Solana Спот ETF отримав схвалення, ринок зустрічає нові можливості

Нещодавно Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) вимагала від кількох установ повторно подати відкориговану версію S-1 документів для Спот ETF Solana протягом 7 днів, що в основному стосується коригування формулювань "механізму фізичного викупу" та "умов стейкінгу". Цей крок вважається сигналом позитивної зміни регуляторної політики, який швидко розпалив ринкові бикові настрої. Ціна SOL відразу зросла, перевищивши 165 доларів, з підвищенням на 5% за день.

Інвестори загалом вважають, що Solana має шанси стати третім криптоактивом, що буде включено в основну фінансову систему Спот ETF після біткоїна та ефіру. З поступовим проясненням торгової структури ETF і покращенням регуляторних сигналів, ринкова увага переключилася з "чи зможе пройти" на "коли пройде" та "хто запустить".

Основна увага SEC більше не зосереджується на тому, чи дозволити запуск Спот ETF на Solana, а на тому, як відповідно висловити структуру стейкінгу та викупу ETF. Це відрізняється від ситуації з отриманням дозволу на Спот ETF Ethereum минулого року. Тоді SEC відмовилась від запитань щодо того, чи є ETH цінним папером, і чітко виключила умови стейкінгу, розглядаючи його як "товарний ETF".

У порівнянні, Solana як публічна блокчейн, що сильно залежить від PoS, постійно викликає суперечки щодо відповідності своєї механіки Staking. Цього разу SEC вимагала, щоб заявники чітко виклали деталі механізму стейкингу в документі S-1, що широко інтерпретується як спроба регуляторних органів не уникати питання стейкингу, а намагатися включити логіку PoS до регуляторної рамки.

Більш важливо, що SEC пообіцяла завершити перевірку S-1 документа впродовж 30 днів, що є вкрай рідкісним у процесах перевірки спот ETF біткойна та ефіру. Це означає, що вікно для реалізації спот ETF Solana вже відкрите, і схвалення може відбутися вже в середині липня.

Експерти галузі прогнозують, що Solana ETF може отримати остаточне затвердження протягом наступних трьох-п’яти тижнів. Аналітики Bloomberg Industry Research повідомляють, що SEC тепер може швидше, ніж планувалося, звернути увагу на обробку заявки 19b-4 щодо Solana та стейкінгового ETF. Деякі аналітики навіть підвищили ймовірність схвалення SOL ETF з 70% до 90%.

Наразі заявки на ETF Solana подали сім інститутів: VanEck, 21Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton та Fidelity. Серед них Grayscale планує перетворити свій існуючий продукт довіри SOL на Спот ETF.

Проте залишається невизначеним, чи зможе SOL так само, як і BTC, істотно зрости через затвердження ETF. З огляду на реакцію ринку до та після затвердження біткойн-ETF, BTC зазнав падіння в короткостроковій перспективі після початку торгівлі ETF, а потім почав істотно зростати. Але ефір у період після затвердження ETF показав відносно слабкі результати, що може бути пов'язано з тим, що ринок раніше вже очікував затвердження ETH ETF.

Згідно з моделлю GSR, якщо приплив коштів в SOL ETF становитиме 5% від BTC ETF, за ринковою вартістю його зростання може досягти 3,4 рази, тобто з поточних 160 доларів до 500 доларів. У більш оптимістичному випадку, якщо частка припливу коштів досягне 14%, ціна може перевищити 800 доларів.

Однак SOL також стикається з деякими потенційними ризиками. Вартість ранніх інвесторів була нижчою, і впровадження ETF може стати моментом для їх виходу. Крім того, структура постачання SOL відрізняється від BTC та ETH, частка стейкінгу вже перевищила 65%. Якщо ETF не дозволить стейкувати частки, це може знизити його привабливість. Тим часом, якщо ETF стане основним каналом фінансування, на ланцюгових DEX і екосистемі DeFi можуть виникнути ризики міграції ліквідності.

В цілому, спотовий ETF Solana, ймовірно, буде офіційно схвалений протягом наступних 2-3 тижнів, ставши ще одним основним каналом входу після BTC та ETH. У короткостроковій перспективі ціна SOL може бути під впливом очікувань інвестицій, досягнувши діапазону 200-300 доларів. У середньостроковій перспективі, чи зможе вона відтворити вибуховий ріст, подібний до BTC, залежить від двох ключових факторів: чи зможе структура ETF вирішити питання стейкінгу, а також чи зможе екосистема на ланцюгу витримати новий потік трафіку та торгові запити.

У критичний момент, коли криптоактиви переходять до відповідності та стикаються з традиційними фінансами, Solana ETF є не лише продуктом, а й комплексним стрес-тестом для конкуренції між публічними блокчейнами, механізмом консенсусу PoS та DeFi-додатками.