Як ліквідність долара вплине на ринок криптоактивів?

З наближенням 2025 року увага інвесторів з лижного спорту зосередилась на криптоактивах, зокрема на тому, чи зможе зберегтися "трампівський ринок". Високі очікування від політичних дій команди Трампа можуть призвести до розчарування, що матиме негативний вплив на короткостроковий ринок. Але водночас також потрібно зважити стимулюючий ефект ліквідності долара.

Наразі, динаміка біткойна коливається відповідно до темпу, з яким долар випускається, Федеральна резервна система та Міністерство фінансів США контролюють кількість доларів, які постачаються на глобальні фінансові ринки, що є важливим фактором, що впливає на ринок.

Біткоїн досягнув дна в третьому кварталі 2022 року, коли інструмент зворотного викупу Федеральної резервної системи (RRP) досяг піку. За підтримки міністра фінансів США Джанет Єлен Міністерство фінансів США зменшило випуск довгострокових процентних облігацій, одночасно збільшивши випуск короткострокових безвідсоткових облігацій, таким чином вивівши з RRP понад 2 трильйони доларів. Це фактично вливало ліквідність у світові фінансові ринки. Криптоактиви та фондовий ринок, особливо великі технологічні акції, що котируються в США, значно зросли.

Чи зможе позитивний стимул ліквідності долара в першому кварталі 2025 року приховати потенційне розчарування у швидкості та ефективності реалізації політики Трампа, яка, як він стверджує, є "дружньою до криптоактивів" та "дружньою до бізнесу"? Якщо так, тоді ринкові ризики стануть відносно контрольованими, і інвестори повинні збільшити ризикові відкриття.

Кількість кількісного скорочення ФРС (QT) просувається зі швидкістю 60 мільярдів доларів на місяць, що означає, що розмір його балансу зменшується. Очікується, що ринок досягне піку в середині та наприкінці березня, отже, з ринку буде вилучено 180 мільярдів доларів ліквідності.

Інструмент зворотного викупу ( RRP ) майже знизився до нуля, щоб повністю виснажити кошти цього інструменту, Федеральна резервна система на засіданні 18 грудня 2024 року знизила ставку RRP на 0,30%, що більше на 0,05% ніж зниження політичної ставки. Цей крок має на меті пов'язати ставку RRP з нижньою межею ставки федеральних фондів ( FFR ).

Очікується, що RRP в якийсь момент першого кварталу наблизиться до нуля, оскільки фонди грошового ринку виводять кошти та купують державні облігації з вищим доходом для максимізації прибутковості. Це означає, що в першому кварталі буде введено 2370 мільярдів доларів ліквідності.

Федеральна резервна система зменшить ліквідність на 180 мільярдів доларів через кількісне стиснення, водночас зменшення залишків RRP також додатково сприятиме введенню ліквідності на 237 мільярдів доларів. Це в загальному означає чисте введення ліквідності в розмірі 57 мільярдів доларів.

З боку Міністерства фінансів, оскільки загальна сума боргу не може бути збільшена до підвищення ліміту боргу в Конгресі США, Міністерство фінансів може лише витрачати кошти з свого поточного рахунку TGA. Наразі баланс TGA становить 7220 мільярдів доларів. Очікується, що ця ситуація відбудеться між травнем і червнем цього року, коли баланс TGA буде повністю вичерпано.

Якщо додати загальну суму ліквідності в доларах США від Федеральної резервної системи та Міністерства фінансів до кінця першого кварталу, вона складе 6120 мільярдів доларів.

Якщо наближається дефолт і зупинка, буде досягнуто угоду в останній момент, і межа заборгованості буде підвищена. Тоді Міністерство фінансів зможе знову позичати кошти в чистому вигляді і повинно буде знову заповнити TGA. Це негативно вплине на ліквідність долара.

15 квітня - термін сплати податків, який також є важливою датою. З даних видно, що фінансовий стан уряду значно покращився у квітні, що є негативним для ліквідності долара.

Якщо фактори, що впливають на баланс TGA, є єдиним вирішальним фактором ціни на криптоактиви, то очікується, що наприкінці першого кварталу виникне локальний ринковий максимум. У 2024 році біткойн досяг приблизно 73 000 доларів США у середині березня, а потім увійшов у флет, і 11 квітня, перед закінченням терміну сплати податків, розпочав кілька місяців падіння.

В цілому, розчарування в команді Трампа щодо невиконання обіцянок щодо підтримки криптоактивів та бізнесу в законодавстві можна компенсувати надзвичайно позитивним середовищем ліквідності долара, зростання ліквідності долара в першому кварталі може досягти 6120 мільярдів доларів.

Згідно з планом, наприкінці першого кварталу буде час для продажу, потім відпочити деякий час, чекаючи покращення умов ліквідності у доларах у третьому кварталі.

Інвестори можуть розглянути можливість підвищення ризику. Новітня децентралізована наука (DeSci) може бути напрямком, на який варто звернути увагу.

В цілому, ринкова перспектива виглядає позитивно. Але все може статися, інвестори повинні завжди засвоювати нову інформацію та думки, і вносити корективи до того, як це призведе до значних збитків або втрати можливостей. Ось чому інвестиційна гра є такою захоплюючою.