крипторинок новий формат: регуляторна гра в Гонконзі та Сінгапурі

У недавньому подкасті ми запросили відомого аналітика Чжена Ді, щоб обговорити останні розробки в області Web3 в Гонконгу та Сінгапурі. Як людина, що довгий час активно працює в трьох регіонах між Китаєм і Гонконгом, Чжен Ді має глибоке розуміння політичного середовища та ринкової динаміки обох місць.

Останніми роками Гонконг демонструє сильний імпульс у політичній інклюзивності та розташуванні промисловості, приваблюючи все більше шифрування-спеціалістів. Особливо на фоні посилення регулювання в Сінгапурі, багато централізованих бірж, які не змогли отримати ліцензію або зазнали обмежень, а також фахівці з китайським корінням, почали звертати свою увагу на Гонконг.

Проте є думка, що Гонконг не має умов для того, щоб стати базою Web3. Особливо на фоні частих коливань політики в материковому Китаї, теми стабільних монет Гонконгу та токенізації RWA( реальних світових активів) викликали широкі обговорення.

У цій статті буде детально проаналізовано відмінності та схожості в напрямках регулювання Web3 між Гонконгом та Сінгапуром, обговорено, чи може Гонконг стати глобальним центром наступного покоління криптоіндустрії, а також глибоко вивчено тенденції на ринку стабільних монет, перспективи регулювання токенізації акцій, а також помітні відмінності в шляхах розвитку RWA між Китаєм та США.

Порівняння регуляторних підходів Гонконгу та Сінгапуру: Боротьба за центр Web3

Сінгапур і Гонконг застосували різні стратегії у відповідь на міжнародний регуляторний тиск. Сінгапур під впливом FATF( Групи спеціальних фінансових дій) вимагав регулювання всіх зареєстрованих у країні постачальників послуг віртуальних активів( VASP), навіть якщо їхні клієнти не знаходяться на території країни. Це призвело до запровадження ліцензії DTSP у Сінгапурі та встановлення терміну виконання "регуляторного обриву" до 30 червня 2025 року, що змусило багатьох учасників ринку піти.

У порівнянні, Гонконг, через відсутність інших альтернативних галузей, обрав більш гнучкий спосіб реагування на ті ж самі регуляторні тиски, наприклад, надаючи перехідний період та чіткі вказівки щодо ліцензування. Уряд Гонконгу визнає, що Web3 є важливою стратегічною галуззю, тому шукає баланс між регулюванням та розвитком галузі.

Еволюція позиціонування Гонконгу: можливість переходу від центру Великого Китаю до глобального вузла Web3

Останні зміни в політиці показують, що Гонконг має шанси перейти з центру Web3 Великого Китаю на центр Web3 Азії та світу. Тонкі коригування політики в материковому Китаї, такі як дозволи на співпрацю Conflux з групою Hongyi для запуску стабільної монети CNH, а також навчання стабільних монет з боку Шанхайського управління державними активами та уряду Усі, випускають позитивні сигнали.

Зараз ми знаходимося на ключовому етапі реконструкції світової фінансової системи. США прагнуть очолити оновлення ланцюгової фінансової системи, але це також надає Китаю унікальну історичну можливість. Якщо Китай зможе скористатися вікном, коли інфраструктура ланцюгового фінансування ще не закрита, отримавши певні права голосу, він зможе не лише взяти участь у створенні нової системи, але й, можливо, кинути виклик існуючій фінансовій гегемонії.

Битва за ліцензії стабільних монет у Гонконзі: Ігри з перевагою USDT та регуляторним вікном

Прийняття «Закону про геніїв» в США справило глибокий вплив на глобальний крипторинок. USDT змушений був пройти процес відповідності, що створило можливості для розвитку інших стабільних монет. Гонконг у цьому процесі стикається з подвійним тиском: з одного боку, необхідно підтримувати статус міжнародного фінансового центру, слідуючи західній регуляторній системі; з іншого боку, потрібно захистити місцеву Web3 індустрію.

Наразі Управління валютного контролю застосовує "систему запрошень" для видачі ліцензій на стабільні монети та може впровадити більш обережну систему білих списків. У майбутньому стабільні монети можуть більше не використовувати модель довільних переказів на публічних блокчейнах, а натомість використовувати метод передачі на основі білого списку депозитів в мережі, схожий на токени TMMF( фонду грошового ринку ).

Як Гонконг реагує на офшорні шифрувальні послуги: пошук балансу між регулюванням та індустрією

На відміну від Сінгапуру, який має відмовницьке ставлення до офшорних шифрувальних послуг, Гонконг наразі не вживає жодних явних заходів проти офшорних бірж, DEX тощо. Але регулювання в Гонконгу також явно посилюється, наприклад, введення ліцензії VA OTC може призвести до того, що більшість обмінних пунктів будуть змушені закритися.

Хоча обидва регіони стикаються з однаковим міжнародним регуляторним тиском, їхні ставлення та стратегії повністю різні. Гонконг все ще намагається знайти баланс між регулюванням та промисловістю, заохочуючи установи подавати заявки на отримання ліцензій, а не приймаючи "негативне" ставлення.

Глобальна тенденція токенізації акцій: виклики регулювання та інституційні труднощі в Гонконзі

Глобальний ринок токенізації акцій перебуває на критичній точці регуляторної гри. Наразі на ринку існує три основні шляхи токенізації акцій: співпраця між Robinhood, Gemini та Dinari, а також співпраця між Kraken та xStocks. Кожен з цих шляхів стикається з різними регуляторними викликами.

Гонконг через регуляторні обмеження після фондового краху наразі дозволяє лише Гонконгській фондовій біржі монополізувати право на торгівлю акціями, що в певній мірі обмежує можливість Гонконгу впроваджувати токенізацію акцій. Однак, якщо SEC США послабить контроль і надасть певні пільги для токенізації акцій на блокчейні, це може відкрити двері для глобальної токенізації.

Виникнення RWA: Різниця між ринками Гонконгу та США та можливості для майбутнього розвитку

Розвиток RWA в США та Гонконзі має значні відмінності. Основними активами RWA в США є державні облігації та фонди грошового ринку, тоді як Гонконг, можливо, більше схиляється до неконвенційних активів відповідних RWA, таких як сонячні панелі, зарядні станції та інші проєкти.

Обидва регіони стикаються з проблемою ліквідності на вторинному ринку. Якщо цю проблему вдасться вирішити, це відкриє величезний ринковий потенціал. Гонконг наразі більше зосереджується на онлайнових трансакціях грошових ринкових фондів TMMF, особливо у зоні кваліфікованих інвесторів на ліцензованих біржах.

Протягом наступних двох-трьох років глобальний ринок RWA може зазнати значних проривів. Технології вже не є проблемою, основною перешкодою є регулювання, ключовим є знайдення інноваційних рішень для подолання політичних обмежень.