Гонконгський проект закону про стейблкоїни прийнято: позитивний вплив на віртуальні гроші в Гонконгу та материковому Китаї

21 травня 2025 року Законодавча рада Спеціального адміністративного району Гонконг ухвалила "Проект закону про стейблкоїни", ставши першим у світі юрисдикцією, що встановила повноцінну систему регулювання стейблкоїнів на основі фіатної валюти. Ця законодавча дія надала чітку правову основу для індустрії віртуальних активів у Гонконгу, одночасно збалансувавши фінансові інновації та управління ризиками, що має глибокий позитивний вплив на розвиток індустрії віртуальних грошей у Гонконгу та материковому Китаї.

Один. Позитивний вплив на Гонконг

（一）Посилення статусу Гонконгу як глобального центру цифрових активів

Прийняття проекту закону «Про стейблкоїни» ще більше зміцнило лідерство Гонконгу на глобальному ринку цифрових активів. Законодавство визначає вимоги до регулювання емітентів стейблкоїнів, включаючи поріг статутного капіталу в 25 мільйонів гонконгських доларів, прив'язку обсягу емісії до резервних активів у співвідношенні 1:1, обов'язкове забезпечення безумовного права на викуп тощо. Ці суворі, але чіткі регуляторні стандарти забезпечують прозоре середовище для дотримання норм у ринку стейблкоїнів, що сприяє залученню глобальних інвесторів та підприємств, які обирають Гонконг як центр для ведення бізнесу зі стейблкоїнами.

Гонконгська грошово-кредитна адміністрація планує швидко опублікувати регуляторні вказівки після ухвалення закону та відкрити заявки на ліцензування до кінця 2025 року. Це залучить кілька установ до активної участі, прискорюючи розробку та застосування стейблкоїна гонконгського долара. Запуск стейблкоїна гонконгського долара не лише зміцнить конкурентоспроможність Гонконгу в галузі трансакцій між країнами, але й сприятиме розвитку екосистеми Web3, надаючи нову енергію цифровій економіці Гонконгу.

（друге) Сприяння фінансовим інноваціям та розвитку технологій

Прийняття "Проекту закону про стейблкоїни" вказує на те, що уряд Гонконгу розглядає стейблкоїни як важливу частину цифрової фінансової інфраструктури. Законопроект надає чіткий шлях дотримання норм для емітентів стейблкоїнів, заохочуючи підприємства до технологічних інновацій у межах регуляторних рамок. Механізм "регуляторного піщаного кар'єру" дозволяє підприємствам тестувати інноваційні продукти в контрольованому середовищі, знижуючи витрати на дотримання норм для стартапів, а також надає простір для технологічної ітерації.

Стейблкоїн як ключовий елемент децентралізованих фінансів (DeFi) буде сприяти легалізації, що підштовхне подальший розвиток у таких сферах, як Web3, NFT та метасвіт. Прийняття законопроекту також підвищить інтерес до застосування технології блокчейн у сферах платежів, розрахунків, фінансування ланцюга постачання, створюючи в Гонконзі динамічну екосистему цифрових активів.

(Три) Підвищення довіри до ринку та захист інвесторів

Гонконг, створюючи всеосяжну систему регулювання стейблкоїнів, підкреслив управління резервними активами, ліквідність та вимоги щодо запобігання відмиванню грошей (AML), що ефективно знизило ризики на ринку. Ці заходи забезпечують стійкість бізнес-моделей емітентів стейблкоїнів, одночасно надаючи інвесторам вищий рівень безпеки. Обов'язкові вимоги до резервних активів у співвідношенні 1:1 та безумовне право викупу можуть ефективно запобігти ризикам відв'язування стейблкоїнів, зміцнюючи довіру ринку до стейблкоїнів.

Регуляторна структура Гонконгу шукає баланс між інноваціями та захистом, демонструючи відкриту та сумісну позицію. Цей баланс не лише привернув увагу глобальних крипто-компаній, але й забезпечив місцевим роздрібним інвесторам більш безпечні інвестиційні канали. Деякі банки вже впровадили послуги торгівлі віртуальними активами, підтримуючи торгівлю біткоїном та ефіром, а в майбутньому можуть розширити її до торгівлі стейблкоїнами. Цей ефект попередників сприятиме входженню більшої кількості фінансових установ на ринок віртуальних активів, розширюючи базу інвесторів Гонконгу.

(Чотири) Сприяння трансакціям через кордон та фінансовій взаємодії

стейблкоїн має низькі витрати та високу ефективність у міжкордонних платежах, законодавство Гонконгу щодо стейблкоїнів закладає основу для широкого використання гонконгського долара як стейблкоїна. Випуск гонконгського долара як стейблкоїна оптимізує фінансову інтеграцію Гонконгу з іншими регіонами Азії, особливо в рамках ініціативи "Один пояс, один шлях" та будівництва Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао. Гонконгський стейблкоїн може використовуватися для міжкордонної електронної комерції, торгових розрахунків та фінансування ланцюгів постачання, знижуючи витрати на транзакції та підвищуючи ефективність розрахунків. Це не лише допоможе Гонконгу зміцнити свою позицію як глобального торгового центру, а й надасть місцевим підприємствам більше цифрових фінансових інструментів.

Два, позитивний вплив на материковий Китай

(один) для надання досвіду регулювання материковій частині

Прийняття проекту "Закону про стейблкоїни" в Гонконзі надає материковому Китаю зразок для регулювання. Регуляторна структура Гонконгу підкреслює баланс між дотриманням вимог, управлінням ризиками та фінансовими інноваціями, що певним чином узгоджується з політикою материкового Китаю щодо впровадження технологій блокчейн у фінансовій сфері (таких як цифровий юань).

Механізм "регуляторного пісочниці" Гонконгу забезпечує тестове середовище для випуску стейблкоїнів, і ця модель може надихнути материковий Китай на дослідження подібних пілотних механізмів у певних сферах (наприклад, цифрових валют центрального банку CBDC або фінансах ланцюга постачання). Гонконг, як міст між материковим Китаєм та міжнародними ринками, може сприяти тому, що його успішний досвід спонукатиме материковий Китай поступово послаблювати регуляторні обмеження щодо стейблкоїнів та інших віртуальних активів у майбутньому, особливо в сфері стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара або юаня.

（друге) сприяння міжнародній інтеграції юаня

Законодавство Гонконгу щодо стейблкоїнів надає експериментальну платформу для нестандартних стейблкоїнів (таких як стейблкоїни, прив'язані до гонконгського долара або юаня). Гонконг, як офшорний центр юаня, має розвинену фінансову інфраструктуру та міжнародне ринкове середовище, що робить його підходящим майданчиком для тестування стейблкоїнів на основі юаня. Якщо стейблкоїн на основі юаня досягне успіху в Гонконгу, це додатково сприятиме використанню юаня в глобальних платежах і розрахунках, підтримуючи процес міжнародалізації юаня.

Регуляторна структура стейблкоїнів у Гонконзі може надати підприємствам материкового Китаю законні канали, дозволяючи випускати стейблкоїни, прив’язані до юаня, для використання в трансакціях та інвестиціях за межами країни. Ця модель не лише підвищує міжнародну прийнятність юаня, але й забезпечує нові інструменти фінансування та платежів для материкових підприємств, підвищуючи їх конкурентоспроможність на світовому ринку.

(3) Сприяння узгодженому розвитку фінансових технологій у районі Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао

Законопроєкт про стейблкоїни в Гонконзі відкриває нові можливості для співпраці у фінансових технологіях у Великій затокі. Стейблкоїн гонконгського долара може доповнювати цифровий юань, спільно обслуговуючи потреби в трансакціях, фінансуванні торгівлі та фінансуванні ланцюгів постачання у Великій затоці. Регуляторний досвід Гонконгу та зрілий фінансовий ринок можуть надати підприємствам Великої затоки рекомендації щодо дотримання норм, залучаючи більше технологічних компаній з материкового Китаю до міжнародного ринку через Гонконг.

Гонконзькі платформи торгівлі віртуальними грошима та емітенти стейблкоїнів можуть співпрацювати з підприємствами з материкового Китаю для розробки фінансових продуктів на основі блокчейну. Наприклад, стейблкоїни можуть використовуватися на платформах фінансування ланцюгів постачання в районі Великої затоки, щоб вирішити проблему фінансування малих і середніх підприємств. Така міжрегіональна співпраця сприятиме інтеграції та розвитку екосистеми фінансових технологій Великої затоки.

(Чотири) непряме стимулювання внутрішнього застосування технології блокчейн

Законопроект про стейблкоїни в Гонконзі надає успішний приклад комерційного застосування технології блокчейн, що може опосередковано стимулювати підприємства материкового Китаю прискорити розробку та впровадження технології блокчейн у рамках регуляторної структури. Досвід тестування "пісочниці" стейблкоїнів у Гонконзі може стати технічним орієнтиром для підприємств материкового Китаю, сприяючи впровадженню блокчейн-технології в сфері фінансових технологій.

Три, Перспективи майбутнього

Прийняття "Законопроекту про стейблкоїни" в Гонконзі знаменує нову етап у регулюванні стейблкоїнів у світі. У майбутньому Гонконг може стати глобальним експериментальним полем для нестабільних стейблкоїнів, залучаючи більше міжнародних компаній на свій ринок. Водночас регуляторна модель Гонконгу може стати прикладом для інших країн і регіонів, сприяючи координації та розвитку глобального регулювання стейблкоїнів.

Для материкового Китаю успішний досвід Гонконгу може спонукати регуляторні органи поступово послабити обмеження на віртуальні активи в майбутньому, особливо в сферах, пов'язаних з міжнародалізацією юаня. Компанії материкового Китаю можуть брати участь у глобальному ринку цифрових активів через законні канали Гонконгу, підвищуючи свою міжнародну конкурентоспроможність. Крім того, співпраця у фінансових технологіях між Гонконгом і материковим Китаєм буде подальше поглиблюватися в рамках Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао, формуючи зразок регіонального узгодженого розвитку.

Чотири, висновок

Прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконзі має глибокий позитивний вплив на індустрію віртуальних грошей в Гонконзі та материковому Китаї. Щодо Гонконгу, законопроект зміцнює його позицію як глобального центру цифрових активів, сприяє фінансовим інноваціям, захисту інвесторів та розвитку трансакційних платежів. Щодо материкового Китаю, регуляторний досвід Гонконгу слугує орієнтиром для материкових районів, сприяючи міжнародалізації юаня, співпраці в фінансових технологіях в районі великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао та непрямому стимулюванню застосування технології блокчейн. У майбутньому, з розвитком ринку стейблкоїнів у Гонконзі та подальшою співпрацею з материковим Китаєм, обидві сторони займуть більш важливу позицію в глобальній цифровій фінансовій сфері, надаючи нові імпульси для регіонального економічного розвитку.