Empresa de Cofragem de Ativos Digitais: Novo Campo de Investimento em Ativos de Criptografia

O mercado de investimento em ativos de criptografia está a迎来 um novo campo emergente - empresas de tesouraria de ativos digitais (Digital Asset Treasury companies, abreviadas como DATs). Estas empresas oferecem oportunidades de investimento em ativos digitais através de instrumentos de capital permanente listados em bolsas de valores públicas. Após uma pesquisa aprofundada, acreditamos que esta estratégia de investimento tem um enorme potencial e merece atenção especial.

Como investidores, mantemos sempre uma atitude aberta e desafiamos constantemente as nossas crenças inerentes. Dado que certas ações relacionadas com ativos digitais continuam a ter prémios, assim como o comportamento de compra de alguns fundos orientados para os fundamentos, acreditamos que a tendência DAT contém oportunidades de investimento assimétricas. Embora a magnitude do prémio possa não durar para sempre, é razoável investir em empresas de tesouraria de ativos digitais e explicar que o seu preço de negociação é superior ao valor líquido dos ativos (NAV).

A razão mais básica para a alta é que, através de certas empresas DAT, ao longo do tempo, os investidores podem possuir mais de cada moeda Bitcoin (BTC-per-share, abreviado como "BPS"). Para dar um exemplo simples:

Suponha que a compra de ações da empresa DAT a um preço que é o dobro do valor líquido dos ativos seja equivalente à compra de 0,5 BTC, em vez de comprar diretamente 1,0 BTC. Mas se a empresa conseguir angariar fundos e o BPS crescer 50% ao ano (cresceu 74% no ano passado), então no final do segundo ano, a quantidade de BTC que o investidor realmente possui atingirá 1,1, superando a quantidade comprada diretamente no mercado à vista.

Para acreditar que a DAT pode continuar a melhorar o BPS, é necessário acreditar nas seguintes três pontos:

1. As ações nem sempre são negociadas ao seu valor justo, podendo haver uma precificação irracional no mercado, resultando em uma avaliação excessiva em relação ao valor líquido dos ativos.

2. A alta volatilidade das ações da DAT cria oportunidades para emitir obrigações convertíveis ou vender opções de compra, obtendo assim um elevado prémio.

3. A gestão possui sabedoria financeira suficiente para tirar pleno proveito dessas condições de mercado.

O sucesso do DAT também se deve à sua ligação entre o comportamento de investidores tradicionais e o investimento em ativos digitais, essencialmente convertendo ativos de criptografia em ações. A forte demanda por certas empresas DAT, ETFs e uma nova onda de produtos DAT indica que uma grande quantidade de capital foi marginalizada anteriormente devido à barreira de entrada dos produtos nativos de criptografia. É encorajador ver que agora mais capital está a entrar neste campo dessa forma.

Do ponto de vista da oferta estrutural, há uma comparação interessante entre DAT e ETF: a compra de DAT na verdade bloqueia a oferta, uma vez que são essencialmente fundos fechados unidirecionais, com menor possibilidade de venda. Em contraste, os tokens mantidos por ETFs podem se dissipar tão facilmente quanto se acumulam. Essa característica pode ter um impacto melhor sobre o preço do ativo subjacente, uma vez que o DAT pode tanto comprar mais tokens como reserva, como não incentivar a venda.

Atualmente, já existem várias empresas DAT focadas em diferentes ativos de criptografia no mercado, incluindo Bitcoin, Solana e Ethereum. Essas empresas adotam estratégias semelhantes, mas focadas em diferentes ativos de criptografia, cada uma com suas vantagens únicas. Por exemplo, a Solana, como alternativa ao BTC, possui as seguintes vantagens:

a) Devido ao período de maturação mais curto, o espaço para aumento pode ser maior; b) A volatilidade é superior à do BTC, o que favorece a realização de maiores rendimentos. c) O rendimento do staking pode promover o crescimento de cada ação SOL; d) Atualmente, há poucas alternativas disponíveis e existe uma demanda não desenvolvida maior.

Com o sucesso de um número crescente de empresas DAT no mercado, este setor está a atrair mais atenção e investimento. No futuro, esperamos ver mais projetos inovadores e oportunidades de investimento a surgir.