Gate Research

1. 交易所競爭升級，邁入深水階段
加密貨幣市場自誕生以來，便以其高速發展、創新迭出和劇烈波動而著稱。經歷了數輪牛熊轉換，行業生態系統日趨成熟，但隨之而來的競爭也愈發白熱化。當前，我們正站在一個不同於以往的市場週期起點，其核心特徵在於機構化進程的加速、高淨值用戶羣體的崛起以及合規化浪潮的席卷全球。這些深層次的結構性變化，正以前所未有的速度重塑着加密交易所的運營模式和競爭策略，使得傳統的“野蠻生長”或單純依賴“流量思維”的增長模式難以爲繼。
1.1 後牛市時代的市場特徵與挑戰
隨着 2021 年狂熱牛市週期的結束，加密市場逐步進入一個更爲冷靜理性的階段。盡管偶有反彈，但整體市場情緒已從

加密市場全景
- BTC（0.44% 丨 現價 109,531 USDT）：BTC 價格自約 105,000 USDT 附近震蕩漲，並在 109,000-110,000 USDT 區間構築新的震蕩平台。觸及 110,000 USDT 上方後，價格小幅回調，目前在 109,531.9 USDT 附近窄幅整理，表明該高位存在多空博弈。短期內，價格或將繼續在該平台震蕩，不排除小幅回調的可能性。7月 3 日，BTC ETF 單日淨流入達 6.01 億美元，其中貝萊德 IBIT 流入 2.24 億美元，富達

摘要
- DeFi Summer 回顧與 PayFi 的興起：2020 年，DeFi Summer 由 AMM、去中心化借貸、收益聚合器等創新原語驅動，TVL 在數月內從 10 億美元飆升至 150 億美元，實現爆發性增長。五年後，PayFi 作爲鏈上支付金融的新範式悄然興起，旨在將區塊鏈技術應用於日常支付，強調網路的可達性與規模化應用，預示着新一輪鏈上金融熱潮。
- PayFi 核心驅動力與業務模式：PayFi 的核心驅動力是資金時間價值（TVM），通過鏈上機制高效管理資金並產生收益。其業務模式涵蓋生息支付代幣、RWA 支付融資，以及 Web3 與 DeFi 融合的支付創新。
- 穩定

Gate 研究院週報：本週 BTC 漲 0.88%，整體走勢不及山寨幣，110,000 美元是近期壓力位。Gate 上線 xStocks 專區的現貨交易、永續合約交易以及 Alpha 交易。Ripple 繼 Circle 之後申請美國銀行牌照，計劃提供更多加密服務。比特幣 DeFi 項目 BOB 啓動 BitVM Bridge 測試網，該測試網得到了衆多主要加密貨幣公司的支持。以太坊穩定幣供應達 1,354 億美元，創歷史新高。首支現貨質押型 Solana ETF 登場，首日成交達 3,300 萬美元。Gate Launchpool 上線 MAT ，獎池總量 40,000 MAT。

加密市場全景
- BTC（-1.43% 丨 現價 105,700 USDT）：BTC 在 105,000 至 106,000 USDT 區間震蕩整理，短期走勢缺乏方向。MA5 與 MA10 下行，動能轉弱，價格略低於 MA5，偏空格局延續。成交量自 6 月底明顯縮減，未見有效放量突破。MACD 快線位於慢線下方，柱狀圖雖有收斂但仍爲負，反彈動能不足。若無法重返 MA10 上方，短期恐再度測試 105,000 支撐，需關注動能變化與消息面影響。7 月 1 日 BTC ETF 淨流出 3.42 億美元，其中富達 FBTC 流出 1.72 億美元，灰度

加密市場全景
- BTC（-1.30% 丨 現價 106,810 USDT）：由於此前 BTC 漲態勢明顯，今日的下跌爲正常回調。技術分析顯示目前 BTC 在 106,000 位置仍有較強支撐，交易量基本保持穩定。6 月 30 日 BTC

Gate 研究院日報：6 月 30 日，BTC 自 107,200 USDT 附近快速拉升，最高觸及約 108,600 USDT，目前處於相對高位盤整；ETH 一舉突破 2,500 USDT 整數關口，並短暫觸及 2,511.39 USDT 高點。熱門代幣方面，Arbitrum (ARB) 受益於生態內 DeFi 活動和近期新刺激措施，漲 16.39%；Aave (AAVE) 受到強勁的用戶粘性、市場捐款和創紀錄的貸款規模與收入支撐，漲 7.3% ；新興 Meme 幣 SPX 在經濟數據好轉和市場情緒回暖的中心下，漲 6.62%。此外，Babylon 創世鏈將採用 EVM 和 CosmWasm 雙虛擬機模型，提高 BTCFi 適用性；韓國央行主導的 CBDC 項目暫停，轉而關注韓元穩定幣；Metaplanet 發行 300 億日元零息普通債券，以購買額外比特幣。

加密市場全景
- BTC（-0.37% 丨 現價 107,460 USDT）：BTC 在 106,000 至 107,000 USDT 區間震蕩，短均線與中期均線逐漸貼合，顯示價格短期缺乏方向。成交量自 25 日放量後明顯縮減，目前價格略跌破 MA 5，短線動能偏弱。MACD 柱狀體轉負，快線下穿慢線，當前缺乏明顯的放量上攻信號，若多頭無法重新奪回主動，恐有進一步向下回調的風險，需密切關注市場動能與情緒變化。6 月 26 日 BTC ETF 淨流入 2.26 億美元，其中貝萊德 IBIT 流入 1.63 億美元，富達 FBTC 流入 3,290 萬美元，顯示機構資金持續加碼比特幣配置。
-

前言
本次量化雙週報（2025 年 6 月 10 日至 6 月 23 日）圍繞比特幣與以太坊的市場表現，系統分析了多空比率、合約持倉量、資金費率等關鍵指標，對整體行情進行量化解讀。本期量化策略模塊重點探討了“RSI 趨勢反轉策略”在加密市值前十項目（不含穩定幣）中的實際應用，系統闡述其策略邏輯、信號判定機制與執行流程。通過參數優化與歷史回測驗證，策略在趨勢識別與風險控制方面展現出良好的穩定性與執行紀律。相較於單純持有 BTC 和 ETH，該策略在收益提升與回撤控制上表現更爲出色，提供了一個具有實用價值的量化交易參考框架。
摘要
- 近兩周，BTC 在 100,000 至 110,00

1. 上周市場概覽
上周（2025 年 6 月 16 日至 6 月 23 日），受中東地緣政治緊張局勢加劇、伊朗可能封鎖霍爾木茲海峽以及聯準會鷹派立場等宏觀因素影響，比特幣（BTC）與以太坊（ETH）整體下跌，山寨幣市場則出現更大幅度的回調。
行業動態方面，Solana 生態流動性協議 Meteora 推出損益追蹤器及 DLMM 工具，進一步優化用戶體驗；Renzo Protocol 聯合 Concrete 推出面向機構的 Restaking Vault 產品，推動 EigenLayer

Gate 研究院週報：本週 BTC 漲 2.77%，K 線整體呈多頭排列，其強勢行情將有一定延續性。山寨幣整體呈現了前低後高的走勢，SEI 以超過 50% 的漲幅領漲本週的山寨幣板塊。 Bitcoin Fork, Zero Knowledge (ZK), Oracle 三個板塊近 7 日分別漲 5.3%、5.2%、4.7%。以太坊穩定幣周活躍用戶數突破 75 萬，創歷史新高。比特幣生態 Web3 社交平台 MetaSo 鏈上交互突破 1 億筆，新增“二次分發”激勵機制。BitGo 托管加密資產突破 1,000 億美元。

加密市場全景
- BTC（+1.61% 丨 現價 106,575 USDT）：BTC 均線系統呈多頭排列，MACD 保持金叉狀態，動能柱雖略有收斂但未出現反轉信號，量能則持續溫和釋放，顯示市場偏向震蕩偏強格局。短期來看，98,000 USDT 爲有效支撐區域，若後續放量突破 106,800-107,000 USDT 的前高阻力區間，有望進一步上攻至 108,500 USDT 附近。反之，若成交量無法跟進或失守 104,000 USDT，需警惕行情重回回調通道。6 月 24 日 BTC ETF 淨流入 5.88 億美元，其中貝萊德 IBIT 流入 4.36 億美元，富達

加密市場全景
- BTC（+4.24% 丨 現價 105,482 USDT）：隨着美國總統唐納德·特朗普宣布伊朗和以色列同意停火，BTC 等加密貨幣在昨夜迎來普漲，BTC 最高曾突破 106,000 USDT。趨勢上看，110,000 USDT 是 BTC 的壓力位，守住 100,000 USDT 整數位關口後將進一步上攻 110,000 USDT。6 月 23 日，BTC ETF 淨流入 3.5 億美元，貝萊德 IBIT 淨流入 2.17 億美元，富達 FBTC 淨流入資金超過 1 億美元。
-

加密市場全景
- BTC（-1.26% 丨 現價 101,106 USDT）：受地緣政治影響，BTC 下跌觸及約 98,000 USDT 後出現明顯反彈，形成了 V 型反轉的雛形。短期支撐位位於 98,000 USDT，阻力位則在 101,500 USDT。若能有效放量突破此阻力位，BTC 有望進一步上攻至 102,800-103,500 USDT 區間；反之，若跌破 98,000 USDT 的支撐，則需警惕價格繼續回落的風險。6 月 20 日 BTC ETF 流入 640 萬美元，其中貝萊德 IBIT 流入 4,690 萬美元，富達 FBTC 流出 4,050 萬美元。
-

摘要
- 文章背景：在這個新週期中，Memecoin 的玩法不斷裂變，一類玩法依靠社媒 KOL 驅動，通過精心策劃的事件營銷，將其操盤 Memecoin 推至前臺。但這類 KOL 驅動的 Memecoin 第一波機會極難捕捉。另一類 Meme 是真實世界爆火概念的鏈上體現，這類 Meme 的市場機會更容易預測。後者比較具有代表性的便是遊戲“黑神話悟空”、電影 “哪吒”、大模型 “DeepSeek” 同名的 Memecoin。
- 電子遊戲：遊戲用戶與加密貨幣交易者高度重合，主要參與者均爲 Z 世代的年輕人，GameFi 這一敘事已經是

加密市場全景
- BTC（-0.29% 丨 現價 104,647 USDT）：上周盤中最低觸及 103,000 美元，隨後企穩反彈，然而當前價格再次回落，反映市場情緒仍偏謹慎。整體來看，比特幣短期或將維持在寬幅區間內震蕩整理，後續可關注區間邊界支撐與壓力位的表現。資金面方面，昨日比特幣現貨 ETF 單日淨流入 3.89 億美元，其中 BlackRock 的 IBIT 流入 2.78 億美元。
- ETH（+0.01% 丨 現價 2,518 USDT）：受整體市場回調影響，ETH 再度衝高回落，但依舊維持寬幅盤整走勢。ETH/BTC 匯率下探至 0.024，市佔率降至 9.22%。資金流方面

綜述
Gate 研究院分析並梳理了 2025 年 6 月 3 日至 6 月 16 日期間的市場動態與熱門空投項目。期間加密市場持續高位震蕩，尚未出現系統性回暖，但在局部題材推動下，中小市值代幣表現亮眼。市值前 500 名代幣平均漲幅達到 16.65%，其中市值排名 301–400 區間漲幅超過 46%，顯示資金對具話題性與敘事潛力資產的偏好依然明顯。AURA 暴漲逾 180 倍、CONSCIOUS 等項目成交量放大逾百倍，量價共振效應突出；而部分出現放量卻滯漲的代幣，則反映出市場對其後續表現的預期分歧。整體行情呈現“題材輪動 + 主流穩健”的結構，成交量異動依舊是捕捉短線機會的重要信號。

摘要
1. BTC 圍繞 105,000 美元附近窄幅波動；2,500 美元成 ETH 短期支撐位。
2. 聯準會繼續維持利率不變，2025 年預計將降息兩次。
3. 以太坊現貨 ETF 總資產淨值突破 100 億美元。
4. 超 2 萬個比特幣地址持倉價值超 1,000 萬美元，佔 BTC 總供應量近 9.43%。
5. 以太坊質押量超 3,500 萬枚，創歷史新高。
6. Gate Launchpool 上線 SPK ，獎池總量 720,000 枚 SPK。
市場解讀
行情點評
- BTC 行情 —— 上周 BTC 受中東地緣局勢影響一度大幅下探，最低觸及 103,000 美元