Макроекономічний огляд і прогнози: Тарифна політика викликає невизначеність, захист в основі очікування сигналів

1. Макроогляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня ризикові активи демонструють коливальний тренд; окрім золота, яке продовжує зростати, ринок американських акцій, криптовалюти та товарний ринок загалом показують слабкі результати. Особливо після жорстких заяв щодо мит на автомобілі, ринок помітно ослаб у другій половині тижня. Криптовалютний ринок загалом спокійний, але має слабкий імпульс; незважаючи на те, що США запропонували новий законопроект щодо регулювання стейблкоїнів, ринок все ще чекає нових напрямкових сигналів на тлі низької ліквідності та макроекономічної невизначеності.

2. Аналіз економічних даних

Останні прогнози GDPNow показують, що ВВП за перший квартал становить -1,8%, що відповідає минулому тижню. Американська економіка демонструє очевидні ознаки ослаблення, але поки що немає чітких сигналів рецесії. Ринок праці має помітні ознаки слабкості, рівень безробіття в багатьох міських районах зростає. Дані PCE за лютий перевищили очікування, але споживчі витрати знизилися, що відображає комбінацію "слабкого зростання + високої інфляції".

3. Ліквідність та ставка

Загальна ліквідність Федеральної резервної системи незначно покращилась, все ще залишається на рівні близько 6 трильйонів. Крива дохідності державних облігацій демонструє "ведмежий нахил", довгі облігації зростають в ціні більше, ніж короткі, що показує, що ринок все ще стурбований інфляцією. Кредитний спред високодохідних облігацій продовжує розширюватись, що свідчить про зростання тиску на мікроекономічне середовище підприємств, ризики рецесії можуть посилитись.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. Ключові змінні

Політика взаємних мит буде найбільшим змінним фактором на ризикових ринках найближчим часом. Якщо мита перевищать очікування або викликатимуть заходи у відповідь, це може завдати значного удару по вразливим ринкам.

2. Зосередьтеся на даних

Необхідно уважно стежити за рівнем безробіття в США та даними про неконтрактну зайнятість, щоб додатково оцінити ризики рецесії.

3. Інвестиційні рекомендації

• Пріоритет захисту, поточне макроекономічне середовище демонструє комбінацію "слабка економіка + липка інфляція + коливання політики"
• Ризикові активи стикаються з подвійним тиском від процентних ставок і очікувань рецесії, рекомендується зменшити позиції або знизити рівень прибутку.
• Можна помірно інвестувати в захисні активи, такі як золото, державні облігації США тощо
• Якщо вплив митних зборів буде меншим, ніж очікувалося, ринковий ризик може покращитися, але все ще потрібні більші макроекономічні позитиви для формування висхідної динаміки.
• Рекомендується уникати купівлі на зростанні та продажу на падінні, суворо дотримуватися дисципліни

В цілому, ринок наразі перебуває в умовах "слабкої економіки + високої інфляції + невизначеності політики", і ризикові активи стикаються з тиском на зниження. У майбутньому напрямок ринку залежатиме від реалізації митної політики та чи підтвердять дані про зайнятість ризик рецесії, в короткостроковій перспективі слід залишатися в оборонній позиції і терпляче чекати на більш чіткі сигнали.