O novo padrão do mercado de Bitcoin: o impacto da transformação do antigo "貔貅"

Desde o nascimento das criptomoedas, a Grayscale tem sido um dos investidores institucionais mais importantes no mercado. Ao longo dos anos, tem proporcionado aos investidores canais de investimento em criptomoedas em conformidade através de fundos fiduciários. No entanto, com a transformação do seu produto emblemático GBTC em um ETF de Bitcoin à vista, o panorama do mercado mudou significativamente.

Recentemente, os dados mostram que o GBTC acumulou uma saída de 3,45 bilhões de dólares, tornando-se a principal razão para a saída de fundos do ETF de Bitcoin até o momento. Este fenômeno suscitou reflexões no mercado sobre a duração da influência da Grayscale.

Ao olhar para a história, a Grayscale foi vista como um dos principais motores do mercado em alta de 2020. No contexto da não aprovação do ETF de Bitcoin, a Grayscale tornou-se um canal importante para a entrada de fundos institucionais no mercado cripto, desempenhando um papel semelhante ao de um ETF. Seus produtos fiduciários foram descritos como um "pi xiu" que "só entra e não sai", tendo um impacto claramente positivo no mercado à vista.

No entanto, à medida que as expectativas em torno do ETF aumentam, o desconto do GBTC começou a diminuir. Desde cerca de 30% em julho de 2023, até agora próximo de zero, muitos investidores que se posicionaram antecipadamente já realizaram lucros e saíram. Isso também reflete a forte expectativa do mercado em relação ao ETF.

Após a transformação em ETF, os novos desafios que o GBTC enfrenta provêm principalmente da sua alta taxa de gestão. Em comparação com as taxas de 0,2% a 0,9% de outros produtos ETF, a taxa de gestão de 1,5% do GBTC parece excessiva, o que pode ser um dos fatores importantes que levam à saída de fundos.

Atualmente, o GBTC ainda detém cerca de 500 mil Bitcoins, com um valor aproximado de 20 bilhões de dólares. Isso significa que, por um tempo, a pressão de venda do GBTC pode continuar a afetar o sentimento do mercado. Investidores institucionais e fundos podem procurar o momento certo para absorver gradualmente essa parte dos ativos.

Esta série de mudanças indica que a força institucional, que foi considerada o "motor do mercado em alta", pode tornar-se um potencial fator de risco no atual ambiente de mercado. Para a indústria de criptomoedas, que está em rápida evolução, reduzir a dependência da alocação de grandes instituições pode ser uma das lições importantes que podemos aprender neste ciclo especial.