Ціна акцій MSTR різко зросла: інновації та ризики інвестиційної стратегії в Біткойн

MSTR (MicroStrategy) акції з початку року зросли з 69 доларів до максимальних 543 доларів на минулому тижні, а їх зростання навіть перевищило Біткойн. Варто зазначити, що коли Біткойн коригувався через певні фактори, MSTR зберігала потужний підйом. Це явище спонукає нас переосмислити її інвестиційну логіку: MSTR не лише використовує концепцію Біткойн, але й має свою унікальну модель роботи та стратегії.

Основна стратегія MSTR: купівля Біткойн через конвертовані облігації

MSTR спочатку була компанією з розробки систем звітності бізнес-аналітики, але тепер вона змінила свій профіль. Її основна стратегія полягає в залученні коштів шляхом випуску конвертованих облігацій, масовому придбанні Біткойн і використанні їх як важливої складової активів компанії.

Конвертовані облігації – це особливий фінансовий інструмент. Інвестори можуть обрати, чи повернути основну суму та відсотки на момент погашення, чи конвертувати облігації в акції компанії за узгодженою ціною. Якщо ціна акцій різко зросте, інвестори можуть вибрати конверсію в акції, що призведе до розмивання часток; якщо ціна акцій не зросте, компанія повинна буде сплатити певні витрати.

Логіка роботи MSTR така:

• Використати кошти, залучені через конвертовані облігації, для покупки Біткойн
• Таким чином, постійно збільшуючи обсяги володіння Біткойном, одночасно підвищуючи вартість Біта на акцію.

Наприклад, на початку 2024 року дані показали, що на кожні 100 акцій припадало Біткойн з 0.091 до 0.107, а до 16 листопада він навіть досяг 0.12.

У перші три квартали 2024 року MSTR за допомогою конвертованих облігацій збільшив свої резерви Біткойна з 189 тисяч до 252 тисяч (зростання на 33,3%), тоді як загальна кількість акцій була розбавлена лише на 13,2%. Кількість Біткойнів на 100 акцій зросла з 0,091 до 0,107, права власності на Біткойн поступово зростають.

Останні дані показують, що станом на 16 листопада MSTR оголосила про придбання 51,78 тисячі Біткойн за 4,6 мільярда доларів, що збільшило загальну кількість до 331,2 тисячі. Згідно з цією тенденцією, вартість Біткойн на 100 акцій вже наближається до 0,12. З точки зору монетарної бази, "права" акціонерів MSTR на Біткойн постійно зростають.

MSTR：Біткойн'"золотий лопата"

Модель MSTR подібна до використання важелів Уолл-стріт для "добування" Біткойнів:

• Постійно випускаючи облігації для купівлі Біткойн, шляхом розмивання акцій збільшити кожну акцію Біткойн.
• Для інвесторів придбання акцій MSTR є еквівалентом непрямого володіння Біткойном, а також надає можливість отримати прибуток від левериджу, пов'язаного з ростом ціни Біткойна.

Цей режим в певній мірі схожий на фінансову піраміду, де нові залучені кошти використовуються для субсидування прав акціонерів-старожилів, постійно повторюючи процес залучення коштів.

Ризики стійкості моделі

Ця модель може зіткнутися з такими викликами:

• Зростання труднощів у залученні коштів: якщо ціна акцій не зростатиме, подальше випуск конвертованих облігацій може стати важким.
• Надмірне розведення: якщо швидкість випуску акцій перевищує швидкість накопичення Біткойнів, права акціонерів можуть зменшитися
• Копіювання моделі: більше компаній, що наслідують стратегію MSTR, може призвести до втрати її унікальності

Стратегічне значення та ризики MSTR

У довгостроковій перспективі накопичення Біткойнів великим капіталом у США має стратегічне значення. З огляду на те, що загальна кількість Біткойнів складає лише 21 мільйон, національні стратегічні резерви США можуть займати близько 3 мільйонів з них. Для великого капіталу "накопичення монет" це не лише інвестиційна діяльність, а й довгостроковий стратегічний вибір.

Однак наразі ризик позиції MSTR більший за прибуток, інвесторам слід обережно діяти:

• Якщо ціна Біткойна знизиться, акції MSTR можуть зазнати більшого падіння через ефект важелів.
• Чи зможе майбутнє підтримувати високу модель зростання, залежить від можливостей залучення коштів та конкурентного середовища на ринку

Роздуми та оновлення усвідомлення

Оглядаючись на перший великий закупівлю Біткойну MSTR у 2020 році, ціна Біткойну тоді зросла з 3000 доларів до 5000 доларів. Багато людей пропустили можливість інвестувати, вважаючи ціну занадто високою, тоді як MSTR купував великі обсяги за 10000 доларів. В результаті Біткойн злетів до 20000 доларів, що довело дальновидність MSTR.

Ця пропущена можливість інвестувати в MSTR змусила нас усвідомити, що логіка дій та глибина розуміння американських капітальних гігантів варта вивчення. Модель MSTR хоча і проста, але за нею стоїть сильна віра в довгострокову цінність Біткойна. Пропустити інвестиційну можливість не страшно, головне — вивчити уроки з цього та підвищити свій рівень усвідомлення.