Монах, який долає цикли биків і ведмедів: шифрувальні маркет-мейкери

Бізнес маркет-мейкерів на ринку шифрування за своєю суттю не відрізняється від традиційних фінансів. Але моделі роботи, технології, управління ризиками та регулювання мають істотні відмінності. Ринок шифрування все ще відносно малий у порівнянні з традиційними фінансовими ринками, а масштаби маркет-мейкерів у шифрувальній індустрії також порівняно невеликі. Ліквідність на ринку шифрування відносно низька, коливання більші, тому маркет-мейкери повинні бути ще обережнішими в управлінні ризиками. Процес торгівлі на ринку шифрування важко піддається регулюванню, і немає суворої системи маркет-мейкерів для обмеження. Взаємини між торговими платформами, проектними командами та маркет-мейкерами стають більш складними. Бізнес маркет-мейкерів виникає не лише на централізованих торгових платформах, але й включає в себе маркет-мейкерство на блокчейні, що стало основою для появи певних посередницьких сервісів і протоколів, що обслуговують маркет-мейкерів. У технічній архітектурі шифрувальна індустрія потребує більш високих технічних можливостей для забезпечення безпеки торгівлі.

! 10 000-символьний доксинговий криптомаркетмейкер: відлюдник, який стимулює процвітання ринку та перетинає цикл бика та ведмедя

Шифрувальний ринок є блакитним океаном, що надає кожному інвесторові можливість, але також супроводжується ризиками. Наразі Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) посилюють регулювання шифрувального ринку, багато установ і бізнесів піддаються впливу. Додатково, враховуючи ведення ведення ринку, великі установи часто зазнають краху, що робить управління ризиками для ринкових торговців ще більш складним. Окрім цього, шифрувальні ринкові торговці також стикаються з проблемами фрагментації ринку/взаємодії, низькою капітальною ефективністю, невизначеністю регулювання та покращенням технологій обміну/з'єднання.

Навіть так, шифрувальні маркетмейкери все ще мають великий простір для розвитку та прибутку. У майбутньому шифрувальні маркетмейкери також будуть демонструвати деякі характеристики розвитку традиційних фінансових маркетмейкерів:

1. Учасники ринку поступово стають більш різноманітними
2. Диверсифікація ринкових видів
3. Високий бізнес-важіль
4. Ефект лідера на ринку стає все більш очевидним

У сфері інвестування можна звернути увагу на централізовані стратегії або проекти малих маркет-мейкерів, інструменти для вирішення проблеми інтероперабельності та проекти CeDeFi.

Традиційні маркет-мейкери

Маркет-мейкери – це установи або особи, які забезпечують ліквідність на фінансових ринках. Їх основна відповідальність полягає в наданні ліквідності та глибини ринку для біржових угод. Маркет-мейкери зазвичай виконують угоди між покупцями та продавцями на ринку цінних паперів і пропонують котирування, щоб інші трейдери могли здійснювати купівлю або продаж за цими котируваннями. Маркет-мейкери зазвичай складаються з інвестиційних банків, брокерських компаній або професійних установ, які відіграють важливу роль на ринку, допомагаючи підтримувати стабільність і ліквідність ринку. Маркет-мейкери зазвичай одночасно здійснюють угоди на одному або кількох ринках і забезпечують ліквідність, купуючи та продаючи один і той же актив, щоб надати можливості для торгівлі учасникам ринку.

Основна мета маркет-мейкерів полягає в отриманні прибутку з різниці в цінах під час коливань цін на активи, тому вони зазвичай використовують алгоритми та інші технології для аналізу ринку, знаходження можливостей і швидкого здійснення угод. Маркет-мейкери можуть торгувати на різних ринках, таких як акції, валютний ринок, товари, облігації тощо.

! 10 000 слів Doxxing Crypto Market Maker: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та охоплює цикл бика та ведмедя

Огляд галузі

Галузеві функції та обслуговування клієнтів

Роль маркет-мейкерів на фінансових ринках є надзвичайно важливою, відрізняючись унікальністю від інших учасників ринку. Особливо це стосується забезпечення ліквідності та ефективності ринку. Конкретно, маркет-мейкери виконують 6 основних функцій:

• Надання ліквідності: надання ліквідності між покупцями та продавцями, що робить ринок більш активним.
• Постійні котирування: маркет-мейкери постійно надають котирування, завжди пропонуючи ціни на купівлю та продаж, що полегшує учасникам ринку здійснювати торги.
• Управління ризиком: маркет-мейкери повинні управляти торговими ризиками, підтримувати здоровий співвідношення ризику та прибутку, захищаючи свої інтереси та інтереси клієнтів.
• Надання консультацій: маркетмейкери можуть надавати ринкову інформацію та аналіз, допомагаючи клієнтам приймати кращі торгові рішення.
• Збільшення ринкової ефективності: присутність маркет-мейкерів може збільшити ринкову ефективність, зменшити різницю між покупцями та продавцями, підвищити ефективність та конкурентоспроможність ринку.
• Забезпечити інноваційні продукти: запускати нові продукти відповідно до потреб ринку, щоб задовольнити різні інвестиційні потреби клієнтів.

! 10 000 слів Doxxing Crypto Market Maker: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та охоплює цикл бика та ведмедя

Клієнти маркет-мейкерів здебільшого належать до наступних категорій:

• Трейдер: маркет-мейкери надають трейдерам ліквідність, допомагаючи їм швидко та ефективно здійснювати угоди.
• Інвестиційні установи: маркет-мейкери надають інвестиційним установам ліквідність і послуги, допомагаючи їм у розподілі активів та управлінні ризиками.
• Компанії з високочастотної торгівлі: маркет-мейкери надають ліквідність та послуги компаніям з високочастотної торгівлі, допомагаючи їм здійснювати швидкі та високочастотні угоди.
• Особисті інвестори: маркет-мейкери надають особистим інвесторам ліквідність та послуги, допомагаючи їм здійснювати торгівлю фінансовими продуктами, такими як акції та ф'ючерси.
• Інші фінансові установи: маркет-мейкери також забезпечують ліквідність і послуги для інших фінансових установ, таких як банки, страхові компанії тощо.

Розвиток траси маркет-мейкерів

Розвиток ринку маркет-мейкерів можна розділити на п'ять етапів:

• До 19 століття: початкова стадія маркет-мейкерів, де торги здійснювалися на традиційних вітринних ринках. Система маркет-мейкерів є однією з найстаріших систем торгівлі цінними паперами, що виникла на традиційних позабіржових ринках. Торговці, щоб сприяти угодам і знизити витрати на торгівлю, самостійно виконували роль маркет-мейкерів, надаючи двосторонні котирування іншим торговцям або клієнтам, а способи котирування також здебільшого полягали у традиційних способах спілкування, таких як особисті зустрічі та телефонні розмови.

• 19 століття - 70-ті роки 20 століття: з'являються та швидко розвиваються стандартизовані торгові платформи, маркет-мейкери надають ліквідність на ринку. Після 19 століття в США з'являються основні торгові платформи, такі як Чиказька фондова біржа та інші. Тоді маркет-мейкери були активними переважно на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE). У той час маркет-мейкери в основному працювали на основі ручної торгівлі, а не комп'ютерних програм. Маркет-мейкери розміщували котирування купівлі та продажу на торговому книзі фондової біржі, на основі яких надавали ринкову ліквідність.

• 1970-1980-ті роки: з розвитком комп'ютерних технологій, маркет-мейкери почали поступово впроваджувати електронні торгові системи, що зробило торгівлю швидшою та ефективнішою. У 1970-х та 1980-х роках обсяги торгівлі маркет-мейкерів швидко зростали, їх торгові стратегії та технології постійно оновлювались і оптимізувались.

• 90-ті роки XX століття: в другій половині XX століття зросла роль інституційних інвесторів та роздрібних дисконтувальних брокерів, частка ринку внутрішніх платформ торгівлі маркет-мейкерів продовжувала зростати. З одного боку, зростання інституційних інвесторів, таких як взаємні фонди США, пенсійні фонди, призвело до помітного зростання попиту на великі угоди, а великі інвестиційні банки, такі як Goldman Sachs, можуть надавати інституційним інвесторам комплексні послуги, маючи відносну перевагу в виконанні маркет-мейкерських послуг, пов'язаних з великими угодами; з іншого боку, обсяги торгівлі роздрібними інвесторами, які виконують Robinhood, Charles Schwab та інші дисконтувальні брокери, різко зросли, а такі дисконтувальні брокери в основному передають потоки замовлень на платформи маркет-мейкерів, отримуючи за це оплату маркет-мейкерів (яка називається оплатою за потоки замовлень Payment for Order Flow). З розвитком глобалізації фінансових ринків маркет-мейкери почали розширювати свій бізнес на глобальному рівні, водночас стикаючись із дедалі жорсткішою конкуренцією. У цей період маркет-мейкери почали використовувати більш складні та розвинені торгові стратегії та технології, щоб підвищити ефективність торгівлі та прибутковість.

• 21 століття: з постійними інноваціями та розвитком фінансових ринків роль маркет-мейкерів поступово розширюється та зміцнюється. У 21 столітті маркет-мейкери почали виходити на нові ринки, такі як ринок криптовалют та ринок опціонів, а також використовувати більш сучасні технології, такі як штучний інтелект та машинне навчання.

! 10 000 слів Doxxing Crypto Market Maker: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та охоплює цикл бика та ведмедя

Розмір ринку та конкурентне середовище

Згідно з даними фінансового регулятора FINRA (Фінансовий регулятор індустрії), станом на вересень 2021 року, кількість зареєстрованих легальних маркет-мейкерів у США перевищує 500. Ці маркет-мейкери зареєстровані в FINRA і підлягають її регулюванню. За даними Офісу контролера валюти США (OCC), з 2012 по 2018 роки загальний обсяг торгових доходів комерційних банківських холдингів у США залишався на рівні близько 50 мільярдів доларів, хоча в деякі роки, представлені 2018 роком, доходи від торгівлі порівняно з попереднім роком знизилися через вплив вторинного ринку, проте загальні коливання були незначними, з тенденцією до зростання. З 2019 року доходи від торгівлі в банківській сфері подальшого зросли, у 2019, 2020, 2021 роках загальний обсяг торгових доходів банківських холдингів у США становив відповідно 751,26, 795,12, 789,46 мільярдів доларів. Розмір компаній маркет-мейкерів або їхня частка на ринку, як правило, пов’язані з рівнем ліквідності, яку вони надають на цьому ринку, а саме, частку маркет-мейкерів можна виміряти за такими кількома показниками:

• Частка обсягу торгів: Частка обсягу торгів маркет-мейкера на певному ринку може відображати його активність у торгівлі та вплив на цей ринок.
• Глибина котирування: глибина котирування маркет-мейкера на певному ринку, тобто кількість і ціна, за якими він готовий здійснювати угоди, може відображати його ступінь забезпечення ліквідності на цьому ринку.
• Ефективність торгівлі: ефективність торгівлі маркет-мейкерів на певному ринку, тобто їхня здатність швидко та ефективно здійснювати торгівлю.

Отже, частка ринку маркет-мейкерів є важливим показником, який може відображати їхню активність на ринку, здатність забезпечувати ліквідність та ефективність торгівлі.

! 10 000-символьний доксінговий криптомаркетмейкер: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та перетинає цикл бика та ведмедя

Досить відомі компанії маркет-мейкерів такі:

• Jane Street: кількісна торговельна компанія, що має штаб-квартиру в Нью-Йорку, США, заснована в 2000 році, яка в основному спеціалізується на торгівлі акціями, ф'ючерсами, валютами тощо.

• Citadel Securities: фінансова компанія, що має штаб-квартиру в Чикаго, США, заснована в 2002 році, є одним із найбільших маркет-мейкерів у світі, основними напрямками діяльності якої є торгівля акціями, ф'ючерсами, валютами, облігаціями тощо.

• IMC Trading: фінансова компанія, що базується в Амстердамі, Нідерланди, заснована в 1989 році, є одним із провідних маркет-мейкерів у світі, що займається торгівлею акціями, ф'ючерсами, валютою та іншими сферами.

• Optiver: фінансова компанія, що має штаб-квартиру в Амстердамі, Нідерланди, заснована в 1986 році, є одним з найбільших маркет-мейкерів опціонів у світі, також займається торгівлею в інших сферах.

• Susquehanna International Group: фінансова компанія, яка має штаб-квартиру в Філадельфії, США, заснована в 1987 році, є одним із найбільших маркет-мейкерів опціонів у світі та також займається торгівлею в інших сферах.

• Jump Trading: Квантова торговельна компанія, що базується в Чикаго, штат Іллінойс, США, заснована в 1999 році. Компанія прагне використовувати вдосконалені алгоритми та передові технології для проведення торгівлі з метою знаходження можливостей для прибутку. Jump Trading активно працює на світових ринках акцій, ф'ючерсів, валют, цифрових валют тощо.

! 10 000-символьний доксінговий криптомаркетмейкер: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та перетинає цикл бика та ведмедя

необхідні умови для компанії, що займається маркет-мейкерством

Створення компанії з маркет-мейкінгу вимагає високої фінансової спроможності, технічних можливостей та ринкового бачення, а також необхідно відповідати вимогам фінансових регуляторів, стикаючись з конкурентним середовищем і високим тиском управління ризиками, тому це є досить складним.

Розуміння ринку

Маркет-мейкери повинні глибоко розуміти правила ринку, ліквідність, торгові інструменти та моделі поведінки трейдерів, щоб приймати правильні торгові рішення. Вони повинні розуміти тенденції та можливості на ринку, щоб отримати перевагу. Існує кілька способів зрозуміти ринок:

• Дослідження ринкової інформації та даних: маркет-мейкери повинні вивчати історичні та поточні торгові дані ринку, щоб зрозуміти ринок та цінові коливання. Маркет-мейкери можуть отримувати ринкову інформацію, використовуючи торгове програмне забезпечення або постачальників ринкових даних.

• Слідкувати за новинами та подіями: маркет-мейкери також повинні знати про нові, пов'язані з ринком.