicação afetarão a liquidez financeira global. Ao mesmo tempo, a forma como indivíduos e empresas gerenciam adequadamente os ativos em criptomoedas envolve construção sistêmica em segurança, controle interno e conformidade.

Estratégias de investimento recomendam focar nas ações dos EUA: Circle, Robinhood, Coinbase, Microstrategy, Futu Holdings, entre outras; ações de Hong Kong: ZhongAn Online, LianLian Digital, Hengyue Holdings; ações da A-share: Sifang Jingchuang, Zhongke Jin Cai, Hengbao Co., Ltd., Langxin Group, entre outras.

Aviso de risco: desenvolvimento de tecnologia blockchain abaixo das expectativas; incerteza nas políticas regulatórias; implementação do modelo de negócios Web3.0 abaixo das expectativas.

Ponto central

As moedas estáveis têm vantagens únicas no setor de pagamentos, e o mercado está atento à sua aplicação em pagamentos tradicionais, especialmente pagamentos transfronteiriços. Existem características de "não homogeneidade" entre diferentes moedas estáveis, o que leva a uma concorrência intensa. A tokenização do mercado de ações dos EUA e os Agentes de IA são direções importantes de aplicação atualmente, podendo ter um impacto significativo na liquidez do mercado financeiro global.

Este artigo analisa as perspetivas das moedas estáveis no setor de pagamentos, prevê a tokenização das ações nos EUA e o papel dos Agentes de IA na promoção das moedas estáveis, e explora a criação de um sistema de regulamentação e conformidade.

moeda estável e pagamentos tradicionais: fusão bidirecional

moeda estável切入传统支付领域:成本与结算模式创新

As moedas estáveis são baseadas em contas de blockchain, com características de ponto a ponto e descentralização. Os usuários possuem o controle das contas, e a infraestrutura de blockchain é mantida por mineradores. Isso é uma diferença clara em relação às contas financeiras tradicionais. As contas financeiras tradicionais são fornecidas por instituições financeiras como nós centralizados, responsáveis pela manutenção das contas e da infraestrutura. O sistema de contas simplificado da blockchain torna as transferências e remessas mais convenientes, com características de pagamento imediato e liquidação. Em comparação, remessas internacionais e pagamentos internacionais tradicionais levam um certo tempo para completar a liquidação final. Além disso, a criação de contas de blockchain é mais simples, necessitando apenas de uma rede e dispositivos terminais.

Essas características são precisamente as vantagens das moedas estáveis no setor de pagamentos tradicionais. Em algumas regiões subdesenvolvidas, as pessoas podem registrar uma conta blockchain através do celular, usar moedas estáveis para remessas diárias e pagamentos no varejo, além de enfrentar o problema da desvalorização da moeda local.

É importante notar que a velocidade de liquidação da blockchain é limitada pelo "triângulo impossível". Quando a carga da rede é excessiva, a velocidade de liquidação pode ser limitada e as taxas também podem aumentar. Portanto, para que as moedas estáveis sejam amplamente utilizadas no setor de pagamentos, são necessárias mais medidas de escalabilidade.

Os gigantes tradicionais estão abraçando ativamente a moeda estável

Recentemente, várias gigantes tradicionais da Internet e do varejo demonstraram um grande interesse por moeda estável. Walmart e Amazon estão explorando a emissão de sua própria moeda estável em dólares; a regulamentação de moeda estável em Hong Kong está prestes a entrar em vigor, com a Ant Group, entre outros, manifestando interesse em solicitar licenças; a moeda estável da JD.com já entrou na segunda fase de testes em sandbox.

Tomando como exemplo o gigante de pagamentos Paypal, que tem mais de 430 milhões de usuários ativos e um volume de pagamentos anual que ultrapassa os 1,68 trilhões de dólares. A moeda estável PYUSD lançada pelo Paypal permite pagamentos em milhões de lojas online. No entanto, até junho de 2025, a oferta de PYUSD era de apenas cerca de 950 milhões de dólares, um desenvolvimento abaixo das expectativas. Isso está relacionado à lógica competitiva especial do mercado das moedas estáveis.

Em suma, as moedas estáveis como produtos emergentes enfrentam uma lógica de competição de mercado única. Quer sejam grandes empresas ou startups, existem oportunidades potenciais no campo das moedas estáveis.

A competição no mercado de moeda estável será extremamente intensa

"não fungível" determina a universalidade da cadeia de cenários, que é a chave da concorrência.

Apesar de as moedas estáveis de um mesmo tipo terem valor equivalente, as moedas estáveis de diferentes emissores ainda apresentam características de "não fungibilidade". Por exemplo, no caso das moedas estáveis atreladas ao dólar, USDT e USDC, a diferença no volume de transações na exchange Coinbase é significativa. O volume de transações do USDC é cerca de um oitavo do volume do USDT.

A USDT, como a maior moeda estável, a sua versatilidade é a chave para a competitividade no mercado. A USDT é amplamente utilizada não apenas em exchanges centralizadas e plataformas DeFi, mas também é altamente reconhecida em países em desenvolvimento. A USDT possui mais de 400 milhões de usuários em regiões como a África, sendo utilizada principalmente para remessas, serviços para usuários sem conta bancária e como uma ferramenta de poupança em dólares.

É precisamente a versatilidade da cadeia de cenários de aplicação que faz do USDT a ferramenta mais amplamente aceita. Até junho de 2025, o USDT terá um tamanho superior a 156 mil milhões de dólares, muito além dos 61 mil milhões de dólares do segundo colocado, USDC.

Portanto, no contexto da legislação relacionada às moedas estáveis, a emissão de moedas estáveis em si não tem um alto limiar, o que é chave é a universalidade da cadeia de cenários, ou seja, se uma moeda estável pode ser amplamente aceita em múltiplos cenários, isso constitui a "muralha" das moedas estáveis.

A moeda estável abre oportunidades e desafios para um novo sistema de pagamentos.

No sistema de pagamento tradicional, o processo de pagamento internacional é o mais complexo. O pagamento em blockchain, que é um sistema de contas leves para liquidação, difere claramente do pagamento tradicional. A integração de moeda estável no sistema de pagamento tradicional requer a construção de infraestrutura e serviços correspondentes.

moeda estável com o sistema de pagamento tradicional requer infraestrutura de hardware e suporte de serviços. Atualmente, a moeda estável é principalmente utilizada para pagamentos no varejo e remessas, mas no futuro, o que tem mais potencial são os pagamentos B2B e os pagamentos de comércio transfronteiriço. O gigante dos pagamentos Stripe adquiriu a Bridge e lançou um serviço de conta financeira de moeda estável que cobre 101 países/regiões, tentando integrar os pagamentos de moeda estável com o sistema de pagamentos bancários tradicional.

É previsível que, no processo de inserção das moedas estáveis nos pagamentos comerciais e no sistema de pagamentos internacionais, os serviços intermediários de fusão e conversão entre moeda fiduciária/moeda estável sejam indispensáveis, o que pode gerar novos modelos de negócios relacionados a fornecedores de infraestrutura de TI e prestadores de serviços financeiros.

Um outro desafio dos pagamentos em moeda estável é a eficiência. As infraestruturas de pagamento tradicionais são centralizadas, o que favorece a eficiência. Por outro lado, as características de descentralização da blockchain limitam a eficiência. Tomando como exemplo o Ethereum e o Tron, que utilizam USDT, a velocidade de processamento é muito inferior à dos sistemas de pagamento tradicionais. A questão da eficiência dos pagamentos em larga escala na rede blockchain precisa ser superada urgentemente.

Sucção financeira de liquidez: tokenização de ações dos EUA (RWA) e Agente

A tokenização das ações americanas, como uma direção importante na pista de RWA, tem potencial para acelerar a implementação, o que impulsionará o crescimento da demanda por moeda estável. Ao mesmo tempo, as vantagens da fusão entre o agente e a moeda estável terão um efeito atrativo sobre a liquidez financeira global.

Tokenização das ações dos EUA: novos catalisadores a esperar na segunda metade do ano

A moeda estável em si é um RWA baseado em dinheiro, não possui valor de investimento, mas como uma importante "moeda fiat" em cadeia, desempenha um papel de infraestrutura. A tokenização de ações promete se tornar o próximo grande mercado de aplicação para a moeda estável.

Nos últimos anos, a tokenização de ações teve um breve surgimento, como os ativos tokenizados de ações dos EUA oferecidos pelo protocolo Mirror. Atualmente, instituições financeiras tradicionais e instituições de criptomoedas estão ativamente promovendo a implementação da tokenização de ações. A Coinbase está buscando a aprovação da SEC para oferecer negociação de "ações tokenizadas", e a Kraken já anunciou que oferecerá opções de negociação de ações tokenizadas dos EUA para clientes não americanos.

Pode-se prever que a tokenização de ações deverá acelerar a sua implementação, tornando-se um importante cenário de aplicação para a moeda estável, e o tamanho do mercado de ações dos EUA é suficiente para impulsionar a rápida expansão da moeda estável.

O pagamento do Agente de IA é outro mercado potencial

moeda estável é a escolha ideal para pagamentos de AI Agent. No futuro mundo AGI, AI Agents substituirão as pessoas em muitas tarefas, envolvendo inevitavelmente o processo de pagamento. O processo de pagamento em contas financeiras tradicionais é complexo e pouco amigável para AI Agents. Por outro lado, a moeda estável é baseada em contas leves de blockchain, sendo muito adequada para que AI Agents gerenciem contas e realizem pagamentos.

A introdução de contratos inteligentes no Ethereum não só abre as capacidades de script da blockchain, como também integra perfeitamente a tomada de decisão inteligente da IA com os pagamentos de contas. O Agente de IA não é mais apenas um assistente que fornece sugestões de análise, mas pode também controlar diretamente a conta do usuário. Isso é refletido em muitas aplicações da blockchain.

Tomando como exemplo um aplicativo centrado na intenção (, o usuário apenas precisa fornecer o objetivo da demanda, e o AI Agent pode analisar inteligentemente, buscando o melhor caminho de negociação, com o usuário autorizando com um clique para alcançar o resultado. Esta fusão da assinatura da conta blockchain com o algoritmo de IA fornece a base para o AI Agent operar diretamente na conta do usuário. Com a entrada das moedas estáveis no campo dos pagamentos, é possível utilizar o AI Agent para libertar as mãos dos usuários, oferecendo espaço para imaginação.

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Regulamentação e Conformidade das Moedas Estáveis: Um sistema de pagamento em conformidade ainda precisa ser estabelecido

A criação de um sistema de pagamento com moeda estável é uma engenharia sistemática. Como os usuários individuais e as empresas podem armazenar ativos em criptomoeda? Os indivíduos podem gerenciar através de chaves privadas, mas isso apresenta um limite de uso. O gerenciamento de chaves privadas para empresas é mais complexo, apresentando riscos éticos. É possível optar por custódia em instituições profissionais, mas isso pode afetar a conveniência dos pagamentos. Isso envolve a segurança dos ativos, controle interno, conformidade e outras construções sistemáticas.

O pagamento com moeda estável traz desafios regulatórios, especialmente em relação à desdolarização das moedas fiduciárias. Atualmente, a regulamentação da circulação de pagamentos com moeda estável está em branco. O uso generalizado de moedas estáveis para pagamentos leva diretamente à desdolarização das moedas fiduciárias. As moedas estáveis atreladas ao dólar equivalem a dólares "offshore", não estão sujeitas à regulamentação ou controle de liquidação dos EUA. Esta é uma preocupação inevitável no desenvolvimento das moedas estáveis.

Em suma, as moedas estáveis estão atualmente em uma fase de aplicação inicial, ao mesmo tempo que se adaptam à regulamentação. A demanda por aplicações de moedas estáveis e a lógica de negócios já estão basicamente maduras, e as políticas regulatórias desempenharão um papel normativo, fornecendo uma lógica de operação de negócios mais clara para as instituições financeiras tradicionais.

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Sugestões de investimento: Preste atenção aos setores relacionados a RWA e moeda estável

Com a promoção da regulamentação das moedas estáveis nos EUA e em Hong Kong, espera-se que o mercado de RWA e moedas estáveis se desenvolva rapidamente. Recomenda-se prestar atenção à tokenização de ações nos EUA e à emissão de licenças para moedas estáveis em Hong Kong como catalisadores, bem como acompanhar os ativos relacionados à cadeia industrial de RWA e moedas estáveis. Ao mesmo tempo, preste atenção à transformação que as aplicações inovadoras nativas da blockchain trazem para o mercado financeiro.

Sugere-se prestar atenção às ações da bolsa americana: Circle, Robinhood, Coinbase, Microstrategy, Futu Holdings, entre outras; Ações de Hong Kong: ZhongAn Online, LianLian Digital, HengYue Holdings; Ações A: Sifang Jingchuang, Zhongke Jincai, Hengbao Co., Ltd., Longxin Group, etc.

Aviso de Risco

• O desenvolvimento da tecnologia blockchain não atingiu as expectativas